崔宸龙最新直播观点！新能源后市怎么看，当下怎么参与？

“以前叫我小甜甜，现在叫人家牛夫人”，这是星爷大话西游电影中非常经典的一句台词，用来形容今年的新能源板块可以说非常合适。年初以来新能源板块就在从“小甜甜”到“牛夫人”的路上一路狂奔，新能源指数下跌近24%，板块龙头宁德时代下挫近25%！

关注新能源板块的投资者可能也和笔者有着共同的疑惑，新能源板块后市怎么看，还能参与吗？2021年的冠军基金经理崔宸龙在最新发声中对新能源行业做了全面的解读，笔者对其观点进行整理总结，并加上自己的一些思考，以期为读者提供一些新能源板块的配置思路和方法。

一、崔宸龙说了啥？

观点谈了很多，但总结起来就是两大点：估值与行业。

首先是对估值的观点：

本轮调整主要原因是杀估值，换言之，主要是受到外因导致的，是受到宏观因素影响导致的调整，新能源板块的长期投资逻辑并没有被破坏。

这个观点笔者是赞同的，从一季度A股市场主要板块表现来看，受海外流动性收紧和美联储加息以及国内降息预期的落空，压制了市场的风险偏好，成长板块的高估值都受到明显压制，新能源板块还不是最惨的，半导体和军工行业年初以来调整幅度都超过了28%，去年大幅回调的医药生物今年的调整幅度也超过20%，在成长板块中，新能源的调整力度也只是位于中等水平。

同时，他也提到目前新能源的估值水平（PE/PB）已经处于历史上非常低的位置，但崔宸龙本人是成长风格基金经理的代表，在其投资框架中很少会考虑估值，这并非其投资优势。

但笔者觉得，认为目前新能源板块估值处于历史上非常低位置的观点是有待商榷的。

首先，从新能源指数近5年的PE百分位来看，虽然今年以来经历了大幅调整，但目前仍处于相对高位（60.16%），还未到明显低估的位置。

数据来源：Wind，好买研习社；数据截至日：2022-04-18

此外，对于新能源行业中短期的投资观点，新能源能力圈内的基金经理们不再像前两年那样几乎是一致看好了，行业观点是有明显分歧的，比如华夏基金的郑泽鸿、富国基金的李元博等都表达了新能源板块当前估值偏高，不具备明显配置性价比的观点。

第二点就是崔宸龙对新能源行业投资机会的分析。

崔宸龙对新能源行业仍然是非常看好的：“从新能源行业基本面的角度出发，一直是在高速的发展过程当中”。笔者也认同，从长期投资视角出发，无论是“双碳”的硬性诉求、国家提升高端制造行业全球竞争优势的坚定决心，还是从行业未来极具纵深的市场需求来看，新能源都可以算得上成长性好、天花板高，所谓的“坡长厚雪”行业。

他看好的细分行业：新能源是个很广泛的行业，单就一个锂电池产业链就包括上游的正、负极材料、电解液、隔膜，中游的电池的加工、封装、组装等，以及下游的应用，如消费电子、交通工具、工业储能等众多行业。

崔宸龙最看好新能源生产端的光伏和应用端的新能源车（尤其看好新能车的锂电池板块），看好主要逻辑是：目前光伏发电占比不到10%，未来这个比例将提升到80%，行业有超过10倍的空间；新能源车的天花板还很高，不用担忧，一是新能源车的市场渗透率将进一步提升，二是目前很多混合动力车未来有置换成纯电动车的可能，近几年产能不会过剩。

崔宸龙对行业机会的观点，笔者是举双手赞成的，新能源行业仍是未来10最好最值得投资的行业之一，但涉及到眼下行业的投资机会，除了行业本身，还需要结合当下宏观环境、市场趋势、投资者情绪等多种因素综合考量，市场自身有运行规律，这是不以人的意志为转移的。

目前国际大环境不友好，“加息+战争+通胀”对全球市场都会形成压制，尤其是高成长性板块；趋势来看，新能源指数均线呈现空头排列，向下发散，空间仍需观望，更需要时间来整理、收敛分歧与成本，才能重拾升势；虽然近些年A股市场机构投资者力量愈发壮大，但散户仍然是市场交易的主力，短期内大量散户资金被套，市场需要时间休养生息。

二、观点总结

总结一下我们的观点：长期视角出发，新能源是“坡长厚雪”的行业的确定性是很强的，是能够帮助投资者在未来获得较高超额收益的优质赛道之一，但当下时点来看，行业的估值仍处于较高位置，底部暂未探明，再叠加国内外的各种不确定性，板块的中短期投资风险并未解除。

这是不是表明目前就不建议配置新能源板块呢？当然不是！无论是市场底部，还是行业、个股的底部都是不可预测的，想抄在绝对底部这跟中500万彩票的概率无异。分析、强调风险是为了更好的应对风险，而不是简单的拒绝风险，如果现在不做好准备，又怎能保证下一轮行情到来时你正好在场呢？

三、如何参与当下新能源板块的配置

那么问题来了，看好长期机会，现在进场又怕套牢，该咋办呢？实际上大家关心的就两个问题：仓位与成本，今天提供一种建仓思路，大家做个参考：

1、仓位

投资者基于实际投资需求，决定权益投资的比例，针对权益投资部分，在今年的市场环境中，我们认为均衡配置是为上策，价值风格基金和成长风格基金均要配置。新能源基金属于典型的成长风格，大家在配置的时候一定要控制好仓位，切忌风格一边倒，满仓成长风格基金。

对于价值风格基金，我们之前文章中介绍过，如中庚基金丘栋荣管理的中庚价值领航、中庚小盘价值，万家黄海的万家宏观择时多策略、万家精选，以及中泰资管姜诚的中泰星元、中泰玉衡等，都是业绩较为优秀的价值风格基金。

2、成本

建仓成本是投资者最关心的问题，前面我们提到底部是不可预测的，因此孤注一掷式的建仓方式是不可取的，这里给出一点建仓小建议：采用分批定投建仓的方式是比较合理的，建仓金额基于价格涨跌情况相应增加或降低，这里举例说明。

建仓基金起始价格为1元/份，起始分批建仓金额为1000元：

价格下跌超5%，金额增加至1200元

价格下跌超10%，金额增加值1500元

价格下跌超15%，金额增加值2000元

价格下跌超20%，金额增加至2500元

价格上涨超5%，金额降低至900元

价格上涨超10%，金额降低至800元

价格上涨超15%，金额降低至700元

价格上涨超20%，金额降低至500元

价格上涨超30%，停止定投。

通过这种建仓方式，可以在相对底部以更低的价格拿到更多的筹码，当基金净值重拾升势时，不仅能获得更高的收益率，盈利金额也更为可观。（案例只作为建仓思路说明用，不作为具体投资建议。）

新能源板块建仓基金选择上，可以考虑两个方向：

1、主动管理型基金，不满足于行业的收益，还想获得超越新能源板块平均收益超额收益的投资者，可以选择能获得超额收益的新能源主题的主动管理型基金进行建仓，我们筛选出了部分规模在5亿以上，运作时间超过3年，近3年超越基准收益靠前的新能源主题的主动管理型基金，供参考：

数据来源：Wind，好买研习社；数据截至日：2022-04-18；投资有风险，决策需谨慎。历史业绩不代表未来表现

2、指数型基金，这里主要指的是ETF基金，看好新能源板块整体投资机会的投资者，并寻求一些波段交易机会的投资者可以选择规模大、流动性好的新能源行业ETF进行配置，我们筛选了规模大于5亿份额的新能源ETF，参见下表：

数据来源：Wind，好买研习社；数据截至日：2022-04-18

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