走出一波小牛市，转债基金年内平均赚16%，现在能入吗？

2021年剩下的交易日已经屈指可数，说起今年的行情，很多投资者的印象就两个字：纠结。Wind数据显示，年初至今上证指数涨幅不到6个点，回撤超过了9个点；深证成指涨幅比上证还弱，回撤达到了16个点；创业板指涨了17个点，回撤却到了22个点。

相比之下，可转债倒是走出了一波小牛市，中证转债指数年初至今涨幅17.54%，创下6年多新高，且最大回撤只有不到6个点。

（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.12.13）

一、超越偏股基金，年内可转债基金平均收益率超16%

受益于可转债市场的向好行情，今年以来可转债基金整体表现不俗，数据显示，剔除掉今年新成立的之后，可转债基金年内平均收益率为16.16%，远超同期债券基金4.15%的整体表现，同样大幅跑赢偏股基金7.86%的平均业绩水平。

其中年内收益率超过20%的可转债基金如下：

（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.12.13；仅统计主代码）

名单中除了万家可转债基金是中长期纯债型基金，其它均为二级债基，也就是可转债基金的标杆品种。

不过由于可转债具有很强的股性，可转债基金的波动和回撤也会比纯债基金要大，比如历史上回撤最大的一只可转债基金，成立于2013年，最大回撤达到了64.34%，比大多数股票型基金还要大！

所以如果想买可转债基金，光盯着短期收益买可是不行，还要参考回撤、收益的持续性等指标。

二、有哪些综合表现较好的可转债基金？

目前市场上可转债基金属于“小众”产品，数量刚刚过百，因此选择的面会比较窄一点。我们此前也给大家盘点过进可攻退可守的可转债基金，今天我们换个角度，以阶段表现均优于平均水平为核心指标，看筛选结果如何。

我们按今年以来、近1年、2年、3年回报均高于平均值，最大回撤均小于平均值，在110只可转债基金中筛选出来18只（注：仅供参考，大家在挑选可转债基金时，还需结合基金经理层面去分析），名单如下：

（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.12.13）

其中比较引人注目的有王石千的鹏华可转债A，目前规模最大的转债基金，成立于2015年2月，经历了完整股灾及2018年熊市，还能做到成立以来年化9.35%，比较难得，而且今年来收益也有28个点，排名靠前。

还有曾健飞的前海开源可转债，成立于2014年，7年多的时间里年化回报10.63%，今年收益率44.2%排名第2，短期长期业绩均不俗。不过从这只基金的净值曲线看不如鹏华可转债稳，波动更大。

比较可惜的是大名鼎鼎的兴全可转债，因为近1年业绩略低于均值而落选，但该基金长期表现非常突出，自2004年成立以来，17年多的时间里年化回报高达15.47%，堪比股票基金，十分难得。不过这也告诉我们不论采用什么指标，都不会是特别完美的，总会有遗珠之憾和侥幸入选，需要投资者具体分析。

三、可转债基金目前具备投资价值吗？

从指数层面，据机构研究，9月份时中证转债的估值水平已经处于高位，11月随着转债指数再创新高，估值再度拔高，目前已处于历史高位。

从转股溢价率（转股溢价率计算公式是：溢价率=可转债价格/转股价值-1）层面，目前市面上可以投资的390只可转债，转股溢价率为负的只有8只，占比仅2%；其余均为正，其中溢价率高于100%的有21只，高于50%的有76只。

（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.12.13）

简单而言，转股溢价率一定程度上代表了可转债相对于正股的估值溢价，这个溢价越高，说明可转债的估值越高，而如此大比例的可转债溢价率为正，说明可转债市场整体已经出现明显的高估，需要警惕估值回归风险。

不过，从长周期的角度看，随着转债市场的扩容，市场对可转债基金这一“小众产品”的关注度趋于逐步提高，可转债市场仍然存在丰富的投资机会，风险偏好适配的投资者可在转债价格较低、转股溢价率普遍较低的时候配置可转债基金。

总结

今年以来可转债市场整体表现亮眼，出现了不少业绩优秀的可转债基金，吸引了投资者关注。但投资者需要注意的是，可转债不同于普通债券，它具有很强的股性，波动和回撤相对纯债要大得多。同时，中证转债指数创下6年新高，再加上98%的可转债转股溢价率为正，说明当前转债市场估值已经很高了，想进场的投资者需警惕估值回归风险。最后，不论是投资可转债和可转债基金，一定要充分了解这类品种再做决策，不要跟风。

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