【浙商银行FICC固收】固定收益市场日报20230517

一、境内市场

1、市场情况

资金面整体波动不大，流动性较为充裕，基本面方面暂时也无新的消息，但债券整体表现偏弱，各期限收益率普遍上行，1年大行存单上行约2bp至2.47%，中短端国开上行幅度类似，连当红30年国债也上行1.5bp，相对来说10年国债更稳，上行不足1bp。

利率互换方面，今日IRS市场波动较大，早盘5y repo直接低开2.62%，经过一些止盈盘的消化，市场做多热情重新回归，国债期货有所高开。午后市场传言回购利率受到窗口指导，同时叠加了止盈盘进一步发力以及市场传言LPR调降等等消息，收益率快速上行，5y repo一度冲高至2.6525,1x5 亦走陡至46.75bps，尾盘略有小幅回落。 全天整体上行幅度不大，但节奏集中在午后，且无明确消息带动，对于近期习惯了下行的债市参与者来说体验不佳，纷纷猜测下跌原因，有和汇率挂钩的，有传说是回购利率被指导的，从逻辑上讲都有似是而非的问题，我们认为还是在前期快速下行后，缺乏更进一步下行的刺激因素，止盈和做空盘的交易行为带动收益率小幅调整更能合理解释，但尾盘时仍感觉bid报买积极，预计整体调整空间也不大。

2、全天表现

数据来源：QB

二、境外市场

1、央行动态

隔夜又有多名美联储官员讲话，克利夫兰联储行账梅斯特相对于之前的言论转向了更鹰派的方向，达拉斯联储行长洛根也表达了紧缩倾向。里奇蒙德联储行长巴尔金言论相对中性，芝加哥联储行长古尔斯比相对于5月FOMC会议前的评论要温和，但没有在6月FOMC会议上呼吁暂停。总体看美联储官员对紧缩政策接近尾声已经达成高度一致，但对于现在利率是否高到足以让美联储暂停加息，决策者之间仍存在分歧。 

2、经济数据及市场表现

美国4月零售销售环比增0.4%，不及0.8%的预期。但是核心零售（除去汽车和汽油）环比增长0.6%显著超预期0.2%。4月份工业产出环比增长0.5%高于预期的0.0%。 美国住宅建筑商信心在5月份意外上升至10个月高位，有限的供应继续推动潜在买家将目光转向新建住宅。 隔夜美国国债受4月核心零售数据超预期以及辉瑞310亿美元一级巨额债券定价的影响，收益率持续上升，再加上债务上限谈判仍未取得进展，债市承受压力。短期债券表现更差，在美联储官员密集相对鹰派的言论下，市场对今年降息预期纠偏，今年年内的降息幅度从66bp减少至60bp。2年期债券收益率收盘上行6.7bp至4.07%，盘中一度突破4.11%，10年期国债收盘上行3.4bp至3.53%，曲线走平。亚洲时段，美债收益率2bp小区间震荡。

3、中资美元债

中资美元债方面，随着美债收益率走高，中长期债券买盘增加，市场交易集中在中航租赁和山东高速的新发行。TMT板块BELLY段债券表现较好，信用利差收窄1-2bp。SOE板块依然坚挺且买盘较为集中，中化工收窄1-2bp。金融板块中,银行次级债信用利差收窄1bp。AMC板块仍然偏弱，华融曲线下跌0.5-1.5pt。信达AT1表现优异小幅上涨0.25pt。高收益地产情绪仍然较弱，碧桂园、金地、新城等名字下跌2pt，远洋、旭辉、绿城等下跌幅度在0.5-1pt之间。

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