3.15商品期货晚评

【螺纹钢2105& 热卷2105】

螺纹钢、热卷：多头资金回补明显，市场将继续保持企稳回升态势，当前交易逻辑是终端需求恢复及其延伸影响。

期现回顾：周一，螺纹钢、热卷上涨，螺纹05收于4787，热卷05收于5067。现货方面，15日早盘建材市场价格涨30；莱钢螺纹4690，永锋、石横螺纹4680，永锋、石横盘螺4880。15日早盘热卷市场价格稳，现普卷中铁、泰钢、包钢5.5mm报4910，低合金卷板5060。

行情展望：螺纹、热卷经过短期巨幅波动后还将维持震荡偏强走势，主要的交易逻辑还是终端需求恢复及其延伸影响。除了供需逻辑向好外，宏观层面的支撑犹在，今日国家统计局发布宏观数据，房地产、工业增加值和固定资产投资同比大幅度增加，数据利好，表明全国经济快速复苏。
从团队近期的调研来看，南方终端保持良好，北方终端稳步复苏，上周大跌更是加速了购销热情，市场进入快速去库阶段，整体来看下游需求远好于预期，同时部分钢厂挺价。现货方面依然建议逢低补库，根据本地市场及钢厂价格正常购销即可，不必恐慌。

资金对比：螺纹钢多头主力略大于空头，并且多头资金主力集中度高于空头。热卷多头资金大于空头，并且多头资金集中度更高。

基本面数据：螺纹、热卷库存上周初遇拐点，进入快速去库阶段。二者消费量也有大幅增加，表明行情复苏进一步上升，消费释放。螺纹方面增产较多，但唐山开始限产，预计即将迎来拐点。

操作建议：螺纹钢05合约趋势维持上行趋势，阶段性宽幅震荡，维持在5日均线4721之上。操作上逢低接多思路为主，关注4800附近压力，突破站稳可接多。

热卷05合约趋势维持上行趋势，阶段性宽幅震荡，维持在5日均线4972之上。操作上逢低接多思路为主，关注5090附近压力，突破站稳可接多。

风险因素：终端需求

【铁矿石2105】

铁矿石：铁矿石预期需求或将回升，趋势看多，但调整风险犹在，企稳回升后可接多。
期现回顾：周一，铁矿石上涨，05合约收于1034。现货方面，15日日照港进口矿报价普跌20元。现61.5PB粉报1125元；59.5金布巴粉报1095元；卡粉报1335元；麦克粉报1110元；PB块报1480元；纽曼粉报1145元；超特粉报930元；罗粉报940元；扬迪粉报1005元；印球报1570元；印粉报820元。
行情展望：铁矿石有望跟随卷螺维持上行趋势，因钢材终端市场恢复良好，但短期唐山停限产对价格的压力犹在，阶段性在均线支撑暂稳，还需谨慎。
当前黑色板块的核心交易逻辑依然是钢材终端需求恢复，从近期团队调研来看，钢厂端采购情况较好，整体市场成交量呈现大幅增长，贸易商看涨心态较浓。同时，唐山限产是因为天气质量因素导致，若后期天气转好，解除限产的可能性很大。阶段性若卷螺维稳，铁矿也难有大幅下跌的可能。综合来看铁矿石趋势看多，但阶段性需要谨慎，关注1030支撑，企稳回升后才可接多。
资金对比：多头资金大于空头，但是双方资金集中度都在50%附近，整体资金方面差距不大。

基本面数据：铁矿石外矿发运减少，到港减少，同时港口库存增加；疏港量小幅增加，高炉开工下降，唐山钢坯库存较持平。详情可参阅周报：

操作建议：铁矿石05合约进入震荡趋势，阶段性震荡调整，考验1030附近支撑。操作上多头思路为主，但需重点关注盘面1030支撑，站稳再试多。

风险因素：外矿发运、终端需求

【焦炭2105& 焦煤2105】

焦炭、焦煤：利空逻辑有望透支，做空风险加大，关注成材需求能否改变焦煤走势。
期现回顾：周一，焦炭震荡偏弱、焦煤震荡偏弱，焦炭05合约收于2225.5。焦煤05合约收于1485.5。现货方面，15日日照、青岛港焦炭现货弱稳运行。港口心态仍较悲观，交投氛围冷清。现贸易现汇出库：准一级焦2450，一级焦2550；工厂承兑平仓：二级2450，准一级2550，一级2650，均含税价。
行情概述：焦炭延续下跌趋势，短期炒作钢厂限产逻辑，对盘面的压力较大，但是进一步下跌存疑。焦煤仍然维持在下跌后的调整区间内，但下方支撑犹在。
焦炭虽然是单边下跌，但是限产逻辑明朗，第四轮提降已落地，主力资金在大跌后已出现止盈离场的现象，如果现在继续追多，可能面临洗盘的风险。同时，做空焦炭最大的风险点还是成材需求，当前市场稳步复苏，钢材库存也迎来拐点，若成材延续强势，焦炭难有单边下跌可能，所以当前看似明朗的焦炭其实是风险最大的品种。而焦煤主要看焦炭的产能及开工变化，当前基本市场虽然维持良好，但是近期焦炭需求增量放缓，叠加焦煤供给良好，不排除后期出现下跌调整的可能。虽然焦煤属于黑色产业链最末端的品种，但是终端的影响也不能忽视。
资金对比：焦炭空头资金略大于多头，并且空头资金集中度略高。焦煤多头资金大于空头，并且多头资金集中度略高。

基本面数据：日均铁水出现下滑，同时焦炭产能利用率及产量小幅回落，同时库存延续累库状态。而焦煤库存出现一定下降。详情可参阅周报：

操作建议：焦炭05合约趋势看震荡，阶段性延续下跌走势，考验2200支撑。操作上观望思路为主，关注2200附近支撑。

焦煤05合约趋势震荡，阶段性均线指标融合，盘面围绕均线宽幅洗盘，操作上观望思路为主，关注1470-1570区间。

风险因素：终端需求、焦化产能开工

【动力煤2105】

动力煤：短期大幅上攻可能性较小，但市场进入正向恢复的状态，回落可轻仓布局中长线的多单。
期现回顾：周一，动力煤企稳回升，05合约收于633.4。现货方面，秦皇岛港现货价格弱稳，现蒙煤Q5500报647，Q5000报550，Q4500报486，山西煤Q5500报637，Q5000报548，Q4500报478，均现汇平仓含税价。
行情概述：动力煤短期虽然处于淡季，价格暂不具备大幅上攻的可能，但是随着前期跌破长协，重新推动需求放量，对现货启动起到了正向作用，现货价格也逐渐企稳止跌。当前虽然沿海地区部分非电力用户阶段性补库接近尾声，但电厂刚需采购仍有释放可能，后期煤价有望继续缓慢上涨。短期可以轻仓布局中长线的多单。
资金对比：空头明显大于多头资金，但多头资金集中度更高。

基本面数据：需求恢复弱于供给，港口库存延续累库。详情可参阅周报：

操作建议：动力煤05合约趋势看涨，阶段性围绕625-655区间震荡。操作上逢低接多思路，关注630支撑，企稳可多单介入。

风险因素：保供力度持续

【玻璃2105】

玻璃：地产数据良好，刺激盘面大涨，趋势或转入震荡市，静等盘面企稳后的接多机会。
期限回顾：周一，玻璃大涨，05合约收盘于2021元/吨。15日华北地区主流价2068元/吨，华东地区主流价2327元/吨，环比涨0.13%；华中地区主流价2152元/吨，环比涨1.13%；华南地区主流价2399元/吨，东北地区主流价2165元/吨，环比涨0.23%。
行情概述：玻璃止跌回升，因统计局数据利多明显，地产数据良好。叠加此轮下跌并非是市场供需趋弱的表现，更多还是超涨后调整走势。近期中下游接货阶级性尚可，同时地产又并未明确走弱，趋势或转入震荡市，静等盘面企稳后的接多机会。
资金对比：多头资金大于空头，并且多头资金集中度更高。

基本面数据及趋势图暂停更新

操作建议：玻璃05合约趋势看震荡，阶段性企稳回升，重新回到20日均线1990支撑之上，操作上偏多思路对待，关注下方200附近支撑，企稳可接多。

风险因素：统计局数据

【沪铜2105】

沪铜：经济增长、货币稳定，叠加低库存进入消费旺季的利多预期，维持看涨的思路不变。
期现回顾：周一，沪铜冲高回落，05合约收于67400元/吨。现货方面，15日长江1铜价格
67880-67900元/吨，涨1270元/吨。
行情概述：沪铜趋势思路还是看多的，短期美元涨跌影响有色金属。铜价回落调整，刺激现货成交回暖，盘面也回踩20日均线65000后回升，重新回到前期震荡区间内。
看涨的逻辑主要还是经济增长，这是最基本的支撑逻辑，短期资本市场大跌，铜价调整幅度不大，也彰显了中线逻辑的支撑。同时，货币层面，两会释放要保持政策的连续性和可持续性来着力稳固经济，推动向好的信号。中期来看，美国大规模刺激计划即将兑现，疫苗接种比率提高推动传统服务业恢复正常，叠加低库存进入消费旺季都是较确定的事，维持看涨的思路不变。
资金对比：空头资金大于多头，并且空头资金集中度略高。

基本面数据：库存国内和国外都出现一定的回升。

操作建议：沪铜趋势上涨，阶段性回踩20日均线65000支撑后回升，但上方67500存在压力，操作上多头思路为主，关注67500附近压力，突破可做多。

风险因素：无

【沪锌2105】

沪锌：国内库存还未迎来拐点，预期锌价短期仍 2.05-2.2W 区间高位震荡。
期现回顾：周一，沪锌上涨，收于21800。现货方面，15日长江0锌价格21980-22980元/吨，涨130元/吨。1锌价格21930-21980元/吨。涨130元/吨。
行情概述：沪锌延续高位震荡的走势，阶段性继续考验前高压力。短期来看宏观的利多影响犹在，跟随有色板块偏强运行，同时下游大面积复工复产带来内需增加，消费方面表现正常，但国内库存还未迎来拐点，预期锌价短期仍 2.05-2.2W 区间高位震荡。
资金对比：空头大于多头，但多头资金集中度略高。

基本面数据：矿端的支撑犹在，但国内库存续增；

操作建议：沪锌趋势维持上行走势，阶段性上涨，在20日均线21000附近获得支撑，但上方22000附近存在压力，操作接多思路对待，关注21500附近支撑，企稳再考虑。

风险因素：无

【沪镍2106& 不锈钢2105】

沪镍、不锈钢：短期空头资金有离场，同时定价逻辑或回归原生镍供需基本面，关注低位多单机会。
期现回顾：周一，沪镍、不锈钢震荡，沪镍06收于121900，不锈钢05收于14050。现货方面，15日长江1镍价格120900-124300元/吨，跌250元/吨。
行情概述：镍与不锈钢日内波动较大，有空头资金离场，盘面大幅上攻。但仍未摆脱震荡区间，延续低位弱势震荡，多头资金主动上攻的意愿不强。
近期的主要因素还是高冰镍供应引发的市场悲观预期，但由于该项目投产预期在年底，未来纯镍需求支撑仍存，近期镍价或震荡企稳，后期沪镍合约或形成近强远弱的结构，镍价定价逻辑或回归原生镍供需基本面。未来建议持续关注该项目投产进度，以及高冰镍量产情况。近期可以轻仓布局低位多单持有。
资金对比：沪镍空头略站优势，并且空头资金集中度略高。不锈钢空头资金大于多头，并且空头资金集中度更高。

基本面数据：镍矿延续下降态势，同时国内精炼镍库存也出现下降，但国外镍库存增加明显；不锈钢无锡、佛山库存涨跌互现。

操作建议：沪镍趋势看震荡，阶段性还未摆脱低位震荡区间。近日提示在121000附近多单可持有。操作上多头思路为主，关注12.2万附近的压力，突破站稳再考虑。

不锈钢趋势看震荡，阶段性暂稳，但是上方14200存在均线压力。操作上突破14200压力，再考虑做多，或是回落至13800附近再考虑做多。

风险因素：无