【浙商银行FICC贵金属】贵金属市场周报（2022年11月21日-11月25日）

上周，现货黄金开盘在1749.817美元/盎司。贵金属市场继续消化美联储官员鹰派讲话，现货黄金最低触及1725.230美元/盎司。周三美国11月Markit服务业PMI和综合PMI创今年8月以来新低，制造业PMI创2020年5月以来新低，低于市场预期的经济数据叠加鸽派美联储会议纪要，贵金属市场震荡反弹，现货黄金最高触及1761.180美元/盎司，收盘在1754.260美元/盎司，周涨幅0.25%。现货白银开盘在20.915美元/盎司，最低触及20.560美元/盎司，最高触及21.671美元/盎司，收盘在21.378美元/盎司，周涨幅2.21%。

本周，重点关注美国11月ADP就业人数、ISM制造业指数、非农就业人数、失业率等经济数据，预计市场短线将受经济数据驱动展开震荡。现货黄金重点关注1720美元/盎司-1760美元/盎司区间波段交易机会，现货白银重点关注20.90美元/盎司-22美元/盎司区间波段交易机会，若经济数据超预期改变市场情绪突破震荡区间，建议投资者及时止损反开。

1、境外ETF持仓

1.1 SPDR黄金ETF持仓情况

1.2 iShares白银ETF（SLV）持仓情况

1.3 CFTC黄金持仓情况

数据来源：wind

1.4 CFTC白银持仓情况   

数据来源：wind

上周贵金属ETF和CFTC双双净增仓，显示贵金属市场重新赢得投资者关注，对贵金属市场形成支撑，建议投资者可重点关注震荡区间下限做多交易机会。

2、期现升贴水情况

上周，国际金价震荡，黄金期现基差跟随震荡，收于-0.05元/克，升水率-0.22%。一方面银行间资金面再度宽松，黄金递延费持续空付多，另一方面Au2212合约临近交割月，空头回补压力增大，两者共同作用，黄金期现基差围绕0震荡，建议投资者重点关注远月合约逢高做窄交易机会。

上周，国际银价震荡，白银期现基差震荡回落，收于1元/千克，升水率0.37%。银行间资金面再度宽松，白银递延费转向空付多，上期所库存充裕，随着Ag2212合约临近交割，基差向0收敛甚至小幅转负，建议投资者结合单边走势和递延费方向开展波段交易，重点关注远月合约逢高做窄交易机会。

3、境内外价差情况

上周前半周，国际金价惯性回落叠加人民币小幅升值，黄金境内外价差持续走高，盘中最高触及5.0元/克。上周后半周，国际金价反弹叠加人民币小幅贬值，黄金境内外价差持续回落，收盘于2.62元/克。随着人民币汇率贬值压力释放、黄金进口有望开闸，黄金境内外价差有望震荡回落。建议投资者结合递延费方向和黄金进口进度开展交易，重点关注逢高做窄交易机会。

上周，国际银价区间震荡，白银境内外价差陷入【-20,20】区间震荡，收盘于9.88元/千克。目前白银境内外价差主要跟随境外单边走势波动，建议投资者结合单边走势和递延费方向开展区间波段交易，短线重点关注逢高做窄交易机会。

4、延期交割情况

上周mAu(T+D)、Au(T+D)、Ag(T+D)全线多头占优。短期内银行面资金宽松、下游旺季营销备货需求回升，mAu(T+D)、Au(T+D)有望延续多头强势，随着黄金进口开闸、实物备货告一段落，黄金递延费多空力量方能走向均衡。一方面银行间资金宽松，另一方面临近年末白银下游需求回落，白银递延费多头力量略占上风有望延续。

声明：本报告不构成投资建议，投资者应独立、审慎评估自身风险承受能力、资金状况，做出适当的投资选择。