四大长牛基金2020年 年报分析

大家好，我是海榕君 。

易方达张坤在年报说了一句话：基金的收益率从根本上是由持仓企业的收益率决定的，拉长来看应大致相当于企业的ROE（净资产收益率）水平。能批量产生高ROE的企业往往有良好的商业模式 ，竞争格局，大多是每个国家和市场的优势行业。

A股市场就是传统消费行业，医药行业，新能源行业 比较优秀，

港股市场就是新消费，消费互联网，生物创新药 ，创新器械 ，云计算公司比较优秀，

美股市场就是半导体和 互联网公司 ，生物医药比较优秀 ，

长期看 我们就应该投资每个市场最有优势的资产 ，其他行业也有机会，但大多数是阶段性机会或者个股机会。

昨天和大家分享了 消费基金的年报 （更多内容参考昨天的文章：重仓消费板块的投资者必看），今天主要说说 生物医药 ，消费互联网 ，和 云计算三个行业基金 的年报。

1. 易方达全球医药基金（008284）年报分析

国内专注投资A股和港股的医药行业基金不多 ，只有2个： 上投摩根生物医药（001984） 易方达全球医药行业 （008284），我最早推荐上投摩根生物医药的时候是去年2月份，易方达全球医药行业是去年4月份 才发行的，在当时情况下，如果想通过基金投资港股生物医药，选上投摩根生物医药是最佳选择。

易方达全球医药行业的基金经理是杨桢霄，他是北京大学生物专业，拥有北京协和医学院生物化学与分子生物学博士学位, 有专业医药背景。2011年加入易方达后，他一直担任医药研究员，医药研究经验丰富，2016年8月开始任易方达医疗保健行业基金经理，目前管理4只基金，换手率比较低，持仓比较稳定 。

易方达全球医药现在规模是 12亿人民币 ，过去一年 帮助投资者赚了6.79亿人民币，2020年的基金收益是 47.61%。基金经理在年报中披露了他的三个研究方向 ： 积极关注真正的创新公司，尤其是创新药和创新医疗器械/耗材公司 积极关注具有全球比较优势的国内公司关注符合消费升级趋势的公司 ，基金经理在年报中还披露 ，他不会全部抱团，会挖掘一些真正具有研发能力的小公司和新公司，未来有希望成为细分龙头 并引领行业发展。

这个基金整体的重仓持仓也基本和高瓴资本医药持股一致， 持有药明生物，药明医药，长春高新，南微医学，恒瑞医药，金域医学，爱尔眼科，荣昌生物，微创医疗 。top3 重仓里面 药明生物，药明康德，长春高新的确定性都比较高，确保不会出现大问题，这个基金还挖掘了国内是国内ADC技术龙头 荣昌生物，国内心血管医疗器械龙头 微创医疗 ，这些不是抱团股 ，这个基金经理还是比较有独立思考能力的。

2. 华夏移动互联混合（002891）年报分析

华夏移动互联混合（002891）是 我认为国内投资云计算和企业服务行业最好的基金，它的基金经理是华夏基金刘平，她是市场上少数横跨A股、港股、美股三地进行投资的科技股基金经理，她管理的华夏移动互联基金，在过去1年、2年、3年业绩排名都在前10%分位。

她的投资风格是:核心盘对应to B的产业互联网（以云服务SaaS为主），以及to C的移动互联网（以垂直类互联网为主），她通过去美国硅谷调研，发现SaaS是整个云计算领域增长最快，她通过做大量的跨市场对比，从海外优秀企业的身上，帮助她找到对标国外优秀SAAS企业的国内公司。

这个基金的基金规模是 6.23亿人民币，过去一年刘平帮助投资者赚了 2亿人民币，基金2020年整体投资收益率是 92.14%，2021年 她继续 延续专注消费互联网和 企业服务SAAS的 投资上 ，我认为刘平还是值得投资者信赖。

下面是华夏移动的四季度持仓：

最近易方达发行了一个云计算ETF (516510),这是一个专注A股的被动指数基金，它的整体持仓在2020年表现挺差的，今年可能会有超额收益 ，具体我还要再研究一下。

3. 跟踪 消费互联网行业的基金是交银中国互联

交银中国互联的代码是164906，这个基金是被动指数基金 ，长期跟踪中国互联网指数 ，这个指数 过去13年长期收益率在 16.13%，持有这个基金等于 间接投资了国内的消费互联网公司，适合没有港股账户的投资者。

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