除了业绩和风险、基金经理，分析和评价一只基金还看什么？

除了基金的业绩和风险、基金经理，还有哪些是分析与评价基金的维度？这节课就来讲剩下的内容。

一、基金规模

1、主动基金

对于权益类，规模是业绩的天敌，规模太大或太小都不好。

规模太大，一是“船大难掉头”，不利于基金经理调仓换股，二是因为“双十规定”，基金经理要选出更多的股票，而市场上的好票就那么多，甚至可能会导致风格漂移，最终都会加大基金经理获取超额收益的难度。规模太小，有可能触发基金清盘。所以，规模适中比较好，一般建议最好不超过100亿。

当然，不同策略、投资风格的基金对规模的容忍度也是不一样的。如果是主投大盘股、换手率低、倾向长期持有的基金，对规模的容忍度还可以适当放大，比如张坤。

对于债券类，规模大点没事，对业绩的影响没那么大，但也不是越大越好，毕竟市场上的优质债券也是有限的。

2、指数基金

对于完成复制指数的被动指数型，规模越大越好。规模越大，基金大额申赎对跟踪误差的影响越小。另外，对于ETF，规模越大，流动性也越好。

而对于增强指数型，由于有主动投资的成分，规模适中比较合理。和主动基金一样，规模过大，较难做出好的超额收益。当然，规模也不能过小，小心清盘的风险。

二、基金评级

1、评级机构

目前基金业协会批准的持牌基金评价机构有10家。进行定期评级结果输出的有7家：上海证券、海通证券、银河证券、招商证券、晨星中国、济安金信、天相投顾，每个季度都会公布一次评级结果。银河和晨星的评级用的会比较多一些。

来源：中国证券投资基金业协会网站

值得一提的是，晨星除了定期输出评级结果，每年还会公布晨星获奖基金，每类奖项只有一只基金获奖，可以说是优中选优。

来源：晨星网

另外还有3家评奖媒体：中国证券报、上海证券报、证券时报，每年都会公布相应的奖项。比如基金界的奥斯卡奖“金牛奖”，主办方是中国证券报。

2、查询路径

不管是看基金评级，还是基金奖项，查询路径：中国基金业协会网站——业务服务——基金评价业务。

3、注意事项

不管是从收益率、波动性，还是夏普比率看，星级越高的基金整体表现都更优。但要注意以下几点：

1）基金评级都是基于历史业绩、投资情况来评定的，而历史业绩不代表未来，所以基金评级高，不代表基金未来表现一定好。

2）基金评级多是基于长期视角（3年、5年、10年），不能用来作为短期抓市场风格的依据。

3）成立时间较短、没有评级的基金，可以参考基金经理所管的其他类似产品的评级情况。

三、基金公司

作为基金背后的运作团队，基金公司也是基金分析和评价的一个重要因素。一家信誉良好、实力强大的基金公司，管理的基金也不会太差。

1、基金公司概况

1）成立时间

成立时间越早，管理经验越丰富。老牌基金公司一般都经历了市场残酷的洗礼，能更好的应对复杂多变的市场。

2）派系

根据基金公司的股东类别，可以主要分为“券商系”、“银行系”、“信托系”、“保险系”几大派系。像招商基金、工银瑞信就属于“银行系”，第一大股东分别是招商银行和工商银行。

数据来源：wind

还有很多基金公司以上派系都不属于，股东比较复杂。通常，券商系的投研实力普遍较强，有较强的主动管理能力；银行系的募集能力较强，基金规模普遍较大；保险资管系的风控做的会比较好，注重风险。

3）管理规模、旗下各类基金数量

管理规模越大，一定程度上反应投资管理能力越强。重点看“非货基规模”，因为这部分资产才是基金公司的“长期资产”。截止2021年三季报，剔除货币基金后，规模排前5的基金公司是：易方达、华夏、广发、汇添富和富国。

数据来源：wind

从基金数量看，排前20的名单里，兴全、交银、中欧的数量最少，兴全只有45只，交银和中欧刚过100只，都属于打造公募基金“精品店”的基金公司。

2、基金公司投研实力

1）总体基金表现情况

可以看不同类型基金近3年、5年，甚至更长时间的平均年化收益率，以及和全市场同类型基金的比较。也可以直接参考评级机构对基金公司的评级，如招商证券：

来源：中国证券投资基金业协会网站

2）基金经理实力

看有没有能拿得出手的优秀基金经理。就拿中欧来说，权益类投资高手云集，各领域明星基金经理多点开花，比如价值一哥“曹名长”、控回撤能力超强的老将“周蔚文”、医药“葛兰”、深受机构喜爱的成长股猎手“王培”等。相比权益类，中欧固收的优势就不明显。

3）团队是否稳定

根据基金经理的人数变化，可以判断公司团队的稳定性。团队稳定才能让公司在一个稳定的框架下运行，基金的业绩会更有持续性。团队稳定性指标可以在好买基金网查看，但只能看到一年内的。如果想要看更长期的，就要从wind、iFinD中查看。

来源：好买基金网

4）口碑

可以关注基金公司评级和获奖。查询路径还是登录中国基金业协会网站——业务服务——基金评价业务。

来源：中国证券投资基金业协会网站

3、基金公司的风控能力和营销能力

我们可以通过查看历史上有无重大风控问题，来看基金公司的风控能力。一般，大基金公司出现这方面问题的可能性较小，大基金公司合规上会更严，毕竟一旦出问题影响会很大。另外，还要看基金公司的营销能力。整体营销能力强，规模越大，公司的盈利能力就越强，这样更容易招到很牛的研究员。

四、持有人结构

持有人结构，指的是机构和个人（也就是散户）持有基金份额的占比情况，这一数据在基金的中报和年报里都有披露。不过大家也不要去翻定期报告，好买基金网的基金档案页有这个数据。

比如丘栋荣的中庚小盘价值，2021年中报显示，机构持有7.81亿份，个人持有9.79亿份，所以机构持有占比就是7.81/(7.81+9.79)=44%，个人持有占比则是56%。

来源：好买基金网

机构选基金通常很谨慎，也很挑剔，他们对基金的研究也会更深入。因此，机构持有占比越高，代表机构对基金未来的风险控制和收益能力更有信心。但机构持有占比越高越好吗？

不是的。我们要辩证地看，我们做过数据测算，发现：在下跌市和震荡市，机构持有占比越高的基金，整体控回撤能力越好。这也再次证明了，机构更倾向于风控做的好、更稳一点的基金。但在趋势性上涨行情下，机构持有占比越高的基金进攻性也稍弱。

数据来源：Wind、好买基金研究中心；0%~30%指的是机构持有占比在0~30%的基金

同样在上涨市，我们也发现，有机构持有占比的基金，比没有机构持有占比的基金收益要好。这也是符合我们猜想的，机构相比散户更聪明，他们看中的基金往往相对表现会占优。

好了，关于基金的分析与评价说完了。你们掌握的怎么样呢？有问题欢迎评论区留言。

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