【浙商银行FICC贵金属】贵金属市场周报（2023年01月03日-01月06日）

上周，现货黄金开盘在1822.79美元/盎司，最低触及1822.70美元/盎司。周三公布的美联储12月会议纪要释放鹰派信号，周四美国12月ADP就业人口增长23.5万远超预期，上周首次申请失业救济人数意外降至三个月低点，数据强化了美联储保持鹰派立场的预期，美债收益率和美元指数反弹，贵金属市场承压下行。周五美国12月非农新增22.3万人超预期，失业率3.5%不及预期，时薪同比增长4.6%超预期放缓，显示美国就业市场出现降温迹象，市场对美联储加息的押注下滑，美债收益率和美元指数大跌，贵金属市场反弹，现货黄金最高触及1870.00美元/盎司，现货黄金收盘在1865.49美元/盎司，周涨幅2.34%。现货白银开盘在23.954美元/盎司，最高触及24.541美元/盎司，最低触及23.10美元/盎司，收盘在23.79美元/盎司，周跌幅0.68%。

本周，重点关注美国12月CPI、1月密歇根大学消费者信心指数初值等经济数据，以及美联储主席鲍威尔等多位官员讲话。目前黄金市场技术面均线多头排列，上涨动能尚未枯竭，短线建议投资者在1812-1826美元/盎司附近逢低做多，待技术指标出现超买信号跌破1812美元/盎司再进场做空。白银市场技术面相对偏弱，投资者可在23.79美元/盎司附近逢高做空，涨破前期高点24.541美元/盎司后止损。

1、境外ETF持仓

1.1 SPDR黄金ETF持仓情况

最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDRGoldTrust统计表示，截至2023-01-06持仓量为916.77吨。上周累计净减持0.87吨。

1.2 iShares白银ETF（SLV）持仓情况

截至2023-01-06 iShares白银ETF白银持有量为14585.24吨。上周累计净增持45.57吨。

1.3 CFTC黄金持仓情况

数据来源：wind

1.4 CFTC白银持仓情况

数据来源：wind

上周黄金ETF净减持但CFTC净增仓，白银ETF净增持但CFTC净减仓，显示贵金属市场经历持续拉升后多空分歧加大，贵金属后市上涨动能减弱，建议投资者等待技术指标出现超买信号后逢高做空或者做多金银比价。

2、期现升贴水情况

上周，国际金价大幅上涨后短暂回调，叠加黄金递延费多头强势，导致黄金期现基差震荡回落，收于0.91元/克，升水率0.51%。在黄金递延费转向前，建议投资者重点关注远月合约逢高做窄交易机会。

上周，国际银价大幅上涨后快速回落，导致白银期现基差跟随回落，收于16元/千克，升水率0.71%。建议投资者结合单边走势和递延费方向开展波段交易，短线重点关注逢低做宽交易机会。

3、境内外价差情况

上周，国际金价大幅上涨后短暂回调，叠加人民币持续升值，黄金境内外价差震荡走高，盘中最高触及4.19元/克，收盘于2.07元/克。预计随着人民币汇率恢复双向波动、黄金进口开闸，黄金境内外价差有望逐步回归【1,2】元/克区间波动。建议投资者结合单边走势和黄金进口进度，重点关注逢高做窄交易方向。

上周，国际银价大幅上涨后快速回落，推动白银境内外价差一度反弹至13.18元/千克，收盘于-22.46元/千克。目前白银境内外价差主要跟随境外单边走势波动，建议投资者结合单边走势开展区间波段交易，短线重点关注逢低做宽交易机会。

4、延期交割情况

上周mAu(T+D)、Au(T+D)多头占优，Ag(T+D)空头占优。短期内银行面资金宽松、下游旺季营销备货，mAu(T+D)、Au(T+D)有望延续多头强势，随着黄金进口开闸、实物备货告一段落，黄金递延费多空力量有望走向均衡。一方面银行间资金宽松且白银境内外价差低位徘徊，另一方面短线白银期现基差快速回落，白银递延费空头力量略占上风有望延续，直至期现基差再度走高。

声明：本报告不构成投资建议，投资者应独立、审慎评估自身风险承受能力、资金状况，做出适当的投资选择。

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