关注稳增长政策落地，向政策预期倾斜

英大基金权益周评

2021.12.13-2021.12.19

一、周度市场回顾

市场普遍下跌，全部A股跌幅为1.0%。从指数结构上看，中证500指数获得一定涨幅；重要股指均下跌，上证50指数、深证100指数、沪深300指数周涨幅分别为-2.2%、-2.0%、-2.0%。深证综指周涨幅-0.9%，上证指数周涨幅-0.9%，成交继续维持高位。

24个Wind行业中，上涨行业有9个，比上周减少11个。从行业结构和主题上，受“元宇宙”、新能源等概念驱动，传媒主题（媒体板块）、新能源发电主题（公用事业板块）、能源板块涨幅靠前，周涨幅分别为7.1%、6.7%、3.6%；旅游主题（消费者服务板块）、家庭日用消费品（家庭与个人用品）、汽车零部件板块本周跌幅较大。

二、未来市场展望

上周五的中央经济工作会议延续了前期政治局会议的精神，继续强调“稳增长”。从近期的国内增长数据来看，尽管在地产投资等方面已经出现了政策发力的迹象，但整体压力仍大，当前政策仍在逐步落实过程中，对近期基建投资增速超预期回落等情况不必过于担忧。全球经济周期“反转”，政策“外紧内松”、增长“外下内上”，中国资本市场相较全球正处于较为有利的环境。

11月经济数据显示增长压力仍大。11月固定资产增速持平，房地产投资增速跌幅收窄；同时供给约束减弱，高新技术行业继续表现亮眼，支撑制造业投资相对较好，基建投资超预期回落。

消费方面，受到疫情扰动和“双十一”活动前移影响增速回落。就业压力继续上升值得关注。从行业配置上来看，政策已经在逐步朝“稳增长、保民生”的方向转变，仍可继续关注上游价格压力缓解带来的中下游制造与消费的机遇，和政策预期转向的机遇。重点方向包括以下几点：

（1）政策边际变化或发力潜在有支持的领域，包括地产产业链、非银金融等；

（2）估值已充分调整，中长期前景依然明朗的中下游消费，如食品饮料、医药、家电、汽车及零部件、轻工家居、互联网与传媒、农林牧渔等；

（3）短期可能受抑、中期关注高景气的制造方向，特别关注输配电升级、汽车零部件等环节的制造机遇。

本周精选产品：英大睿盛C（003714）、英大智享债券C（010175）、英大睿鑫C（003447）、英大领先回报（000458）

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