开年巨震，攻守兼备的基金有哪些？

今年以来，基金表现普遍不佳。

创业板指跌了14%，沪深300跌了6%，中证500跌了7%，偏股混合型基金跌幅10%。
这意味着，今年跌幅少于10%，就跑赢了一半的基金经理。
而我们在持有的过程中，持有体验也非常重要。
决定持有体验的核心指标，是波动率。
历史上基金的年化复合回报率并不低，但“基金赚钱、基民不赚钱”的难题，一直没有得到解决，重要的原因之一在于A股波动较大，非常考验投资者的心理偏好。
一
虽然今年市场行情赚钱效应一般，但依旧有一批基金展现出较强的风控能力。
如丘栋荣、林英睿、姜诚、杜洋等基金经理，今年仍取得了正收益。
但仅选择今年，单个区间的表现偶然性较强。
所以，我还观察了2021年、2020年和2019年3个年度的数据，选出以下8只攻守兼备的基金：
首先谈下我选择这些指标的依据：
2019年和2020年是公募大年，偏股混合型基金涨幅分别达到了45%和56%，一只攻守兼备的基金收益大于30%，标准并不高，同时我设置了最大回撤不高于15%，风险收益比（涨幅/最大回撤）相对较高。
2021年属于结构性行情，偏股混合型基金涨幅接近8%，我选择的标准是涨幅大于15%，因为长期年化15%+的基金经理已属于优秀水平，同时最大回撤不高于15%，依旧看重风险收益比。
至于今年，最大回撤低于5%，已经属于很好的风控水准了。
按照这几项标准，我们可以看到依旧有满足条件的基金。
如广发睿毅领先和工银战略转型分别涨了4.99%和2.12%，它们的基金经理林英睿、杜洋，想必不少人也不陌生。
二
主动基金的灵魂是基金经理，所以一只基金是否值得购买，除了前面的定量指标，对基金经理的定性分析也很重要。
有一句话说得好，过往业绩并不代表未来。
不过，历史业绩出色，未来出色的概率相对更高，跟重点高中的尖子生更容易考上985，是一个道理。
林英睿、杜洋、张竞都入选基金连续3年以上，所以重点分析下这3位基金经理。
1.林英睿：广发睿毅领先
林英睿作为2021年上半年的公募冠军，已经火过一把，还被媒体扒出其是云南高考文科状元、曾代言诺亚舟学习机。
在其成名之前，林英睿曾任职中欧基金，与老将周蔚文一起管理中欧新蓝筹和中欧新趋势，初露锋芒。
转战广发基金后，广发睿毅领先是他管理的第一只新基金，自2017年12月成立来，任职总回报178.55%，折合年化27.93%，同类排名前2%（10/493)。
除了较高的收益，林英睿风控能力也极强，广发睿毅领先自成立来最大回撤-20.42%，2018年的大熊市，只跌了7.18%。
2.杜洋：工银战略转型
杜洋，现任工银瑞信基金研究部副总经理、投资总监，可能是袁芳、赵蓓之外最有名的工银系基金经理。
犹记得20年四季度，他砍掉了多年来一直配置的新能源股票，切换到银行保险基建股，被质疑风格漂移。
但如果回到2017年，杜洋也配置了不少大盘蓝筹股，所以杜洋谈不上风格漂移。
这必须还原杜洋的投资框架：他是一个自上而下与自下而上相结合的基金经理。
自上而下控制整个组合相对收益的风险和波动，自下而上追求一个超额收益，通过积累长期的比较好的超额收益进而追求绝对收益。
区别于其它基金经理，杜洋会通过自上而下来控制组合的波动，这源于他入行研究煤炭行业有关。
煤炭跟宏观经济有很强的相关性，杜洋当上基金经理后，每周依旧会跟踪各种终端数据，能够大概知道现在宏观所处的状态。
这对组合的作用在于，当看到宏观数据所反映出市场温度升高的概率在提高，组合层面会提前做出应对。
以20年四季度为例，从社融、流动性、包括地产销售、出口等宏观数据来看，温度继续升高的概率应该是在增大，组合风险的暴露越来越高，所以组合增持了一些以金融和建筑为代表的低估值品种，相当于整个组合尽量跟当时的经济的情况相匹配一点，以避免出现温度特别高，组合受损。
3.张竞：安信灵活
张竞，现任安信基金权益投资部总经理，机构专户出身，较为注重稳健回报。
张竞自2017年12月开始管理安信灵活，任职总回报140.52%，折合年化23.76%，同类排名前8%（128/1596，wind）。
张竞主要通过3点来控制组合的波动风险：
一是加强选股的质量要求，既要增长潜力又要估值合理。所选的公司要求有足够高的长期复合ROE，且估值至少处于历史中低分位水平，尤其青睐于行业尚处于周期底部，但未来盈利增长潜力与竞争优势突出的细分产业龙头。
二是通过逆向投资把握核心成长股阶段性的低估买点。由于真正的成长股多数时间估值都是比较贵的，需要利用市场负面情绪或者阶段性基本面误判的低估机会进行逆向投资，以获得超额收益。
三是只赚看得明白的钱。基于对股票认知的深度，设置估值阈值，一旦触达分批卖出，降低个股的风险与净值的波动。
三
其实，设置条件不同，筛选出的基金也会有区别。
比如，把筛选条件之一今年收益换成涨幅大于0，就只有2只基金符合条件。
如果觉得-15%的回撤仍然较高，也可以换成-10%，不过对应的收益要求也最好降低，否则很可能没有一只基金符合条件。
但定量分析出的基金只代表过去，就比如在21年年初，你按照同样的条件，会筛选出张坤、杨浩、邬传雁等基金经理，但他们在21年交出的答卷，并不好。
这里给出三点建议：
1.均衡配置，即便再看好某位基金经理，也不要一把梭哈，控制好仓位占比。
凯利公式，建议了解一下。
2.买入前先了解基金经理的投资理念和投资框架，若认同再下手。
比如张坤明知白酒估值很贵，但他没有卖出，而是选择限购来保护持有人的利益，一者在于千亿规模可选股票相对有限，二者在于他的投资框架在于若企业基本面没有大的变化，他会一直持有，10年乃至20年都有可能。
3.买入前先看看基金重仓股的估值，若太贵倾向于少买或定投
估值贵，若业绩兑现了收益也会很高，但中间波动肯定很大，如新能源的估值高达百倍。
若追求攻守兼备，对于高估值持仓的基金，建议少买或不买。