投资中重要的事！“一司一省一高校”投资者服务在行动！

兴证全球基金 • 2021-12-14 23:52

兴证全球基金积极响应中国证券投资基金业协会的号召，携手母公司兴业证券，将“一司一省一高校”投教活动带进福建龙岩学院、福州大学等多所福建高校、走进兴业证券福建各分公司，累计62场线下活动覆盖福建省超3800人。对于基金与风险认知，兴证全球基金副总经理郑文惠、党委委员及董事会秘书秦杰、兴证全球资本管理（上海）副总经理郭隆建及讲师团亲临现场，悉心讲授、传道受业、答疑解惑，从亲身经历出发，带来投资第一课！

提示：文末福利等你参与

好友、好书、好课堂，让规划长远从容

郑文惠兴证全球基金副总经理

我常常和年轻的同事说：人生中的选择非常重要，特别是在年轻时做的选择。今天我想向大家分享我自己的成长经历。

1990年，我来到兴业银行，开始了第一份工作。1991年，我有幸跟兴业银行资金管理部的石总来到龙岩分行进行审计，这半个月对我一生的帮助是极大的。那天抵达龙岩是下午5点左右，原本应该要去餐厅，但石总带领我们直接进了银行金库进行盘点。我问石总：为什么今天就要做金库盘点？石总的回答是：如果明天再去盘点，大家就会有所准备，但是今天去检查，可以打一个措手不及，也可以看到真实的会计管理水平。在那半个月里，我们最开心的时刻就是饭后散步，听石总讲述如何做一名优秀的财务管理者、金融从业者。

这半个月给我的思想启发是巨大的。回去之后，我订了《中国金融》这本杂志，它伴随了我八年时间。在这本杂志里，我看到中国最优秀的金融家，看到他们的视野、开阔的格局，特别是他们的胸怀，都给了我重要的一课。

所以有时候，一位好友、一本好书、一堂好的讲座、一个正确的方向，都非常有意义。我也希望“一司一省一高校”投教活动，能帮助大家树立健康科学的投资理念，把人生规划得更长远、更从容。

从《三体》谈风险管理，关注硬币的反面

秦杰兴证全球基金党委委员、董事会秘书

合规管理部、风险管理部、投融资业务审批部总监

科幻小说《三体》中有一个故事：在某个星球上，农场主每天中午11点会给火鸡喂食。火鸡中有一位科学家，它观察到近一年都没有出现例外，于是得出“物理规律”：每天中午11点，会有食物降临。这就像我们观察日出、日落，在归纳中得到规律。但是感恩节这天，火鸡等来的却是农场主的菜刀。

图片来源于网络

我们不能简单地用归纳法来想当然。风险管理正是对日常认知的逆向活动。风险管理需要思考，大家习以为常的事情是不是未来也一定是这样？事物是不是线性地往前演化？

其次，风险管理是一个体系。有一个著名的案例：《十分钟的悲剧》。故事说的是在2008年9月15日上午10点，雷曼兄弟申请破产的消息已遍布全球。但在10点10分，德国国家发展银行仍然进行外汇交易，向雷曼即将冻结的账户转入3亿欧元，造成这笔巨额损失。每个工作人员1%的“小”疏漏，可能带来100%的损失。所以每个工作者都应该有风险管理主体的责任意识，不能无脑等流程、走流程。

风险管理根本上，需要“风控为先”的企业文化。要真正落实到企业治理的方方面面，把风险控制放在第一位，兴证全球基金正是这样实践的。在基金公司业务中，大家会一直看到“基金投资有风险，请谨慎选择”这类风险提示。其实，基金经理做的每一个买卖选择、基金公司做的每一个决定，背后一定是收益与风险相权衡的结果。风险管理，看的就是硬币的反面，以此防患于未然。

第三，需要减少不知道自己“不知道”的状态，也就是要关注“灯未照亮之处”。这需要的是不断学习，包括国内外的案例。查理芒格说过类似的话：如果你知道未来会在哪里跌倒，就别往那里去。还有一些方式，比如多做情景测试和演练、用金融产品对冲风险、制定应急机制等等。

基金公司如何进行风险管理？从相关部门来看，我们的风险管理部负责投资中的风险管理；合规管理部是法律、内控、操作等层面的风险管理；审计部则进行事后审计工作。公募基金要做到“全面风险管理”，下图是我们整理的风险大类，实际工作中会运用各类工具去实现。可以看到，风险管理也是基金公司为投资者带来的专业保障之一。

长期投资，并非简单地被动持有

郭隆建

兴证全球资本管理（上海）副总经理、讲师团团长

如何在大数据面前成为“成功的少数”，一直是大家关心的问题。我们经常听说，股市存在“一九”现象——意思是炒股的人中有一成在赚钱，九成在亏损。行情稍好时，也可能是“二八”现象。同样，在基金客户群体中也可能存在“基金赚钱，基民不赚钱”的情况。但只要少犯错误，对投资有正确理解，一些风险是可以避免的。

首先要明确：长期投资背后的逻辑是什么？如果选择基金作为长期投资的方式，就要判断未来中国经济是否支撑这种选择。相信在可见的未来，我们国家的经济发展，经济蛋糕都是在不断地做大做强中。如果没有这个经济主体，整个证券基金市场就是无源之水、无本之木。

投资理财说起来简单。股票投资，就是以合适的价格找到未来能够带来持续增长的优秀公司。但其中有几个不确定事项：什么是合适的价格？未来具有长期成长潜力的优秀公司有哪些？这都是需要专业判断和界定的。

时间越长，专业机构优势越明显。基金公司如何实现专业资产管理优势？内部机制方面，全市场有4000多只股票（数据来源：Wind,截至2021/11/30），而一家基金公司的核心股票池要经过层层的筛选和把关。基金公司、基金经理进行了大量深度的、专业的、广博的分析，作为投资决策依据。这导致了普通个人跟专业团队之间的本质差异。

术业有专攻，肩负管理资产这一重大责任的群体，理应是学习能力、研究能力、专业能力突出的一批人。今年6月，网易与数读发布的《中国百亿基金经理图鉴：什么人在替你赚钱》报告显示，在参与调查的2766名在职基金经理中，有92%拥有硕士及以上学历。学历只是门槛的第一步。成为基金经理之前，需要完成“从研究员到基金经理助理，再到基金经理”的必要积累，还必须在瞬息万变的投资市场中，锻炼出成熟的研究体系和稳定的投资能力，考察的过程是非常严苛的。

其实，长期投资并不是盲目地被动持有，不能简单等同于长期满仓持有。大部分情况下，专业机构能够预判市场风险。判断投研团队是否优秀，从持仓行为、基金定期报告披露的观点，以及对未来市场的判断可见一斑。一个极端情况曾发生在2015年6月初，当时上证综指超过5000点，兴证全球基金发行成立了一只新基金。在之后一年时间里，它的股票仓位只有10%左右。因为管理人预判未来市场风险极其巨大，他用90%的空仓实现了基金资产的整体表现，控制了基金净值的大幅回撤。

虽然发表于2007年，目前大家从网上，仍然能搜索到兴证全球基金当年在《中国证券报》发表的整版风险揭示文章《股市泡沫的海外比较研究》。其中有些核心观点都用黑体字来标识，这也是行业内比较少见的。我们希望投资人能够理性看待基金所持有的资产。市场沉浮，如果能找到拥有充足经验和管理优势的群体，我们大概率就能处于获胜的一方。

最后分享一个《聪明的投资者》中的故事：

老师：“如果你有12只绵羊，其中一只跳出了篱笆，那么你还剩几只？”

鲍伯：“一只也没有了。”

老师：“你显然还不会减法。”

鲍伯：“可能吧，但我的确了解我的绵羊。”

投资的底气，来自于了解。要敬畏市场，知所不知、知所不能。