【浙商银行FICC固收】固定收益市场日报20230526

一、境内市场

1.市场情况

今日资金整体均衡宽松，隔夜资金利率在1.4%附近，7天资金利率在2.04%。现券延续调整态势，资金面短暂波动后重回舒适状态，午后金融市场扰动，股市和商品市场走强，债市调整幅度加大。关于“特别国债”传言不合常理，可信度较低，但市场对于刺激政策加码的期盼日益升温。即便着力点是在宽信用上，也需进一步宽货币来配合，债市维持稳步走强格局不会轻易扭转。

存单市场，开盘后足年期限大行2.43%，股份制2.435%位置，之后成交小幅下行至2.42%位置，午后受一级发行收益上行影响，二级买盘减少，成交上行至2.4325%大行，2.44%股份制；9M期限国股大行早盘2.37%大行tkn，下行至2.36%附近，午后一级发行提价，二级偶有成交，反弹至2.37%-2.38%附近；3M期限2.13%-2.15%位置国股大行备受青睐，2.18%城商行成交较多。

IRS方面，今天各期限整体上行2bp左右。5Y Repo IRS开盘在2.54附近，因股市下跌一度跌至2.53%。上午11点多的时候，由于特别国债的传言，5Y IRS快速上行，到收盘涨至2.57%。趋势上看，5Y Repo IRS出现筑底反弹的迹象，短期可能偏上，看到2.60%附近的位置。从Fixing看，今天跨月的FR007在2.15%，相对较低，这也制约了Repo IRS上行的空间。

2.全天表现

数据来源：同花顺iFind

二、境外市场

1.美国两党就债务上限问题继续拉扯

距离耶伦所称的6月1日“X date”仅剩三个工作日，美国两党谈判取得了一部分进展，但协议尚未达成。据报道，当地时间周四晚，在一天多的谈判和会晤后，拜登与麦卡锡已经“接近”达成一项削减开支和提高政府31.4万亿美元债务上限的协议。据悉，共和党谈判代表已经放弃了增加国防开支同时削减非国防开支的计划。随着社会保障和医疗保险也被排除在外，双方共识集中于政府在住房和教育等可自由支配的项目上支出的总额，目前双方在这一项目上相差仅有700亿美元，而整个项目的总额将超过1万亿美元。白宫估计，该类别的项目（包括对各州的教育和交通补助金以及对外援助）将面临高达30%的预算削减。然而谈判的进展仍不代表最终协议的达成，麦卡锡也在周四会晤结束后对记者明确了这一点，并表示将会在周末继续国会的工作。

2.多机构将美国加入负面观察名单

伴随着美国债务上限僵局持续，多家国际评级机构就美国主权信用评级密集发声。周四，惠誉、DBRS晨星先后将美国“AAA”长期外币发行人违约评级（IDR）列入负面观察名单，意味着美国的评级可能会被下调。DBRS晨星在声明中表示，负面观察名单反映了美国国会无法及时提高或暂停债务上限的风险。如果国会不采取行动，美国联邦政府将无法履行其所有支付义务。DBRS晨星将考虑把未支付利息或本金视为违约。在这种情况下，相关评级将被下调至“选择性违约”。

3.美债收益率飙升

北京时间5月25日20:30，美国商务部公布了一季度美国GDP终值，经季节和通胀调整后的实际GDP（国内生产总值）年率增长1.3%，好于上月公布的初值和预期值1.1%，但较四季度增幅2.6%大幅走弱。另外公布的美国5月20日当周首次申请失业救济人数为22.9万，小于预期的24.5万。数据整体好于预期，市场对美联储的加息预期升温，目前6月份加息25Bp的预期升至40%，而年内降息预期不到一次。叠加美国债务上限问题的冲击，美债收益率大幅上行，2年期美债收益率最高上行14Bp到4.52%。但技术图形上，4.50%的2年美债收益率过高，近期美债收益率连续上行应该跟最近债务上限问题有关，后面美债收益率可能会回调。

图 2年期美债收益率