供需出现阶段性错配或导致原油价格中枢将进一步抬升

主要由于供给端OPEC的减产托底价格以及美国页岩油产量短期无法反弹。需求端我们看到疫苗落地后大宗商品的需求预期逐渐改善，新能源对于传统能源需求的冲击将逐步体现而非一蹴而就。同时我们判断未来2年时间，由于传统能源资本开支不足以及需求疫情后时代温和复苏导致的供需错配，原油价格的上涨可能超市场预期。2022年原油价格中枢可能将进一步高于2021年。

流动性边际变化是年中可能出现的调整风险因素。阶段性需要关注的事件主要有：OPEC的产量政策。美国重返伊朗核协议的进度。伊朗总统选举定于6月举行，如果强硬派总统上台，可能为重返伊朗核协议增加难度。中东地缘政治风险。在2021年原油市场再平衡的背景下，库存可能在8月底前后回归至正常水平。此时地缘政治风险对于价格的波动影响将会放大。美联储的政策。