期货转换主力合约，近远月走势分化更存在巨大机会

期货转换主力合约，近远月走势分化更存在巨大机会

鸡与蛋 鸡与蛋 2023-03-29 21:54

       主力合约转换之际，行情走的非常撕裂，05合约预期逐步走完开始靠近基本面，不连续合约直接跳转至09或者10合约，在强预期的加持下大家对于未来还是看好；反过来近月合约走现货逻辑，现实的弱势一定会影响远月合约初期的定价；除了小产业链的定价能透视外，大产业链基本面没有大矛盾的前提下，近远月走势分裂。我们找两个代表性的品种，一个是鸡蛋另一个是纯碱，典型的上述观点。

       鸡蛋现货当下正处于历史同期价格最高阶段，第一个受前期饲料成本支撑影响，春节后开盘价格就是历史最高，第二个当前的存栏处于历史低位；当前存栏受2022年12月份之前，也就是秋冬季补栏高峰受疫情所限，和春节前延淘数量的共同影响。通常蛋价高淘鸡价高，但进半月来由于饲料成本的大幅下移影响，蛋价重心本应在上涨通道中也开始下移，淘鸡价下跌更快，本源还是春季淡季蛋价过高对于补栏积极性高的担忧而出现的集中淘汰行为的说明。商品供求关系决定价格高低，消费也能刺激价格的上行或者下行。从传统的现货逐步走强的规律中，今年饲料成本的下移本能的给被动接受高价蛋的消费端带来喘息机会，给后期现货的继续上移带来压力。当前的淘鸡价快速下滑，说明年前延淘群体开始担忧现货蛋价不能继续冲高而集中淘汰，对于远月合约来讲算是小利多因素。09合约能跌倒哪里取决于春季补栏数量的大小、国庆假期的消费力度以及双节前的淘鸡力度；09合约无可厚非的一定是达到今年四季度现货蛋价的最低点，甚至击穿。从替代的角度看，由于城市就业受限，大量农民工回归农业，排除突发因素外，四季度肉菜价格不会过高，所以09合约鸡蛋是熊市中的熊市合约。

       纯碱最近一直围绕着阿拉善新产能的落地时间展开争夺，从近远月合约的定价完全能体现出下半年产能的扩大。但近两天出现05合约止涨回落，09合约突然爆涨又跌落，有资金情绪的影响，更有当前现货虽然低库存但松动的迹象，从持仓排名看，中泰和一德两大席位全合约大量空单，按照原来节奏，必然会拉爆空头后才能出现大幅下跌，但现实并没有，空头也有攻势不足之感。基本面看是现货矛盾最激烈处，资金的拉锯战也会形成短期的震荡，近月一旦出现供应充足和影子库存释放，月差也会进一步缩小，远月后期向下的趋势是必然。从单边走势的幅度以及行业即将走向拐点的角度看，布局05之后合约卖套时机越来越成熟。