市场综述1
股指
【品种观点】
昨天A股反弹，沪深300指数上涨0.8%，隔夜外围市场方面，美股大跌，欧洲股市以上涨为主。经济数据上，我国的财政收入有大幅上行，同比增长了18.7%。盘面上，指数反弹，但是人气较低迷。板块方面，以前的疫情受害股、低估值股票昨天均表现较强，白酒大幅调整后昨天也表现强劲。由于美联储的鸽派立场，推上通胀预期导致美国10年期国债收益率继续上升，隔夜美股大跌，全球的金融资产都面临一定压力。我国严查信贷资金违规炒房，隔夜资金成本上行超过23BP，流动性偏紧。中美关系方面，近期又有紧张迹象，预计对市场情绪也会有所影响，消息面上偏空，但是考虑到本轮调整已到重要支撑位，向下空间不大。股指期货短线上或有所调整，但空间不大，等待做多机会。
【操作建议】
操作上，建议择机做多，标的选择IC和IF。
【利多因素】
财政收入增加；盘面上轮动显示股市非理性因素减弱，盘面更加健康。
【利空因素】
人气较低迷；A股估值处于高位；美国国债收益率上行。
【风险因素】
货币政策边际收紧的不确定性。
贵金属
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贵金属
【品种观点】
前一交易日期间，美联储对通胀的表态未能持续支持金融市场的风险资产，美股再度整体下行收跌，美10年期国债收益率飙升1.7160%，达到近14个月以来的最高水平，美元指数再度至91.80美元上方附近，贵金属价格则相应整体小幅回落，COMEX金微幅下行0.8836%，COMEX银下行-1.4776%，COMEX金、银价差比率扩张至66.45556，建议前期短线空COMEX银波动率套利策略的投资者考虑全部了结策略仓位，后市建议继续关注美联储货币政策预期、中美贸易及中美关系预期，金融市场风险偏好变化以及贵金属市场持仓结构变化。
【操作建议】
建议前期短线空COMEX银波动率套利策略的投资者考虑全部了结策略仓位。
【利多因素】
海外疫情预期、美财政刺激政策预期好转、潜在的突发风险事件。
【利空因素】
美长期实际收益率上行、疫情对产业链供需造成的间接冲击、境外疫情及疗法出现向好预期、中美贸易谈判潜在的向好预期。
【风险因素】
建议谨慎对待短期主观单边策略，避免不必要的风险。
能源化工
03
原油
【品种观点】
国际油价大幅下挫，盘中一度跌幅超过9%，收盘下跌超过7%。美国十年国债收益率再度飙升，突破1.7%，美元指数反弹，股市大跌，市场风险偏好下降；美国原油库存、汽油增加，天气影响减弱，墨西哥、伊朗等供应担忧上升；欧洲疫情再度出现上升，美国担心放松管控后新一轮疫情上升，近期油价出现高位后大幅回调。欧佩克+延长减产，让现货市场仍存在一定缺口，市场处于去库当过程，预计短期向下空间不大。
【操作策略】
短线波段或观望
【利多因素】
俄罗斯二季度原油出口可能降低至6090万吨，一季度预计为6210万吨。哈萨克斯坦1-2月原油及凝析油产量1377.5万吨，同比下降11.6%。
【利空因素】
十年期国债收益率大涨近4%，突破1.7%，短债出现大幅上涨，美元指数反弹。周四收盘，美国三大股指全线下跌，纳指重挫3.02%，道指盘中创历史新高后跳水收跌153.07点，标普500指数跌1.48%。中国地炼需求转弱，逾300万桶俄罗斯ESPO原油罕见出口美国，去年美国未进口ESPO原油。墨西哥总统日前表示，任期内墨西哥将把石油开采量提高至200万桶/日，最近产量160万桶/日。法国总理让卡斯泰表示，新冠肺炎疫情正在加速蔓延；由于变异毒株的出现，法国方面进入了第三波新冠疫情。
【风险因素】
金融市场风险，中东局势，疫情新动态
短纤
【品种观点】
隔夜油价大跌，拖累市场心态，短纤或跟随走弱。
【操作建议】
观望或谨慎操作，注意油价波动。
【利多因素】
库存绝对水平偏低，截止3月18日，短纤库存水平为-7天，环比上升4.9天。
3月18日，中国轻纺城客增量增，总成交731万米，较上一交易日环比增加53万米。
3月18日，织造开工调至74.05%，周环比提升3.78%。
汇维仕15万吨装置计划2月26日检修一个月。
3月9日，棉型短纤开工调整至86.12%，中空及低熔点短纤开工率87.27%，综合开工率为86.44%。
【利空因素】
3月18日，短纤产销为6.93%，较上一交易日环比下降0.5%。
海外疫情仍存，需求有一定不确定性。
【风险因素】
原油价格波动；终端需求；海外疫情进展情况。
PTA
【品种观点】
3-4月份装置检修较多，供给端缩量明显，且下游聚酯因利润较好，开工负荷保持在高位，PTA库存阶段性去化，对PTA有一定支撑；然隔夜油价大跌，PTA大概率跟随走弱。
【操作建议】
成本端驱动为主，跟随油价回落，暂时观望或谨慎操作。
【利多因素】
聚酯开工负荷93.46%，处于较高水平。
3月18日，织造开工调至74.05%，周环比提升3.78%。
近期装置检修较多。其中，扬子石化其中35万吨装置计划11月3日检修，重启时间待定，65万吨装置2月1日降负至8成；1月6日，江阴汉邦220万吨装置停车，重启时间未定；华彬石化140万吨装置2月3日降负至8成；上海石化40万吨装置2月20日意外停车，重启时间待定；恒力石化4号线250万吨装置3月6日计划检修2周，1#和5#装置近期计划检修；华彬石化140万吨装置计划3月6日检修一个月；新疆中泰120万吨装置3月8日进入检修，重启时间待定；逸盛宁波65万吨装置近期存检修计划。
【利空因素】
新装置投产较多，虹港石化250万吨装置，其中一条125万吨生产线2月28日投料试车，已出产品；
3月18日，原料PXCFR中国价格收至836.33美元/吨，PTA加工区间上涨112元/吨至370元/吨。
社会库存水平较高，压力较大；
海外疫情仍存，需求有一定不确定性。
【风险因素】
原油价格波动；终端需求；海外疫情进展；装置投产及检修情况。
甲醇
【品种观点】
油价暴跌，引发整体市场情绪，MA2105预计不能幸免被牵连，继续向下；
【操作建议】
谨慎者建议观望，关注前期密集成交区支撑；
【利多因素】
春季检修进行中；
传统下游复苏；
华南地区周内零星船货抵港，在提货稳定情况下，去库幅度明显，降25.44%；
内陆地区部分甲醇代表性企业库存量约计459500吨（45.95万吨），较上一统计日减少1542吨（0.15万吨），降幅0.33%；
MACD零轴上运行；
【利空因素】
海外国家疫情依旧存不确定性，欧洲病例增多，法国对巴黎和其他几个地区实行一个月的封锁；
10年期美债收益率飙升，上穿1.75%，触及14个月高位，美元走强；
美俄关系紧张，加之欧洲疫苗接种受阻，市场对于短期需求前景的担忧加剧，国际油价暴跌超过7%；美股三大股指全线大跌；
港口库存窄幅累库，江苏地区库存累幅明显，增5.87%；
伊朗进口量预期恢复；
突破前高后跌回，收长上引线+阴线组合，MACD死叉，跌破60日线；
【风险因素】
全球疫情情况及控制措施，全球经济刺激政策，国外装置投产情况，国内装置检修情况，下游开工率；
SP纸浆
【品种观点】
油价暴跌，引发整体市场情绪，SP2105预计不能幸免被牵连；
【操作建议】
谨慎者建议观望，关注中期支撑位；
【利多因素】
芬兰针叶浆芬宝报盘980美元/吨，较上一轮报涨80美元/吨；加拿大针叶浆月亮外盘最新报价:980美元/吨；狮牌外盘最新报价:1000美元/吨；俄罗斯伊利姆4月份纸浆外盘价格针叶浆1000美元/吨，阔叶浆800美元/吨；
3月中旬，常熟港纸浆总库存约68.5万吨，较上旬下降0.7万吨，降幅1.01%；高栏港纸浆总库存约4.1万吨，较上旬下降0.4万吨，降幅8.89%；
国内针叶浆市场报盘参考价：银星7250元/吨；
MACD在0轴上运行，期价60日线上方运行；
【利空因素】
海外国家疫情依旧存不确定性，欧洲病例增多，法国对巴黎和其他几个地区实行一个月的封锁；
10年期美债收益率飙升，上穿1.75%，触及14个月高位，美元走强；
美俄关系紧张，加之欧洲疫苗接种受阻，市场对于短期需求前景的担忧加剧，国际油价暴跌超过7%；美股三大股指全线大跌；
3月中旬，青岛港内纸浆总库存约56.4万吨，较上旬上涨2.2万吨，涨幅4.06%；
下游原纸消耗自身前期库存为主，采购有限；
日K线收高位黄昏之星K线组合，MACD死叉状态，跌破20日线；
【风险因素】
全球疫情情况，市场情绪，全球经济刺激政策，宏观经济预期，国外浆厂报价，库存情况；
LPG
【品种观点】
油价暴跌，引发整体市场情绪，PG2104预计不能幸免被牵连；
【操作建议】
短期区间操作；
【利多因素】
主营炼厂供应量小，低供带来支撑；
3月17日，4月份的CP预期，丙烷583美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨；丁烷553美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨；
04合约MACD站上零轴，金叉状态，60日线附近长下引线支撑；
【利空因素】
海外国家疫情依旧存不确定性，欧洲病例增多，法国对巴黎和其他几个地区实行一个月的封锁；
10年期美债收益率飙升，上穿1.75%，触及14个月高位，美元走强；
美俄关系紧张，加之欧洲疫苗接种受阻，市场对于短期需求前景的担忧加剧，国际油价暴跌超过7%；美股三大股指全线大跌；
华南市场昨日下行，购销氛围较淡；
码头短线回船预期增多，供应有上行预期；
下游补货结束，退市观望，消耗终端库存为主；
突破前高后受阻回落，收长上引线；
【风险因素】
全球疫情情况及控制措施，全球经济刺激政策，国际原油方面消息和局势的变化，期货资金流向；
橡胶
【品种观点】
预计胶价短期维持区间宽幅震荡的可能性较大，存在跌破15000元/吨支撑位的可能性，后续须持续关注基本面及宏观面驱动因素。
【操作建议】
建议橡胶05合约逢低可短线试多，关注15000元/吨附近支撑。
【利多因素】
供应方面，全球天胶产量处于年内最低产期，泰国北部等待降雨，2月份全球天胶产量同比大幅缩减。叠加海运船位紧张阻碍外来原料进口，泰国原料杯胶价格不断上行，贴水胶水幅度不断收窄，东南亚深色胶原料供给偏紧，20号胶供应略显紧张。青岛地区天胶仓库入库量连续四周低于正常水平，且上一周入库量环比有所回落，部分三月份船期延迟至四五月份，叠加海外强势争夺，预计短期进口量偏低。国内云南产区降雨较少，部分区域白粉病较严重，3月底开割情况存在不确定性。海南产区南部区域听闻3月底存在商量试刀可能，中部核心区域维持4月初开割预期。目前期货价格将支撑原料价格高开，存在刺激胶农割胶积极性可能，国产原料存在大幅增加可能，但是海南浓缩胶乳对原料争夺依旧占据强势地位，全乳胶快速增产难度较大，云南全乳胶存在明显增产可能。需求方面，海外轮胎产量快速增加，拉动对天胶需求高位。本周半钢胎样本厂家开工率为72.24%，环比上涨3.16%，同比上涨14.13%；全钢胎厂家开工率为76.83%，环比上涨3.69%，同比上涨17.46%。
【利空因素】
截至3月14日，中国天然橡胶社会库存周环比降低1.72%，同比降低3.16%，其中深色胶库存周环比降低2.14%，同比上涨8.67%，浅色胶库存周环比下跌0.98%，同比下跌18.7%。老全乳胶库存消化速度略有增加，但是依旧低于去年同期，新开割季临近，且高升水越南3L拖累需求降低。
原油期货重挫7%，因欧洲疫苗接种放缓及美俄关系紧张，对胶价形成短期拖累。
【风险因素】
关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。
有色
04
铜
【品种观点】
美通胀预期再升温，收益率新高，美指走高，隔夜小幅下跌；现货端，贴水维持，下游观望，刚需压价，成交清淡；昨日废铝方面供需双弱，精废差走扩，海关进口废铝废铜的手续偏紧。供给方面，上周铜矿加工费持续显著回落，表明供应严重紧缺，秘鲁运输问题增强了供应紧缺的预期，蒙古国矿端供应受影响等干扰因素频出。维持长期保持上行的判断，短期受宏观因素和需求偏弱的影响较大。
【操作建议】
操作上多单持有或区间短线。主力合约支撑位66000元/吨，第一压力位69000元/吨.伦铜区间为8800美元/吨-9100美元/吨。
【利多因素】
铜精矿TC/RC下跌2.5美元至32美元/吨。
美鸽派论推升通胀预期，10年期美债收益率创一年新高，美元指数回升风险增加，压制金属价格。
美上周首次申领失业救济人数升值77万，创一个月以来最高水平，表明市场复苏的非连续性。为刺激政策持续提供环境依据。
【利空因素】
3月12日上期所累库8769吨至171794吨,3月17日伦铜去850吨至106425吨，保税区库存增加。
现货升水下跌0至-90元/吨。
【风险因素】
节后需求弱于预期,美元指数上行，中美纠葛升级。
黑色
05
焦炭
【品种观点】
焦炭现货第六轮提降，预估落地可能性较大。考虑到盘面已经提前做出反应，预估期价受影响不大，料保持震荡趋势。
【操作建议】
等待时机。
【利多因素】
终端开复工加速。
【利空因素】
钢厂发起焦炭第六轮提降，预估会快速落地，累计降幅600元/吨。环保政策反复，钢厂高炉检修较多。焦企利润较高，开工积极，叠加产能释放，焦化厂内库存累积。贸易商采购意愿仍不强。
【风险因素】
第六轮提降落地情况，环保限产情况，上下游焦炭库存变化。
焦煤
【品种观点】
期价料震荡偏多。
【操作建议】
多单继续持有。
【利多因素】
蒙古国疫情使得通关骤降，甘其毛都口岸降为200车左右，蒙煤预期供应偏紧、价格上涨。焦企利润较高，开工率维持高位，叠加新增产能释放，支撑焦煤需求。澳煤进口政策未放松。终端开复工加速。
【利空因素】
下游焦炭第六轮提降逐步落地，焦炭降价速度加快。焦企利润压缩，原料煤采购节奏放缓。环保限产政策反复，钢厂高炉检修力度增加。
【风险因素】
环保限产情况，国内外疫情。
螺纹
【品种观点】
市场需求恢复逐步，日成交连续两日超过20万吨，表观消费量环比大幅增加，社会库存继续去化，限产逐步解除，后期供应量将增加。焦炭第六轮提降，焦炭企业达成稳价挺价联盟，钢企和焦企博弈加剧。
【操作建议】
需求转好，限产解除，钢价高位震荡。
【利多因素】
237家贸易商建材成交量20.15万吨，连续两日成交量超过20万吨。
本周产量1027.37万吨，环比减少13万吨，其中螺纹钢产量减少2.32万吨，热卷减少4.78万吨。产量下降和环保限产有一定关系。
本周社会库存2165.91万吨，比上周减少51.94万吨，库存继续去化。其中螺纹钢库存1280.89万吨，环比减少21.25万吨。
【利空因素】
焦炭开启第六轮提降，下调100元。面对钢厂的第六轮降价，山西省焦炭产业联盟18家焦企达成稳价挺价共识，钢企焦企博弈加剧。
唐山解除重污染天气二级应急响应，限产高炉将逐步复产。
【风险因素】
中美关系 需求变化 环保限产 成本变化