【浙商银行FICC贵金属】贵金属市场周报（2023年01月30日-02月03日）

上周，现货黄金开盘在1927.108美元/盎司，现货白银开盘在23.540美元/盎司。周三，美联储如期进一步放缓加息步伐至25个基点，市场对美联储决议声明和美联储主席鲍威尔讲话解读鸽派，认为今年美国政策利率联邦基金利率峰值为5.00%，且年内将降息50个基点。市场乐观情绪推动贵金属市场短线走高，现货黄金最高触及1959.74美元/盎司，现货白银最高触及24.628美元/盎司。周四，英国央行和欧洲央行如期加息50个基点，市场对欧洲央行加息周期可能很快结束的预期升温，在欧元和英镑回落的支持下，美元指数盘中跳涨反弹，贵金属市场承压回吐前一交易日涨幅。周五，美国1月非农新增就业人口51.7万，远超预期，1月失业率3.4%，创逾50年新低，1月平均每小时工资同比增长4.4%，放缓程度略不及预期。市场上调今年美国政策利率联邦基金利率峰值至5.25%，贵金属市场大幅调整，现货黄金最低触及1860.300美元/盎司，收盘在1864.900美元/盎司，周跌幅3.23%，现货白银最低触及22.270美元/盎司，收盘在22.340美元/盎司，周跌幅5.10%。

下周，重点关注美联储主席鲍威尔等美联储官员讲话，经济数据方面重点关注美国当周首次申请失业救济人数、2月密歇根大学1年通胀预期初值和2月密歇根大学消费者信心指数初值。目前贵金属市场技术面全面转向空头，前期市场交易美联储货币政策转向形成的上涨趋势已经破坏，短线投资者可在1900美元/盎司附近逢高做空交易，1850美元/盎司附近止盈，若跌破该点位，进一步追加空头，1830美元/盎司附近止盈。

1、境外ETF持仓

1.1 SPDR黄金ETF持仓情况

最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDRGoldTrust统计表示，截至2023-02-03持仓量为920.24吨。上周累计净增持1.74吨。

1.2 iShares白银ETF（SLV）持仓情况

截至2023-02-03 iShares白银ETF白银持有量为14820.72吨。上周累计净减持114.97吨。

1.3 CFTC黄金持仓情况

数据来源：wind

1.4 CFTC白银持仓情况

数据来源：wind

上周黄金ETF和CFTC净增仓，白银ETF和CFTC均净减仓。显示白银市人气不足，在贵金属市场上涨趋势逆转的背景下，如果投资者想要做空，建议选择现货白银作为做空标的或者做多金银比。

2、期现升贴水情况

上周，国际金价冲高回落，拖累黄金期现基差震荡回落，收于1.02元/克，升水率0.67%。本周黄金递延费出现摇摆，建议投资者结合单边趋势和递延费方向开展波段交易。

上周，国际银价冲高回落，拖累白银期现基差冲高回落，收于33元/千克，升水率1.77%。建议投资者结合单边走势和递延费方向开展波段交易。

3、境内外价差情况

上周，国际金价冲高回落，黄金境内外价差震荡走高，盘中最高触及4.67元/克，收盘于3.55元/克。在黄金进口开闸前，随着国际金价快速回落，黄金境内外价差有望上冲5元/克。随着人民币汇率恢复双向波动、黄金进口开闸，黄金境内外价差有望逐步回归【1,2】元/克区间波动。建议投资者结合单边走势和黄金进口进度，重点关注逢高做窄交易方向。

上周，国际银价冲高回落，白银境内外价差震荡走高，盘中最高触及80.53元/千克，收盘于69.08元/千克。随着国际银价快速回落，白银境内外价差有望快速拉升。建议投资者结合单边走势，重点关注逢高做窄交易方向。

4、延期交割情况

上周Au(T+D)、Ag(T+D)多头占优，mAu(T+D)空头占优。随着实物金旺季告一段落，黄金递延费多空力量有望走向均衡，若黄金进口开闸，黄金递延费有望转向空头占优。随着白银期现基差回落至近期低位，白银境内外价差反弹至近期高位，白银递延费空头力量有望增强。

声明：本报告不构成投资建议，投资者应独立、审慎评估自身风险承受能力、资金状况，做出适当的投资选择。

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