【浙商银行FICC贵金属】贵金属市场周报（2022年11月28日-12月02日）

上周，现货黄金开盘在1754.97美元/盎司。周一，受全球疫情及欧美央行官员鹰派发言的影响，美元兑主要货币走高，风险资产集体下跌，现货黄金最低触及1738.30美元/盎司。此后市场迎来多重利好，中国优化疫情防控政策及房企股权融资政策，美国11月ADP就业人数增长不及预期，美国11月ISM和Markit制造业全线衰退，美国10月核心PCE物价指数如期放缓，美联储主席鲍威尔证实最早12月放慢加息步伐，美债收益率和美元指数大幅回落，贵金属市场大幅反弹，现货黄金最高触及1804.45美元/盎司。市场无惧美国11月非农就业新增超预期和平均时薪环比增速加快，V型反转后现货黄金收盘在1797.25美元/盎司，周涨幅2.41%。现货白银开盘在21.373美元/盎司，最低触及20.850美元/盎司，最高触及23.230美元/盎司，收盘在23.119美元/盎司，周涨幅8.17%。

本周，重点关注美国11月ISM非制造业指数、11月PPI、12月密歇根大学消费者信心指数、当周首申失业金人数等经济数据。目前贵金属市场上涨动能尚未枯竭，短线建议投资者逢低做多，待技术指标出现超买信号后逢高做空，现货黄金重点关注1771美元/盎司附近支撑位，1816-1820美元/盎司附近阻力位，现货白银重点关注22.03美元/盎司附近支撑位，23.69美元/盎司附近阻力位。

1、境外ETF持仓

1.1 SPDR黄金ETF持仓情况

最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDRGoldTrust统计表示，截至2022-12-02持仓量为906.64吨。上周累计净减持2.32吨。

1.2 iShares白银ETF（SLV）持仓情况

截至2022-12-02 iShares白银ETF白银持有量为14853.15吨。上周累计净减持80.16吨。

1.3 CFTC黄金持仓情况

数据来源：wind

1.4 CFTC白银持仓情况   

数据来源：wind

上周贵金属ETF和CFTC双双减仓，显示贵金属市场经历快速拉升后多头力量减弱，贵金属后市上涨动能减弱，建议投资者等待技术指标出现超买信号后逢高做空或者做多金银比价。

2、期现升贴水情况

上周，国际金价大幅反弹，但黄金递延费多头强势，导致黄金期现基差0元/克附近窄幅震荡，收于0.07元/克，升水率0.48%。在黄金递延费转向前，建议投资者重点关注远月合约逢高做窄交易机会。

上周，国际银价大幅反弹，但白银递延费多头强势，导致白银远月期现基差窄幅震荡，Ag2212合约临近交割，期现基差因空头移仓换月大幅走高，建议投资者结合单边走势和递延费方向开展波段交易，重点关注远月合约逢高做窄交易机会。

3、境内外价差情况

上周一，国际金价惯性回落叠加人民币开盘后快速升值，黄金境内外价差短暂走高，盘中最高触及3.5元/克。此后，随着国际金价快速反弹，黄金境内外价差持续回落，收盘于1.27元/克。随着人民币汇率贬值压力释放、黄金进口有望开闸，黄金境内外价差有望回归【1,2】元/克区间波动。建议投资者结合递延费方向和黄金进口进度开展波段交易。

上周，国际银价大幅反弹，拖累白银境内外价差回落，收盘于9.15元/千克。目前白银境内外价差主要跟随境外单边走势波动，且受递延费持续空付多影响，波动区间整体上移，建议投资者结合单边走势和递延费方向开展区间波段交易，短线重点关注逢低做宽交易机会。

4、延期交割情况

上周mAu(T+D)、Au(T+D)、Ag(T+D)全线多头占优。短期内银行面资金宽松、下游旺季营销备货需求回升，mAu(T+D)、Au(T+D)有望延续多头强势，随着黄金进口开闸、实物备货告一段落，黄金递延费多空力量方能走向均衡。一方面银行间资金宽松且白银境内外价差低位徘徊，另一方面临近年末白银下游需求回落，白银递延费多头力量略占上风有望延续。

声明：本报告不构成投资建议，投资者应独立、审慎评估自身风险承受能力、资金状况，做出适当的投资选择。

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