中国出口状况上半年有哪些特征？ 下半年又走向如何？

转自 平安证券《宏观动态跟踪报告：中国出口：半年回顾与展望》

2021上半年出口对于中国经济增长仍然发挥着举足轻重的作用，但中国出口面临的需求格局已经发生了明显转变。本文分析上半年中国出口运行的结构特征，在此基础上展望下一阶段中国出口的走向。

一、2021上半年中国出口在保持韧性的同时，呈现出以下几个突出特征：

1、从“独木支撑”到“百花齐放”。对中国出口的拉动从集中于防疫物资，转向机电及其它各类商品共同拉动，反映海外经济更广泛的重启。出口的国别结构从美国强劲拉动，转为欧盟和东南亚的拉动显著增强。当然，美国需求仍保持较快增长，还是对今年上半年中国出口起到了压舱石的作用。

2、出口的市场份额“有限承压”。中国在全球的出口市场份额有限回落，回落压力主要来自欧美、尤其是欧盟，而中国仍然替代着其它欠发达国家的部分市场份额。这意味着，中国出口市场份额的进一步回落，主要依赖于其它欠发达国家复工复产，只有这部分市场份额被拿回之后，中国出口的“疫情红利”才会完全消弭。今年二季度东南亚爆发新一波疫情，其它欠发达国家也出现疫情反扑，这进一步延缓了中国出口市场份额回落的压力。

3、美国进口正向中国外的亚洲国家迁移。美国（尤其劳动密集型产品的）进口向中国以外的亚洲国家集中，说明在中美互加关税的情况下，美国企业很可能着意加大了从其它东南亚国家的进口。拜登当选以来，市场对中美经贸关系的前景持谨慎乐观态度，但美国对中国科技领域、地缘政治方面仍然保持高压态势。结合美国从中国进口劳动密集型产品的份额持续下降，仍然需要谨慎看待中美经贸关系的演化前景。

二、展望后续，下半年中国出口增速面临逐渐放缓，但在节奏上或仍将体现一定韧性。

1、对欧洲地区出口有进一步修复空间。今年上半年欧盟在中国出口中的占比仍然平均低于2019年同期近2个百分点，是中国主要出口地区中偏离最大的。而这种偏离并非由于中国与欧洲贸易也出现了某种类似于美国的“脱钩”。事实上，中国在欧洲进口和出口中的占比均仍处于高位。因此，随着欧洲经济进一步恢复增长，其对中国的进口需求仍有进一步提升空间。在产品结构上，欧盟从中国进口或将从2020年的工业制成品逐渐向原材料偏移。

2、东南亚和其它欠发达地区疫苗接种的滞后。其它欠发达国家受疫情冲击严重，出口和进口市场份额都大幅缩水。这意味着，如果欠发达国家疫情得到有效控制，可能会同步带来全球总需求的提升，以及对中国出口市场份额的竞争。这两种效应相抵，对中国出口的冲击或需没有那么大。而东南亚和欠发达地区疫情的反复，势必将延长中国出口市场份额偏高的时间。

3、对“一带一路”沿线国家的出口有效提升。尽管欠发达国家在全球进口中的比例大幅缩水，但中国向“一带一路”沿线国家出口的比例，自2020年下半年以来也重新进入上升通道，2021年6月比2019年同期高出近1.4个百分点，达到36.2%。这说明在中美经贸关系高压的背景下，中国继续着力扩大与“一带一路”等其它欠发达国家的经贸合作，其已成为中国出口的另一重要基本盘。随着欠发达地区的疫苗逐渐普及，其进口需求扩张还将对中国出口产生带动作用。

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