2022年年报精华 | 鹏华医疗保健股票基金

基金投资策略和运作分析 ：

2022年医药行业整体呈现下跌趋势，一方面是受到2019年以来持续强势带来的估值泡沫化影响，另一方面产业自身的成长趋势也受到诸多因素的扰动和压制：在创新药领域，部分龙头公司产品出海进程受阻，受美联储加息影响整体投融资环境恶化，再叠加对创新药医保谈判螺旋降价的悲观预期，致使创新药板块大幅下跌，继而带动创新药上游的CRO/CDMO板块出现下跌（叠加CDMO企业迅速扩产的影响）；在消费医疗领域，受到疫情影响，消费场景受到扰动，消费者消费能力也有下降。创新药产业链和消费医疗是医药板块的绝对权重板块，其持续下跌决定了医药指数的全年基调，但板块内同时存在阶段性结构性的投资机会，例如上半年新冠抗原检测出口、辉瑞药产业链、国产新冠药产业链等，下半年的医疗基建，年底的防疫放开后的抗疫工具包等等。

医疗保健组合2022年在操作上主要是逐步减仓前期持有的创新药产业链和消费医疗相关品种，增加低估值安全性更好的中药、低值医疗器械和耗材等，阶段性波段参与了新冠药产业链和防疫工具包等主题机会。

宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：

展望2023年，整体对医药行业的表现预期乐观，首先前期的持续下跌充分消化了估值泡沫，其次产业逻辑方面的压制因素也都有所缓和：创新药领域逐渐增多的成功出海案例让投资者重拾信心，美联储加息接近尾声投融资环境改善，医保谈判续约规则的推出明确了医保续约创新药的价格预期；随着疫情管控的放开，消费医疗和医院医疗的场景都得到修复，医院医疗刚需为主，预计会较快恢复到疫情前水平，消费医疗在短期积压需求快速释放之后，需要持续观察消费能力的复苏持续性；此外医疗基础设施的补短板建设和国产化进程预计也将持续推进，带来相关大型医疗装备和医疗器械的需求提升。在整体乐观的基调下，医疗保健组合2023年的配置重点将逐步从安全性向进攻性切换，努力获取投资收益。

前十大重仓股

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