鹏华智投｜猪价低迷，未来生猪市场走势如何？

近日，国家发改委针对我国生猪市场走势召开发布会，指出目前国内生猪产能总体处于合理充裕水平，生猪价格进一步明显下跌的可能性较小，随着后期猪肉消费稳步恢复，生猪价格有望逐步回升至合理区间。

目前猪价低迷的原因
自去年非洲猪瘟在我国出现以来，我国生猪价格就接连下降，其中供求关系是最直接的影响因素。近年来，猪企不断扩张，部分养殖户可能还降低了生猪的出栏体重，供应市场持续宽松。此外，玉米、豆粕等饲料价格明显上升，生猪养殖成本也有所增加。当然，居民消费能力是另一个影响猪价的重要因素。经济回暖、消费复苏作为经济增长的主基调，从国民经济数据可以看出居民消费能力正在逐步增强，但是经济复苏并不是一蹴而就的，猪价低迷，但稳中有升。

一季度农业农村经济运行良好
据国家统计局数据，3月末，全国能繁母猪存栏4305万头，相当于4100万头正常保有量的105%；一季度，猪肉产量1590万吨，同比增长1.9%。总体看，一季度农业农村经济运行保持良好发展势头，为稳增长、稳就业、稳物价提供有力支撑。生猪养殖有望在二季度末实现扭亏转盈，目前全国生猪疫情总体平稳，生猪产能总体稳固。

猪周期有望卷土重来？
华创证券指出，2022年冬季开启的去产能或磨平了2022年下半年的所有增量，且去产能与疫情仍然在持续，因此2023年供给或少于2022年；叠加需求恢复，认为新周期有望于2023年开启。值得注意的是，在多家上市猪企近日发布的3月生猪销售简报中，销售价格也已经出现了回暖情况，销售收入开始上升。

银河证券指出，基于样本肥猪出栏估算、宰后均重潜在走势等方面，Q2猪价或呈现环比Q1好转的态势，但好转幅度有限。站在当前时点，从两个角度观察猪周期：一是基本面走势，猪价低位且继续承压，行业亏损，存在潜在的产能去化预期；二是养殖行业估值，生猪养殖板块处于历史低位区间，综合来看，生猪养殖板块具备较好的风险收益比，可积极关注。

随着经济发展回升，居民消费能力稳步提高，稳预期、稳产能、降风险，长期看来，生猪养殖板块仍值得期待。

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