【周度报告甲醇】春检逐步兑现，甲醇重心抬升
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内容提要
本周甲醇装置检修计划逐步兑现，国内煤制甲醇开工率和气制甲醇开工下降明显，供应缩减背景下港口和内地企业库存小幅去化。下游整体变动不大，烯烃利润良好背景下开工率维持高位，传统下游装置开工率基本恢复至节前水平。而原油由于欧洲疫情和苏伊士运河阻塞多空因素影响，整体宽幅震荡运行，国内化工市场情绪相对上周的非理性情绪有所改善。下周来看，国内甲醇装置检修与复产并存，下游利润良好，国内甲醇供需短期有所改善，预计甲醇震荡偏强运行，但中线随着进口压力兑现，国内检修季结束及新增产能释放，中线供应压力仍较大，中线等待抛空机会。 操作建议 短期边际改善背景下甲醇震荡偏强运行，但中线压力仍较大，等待抛空机会。 风险提示原油价格大幅上涨；国内气制产能复产不及预期；伊朗装置检修
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行情回顾 本周甲醇期货主力小幅上涨，甲醇2105期货合约周线最高2373，最低2303，本周上涨41，涨幅+1.77%。现货方面，内地和港口价格偏稳运行为主。本周原油受欧洲疫情影响，宽幅震荡运行，国内化工市场情绪相对谨慎。现货方面，本周内地现货偏弱运行，内蒙古本周均价在1895元/吨，环比下降3.02%，山东均价在2253元/吨，环比下降1.83%，江苏本周均价在2336元/吨，环比下降3.19%，华南均价在2438元/吨，环比下降3.85%。外盘方面，本周外盘市场僵持整理，对高价货源有所抵触。
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基本面数据及图表 1、现金流：截至3月26日，国内煤制甲醇成本1710元/吨，相对上周上涨70元/吨，毛利润180元/吨，相对上周下降55元/吨；国内天然气制甲醇成本2070元/吨，相对上周保持稳定，毛利润205元/吨，相对上周下降50元/吨。 2、库存：港口和内地均小幅去库。截至3月26日，江苏甲醇库存49.05万吨，较上周下降5.84万吨；浙江港口库存21.6万吨，较上周增加0.3万吨；广东地区甲醇库存7.9万吨，较上周增加2.2万吨；福建地区甲醇库存4.8万吨，较上周增加0.5万吨。截至3月26日，内地主产区甲醇库存天数7.2天，较上周减少1.1天，随着下游复工逐渐进行，内地产区延续去库。
3、供应端：截至3月26日，本周煤制甲醇周度开工率78.61%，相对上周下降1.09%。天然气制甲醇周度开工率为36.72%，较上周下降2.01%。
4、需求：截至3月26日，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在89.16%，相对上周上涨0.63%；国内甲醛开工率25.33%，相对上周上涨1.82%；国内MTBE开工率47.45%，相对上周下降0.07%；国内冰醋酸开工率80.6%，相对上周下降1.47%；二甲醚开工率18.02%，相对上周下降0.8%；DMF开工率70.4%，较上周下降3.75%。
5、进口：不完全统计，预计3月26日到4月11日沿海地区预计到港在42.82万-43万吨，其中江苏预估进口船货到港量在22.37万-23万吨，华南预估在5万-5.5万吨，浙江预估在15.45万-16万吨。3月底至4月上旬沿海部分区域公共仓储到港相对有限且改港船货增多，但转口船货数量逐步缩减，近期需要密切关注内地货物流入沿海公共仓储以及下游工厂的实际数量。 6、国内主要企业近期检修与投产情况
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总结及展望
本周甲醇装置检修计划逐步兑现，国内煤制甲醇开工率和气制甲醇开工下降明显，供应缩减背景下港口和内地企业库存小幅去化。下游整体变动不大，烯烃利润良好背景下开工率维持高位，传统下游装置开工率基本恢复至节前水平。而原油由于欧洲疫情和苏伊士运河阻塞多空因素影响，整体宽幅震荡运行，国内化工市场情绪相对上周的非理性情绪有所改善。下周来看，国内甲醇装置检修与复产并存，下游利润良好，国内甲醇供需短期有所改善，预计甲醇震荡偏强运行，但中线随着进口压力兑现，国内检修季结束及新增产能释放，中线供应压力仍较大，中线等待抛空机会。
风险提示：原油价格大幅上涨；国内气制产能复产不及预期；伊朗装置检修
优财研究院
报告日期：2021年3月29日
刘文波
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