10分钟进阶基金投资（2）投三个月跌了2个点，债券基金投资如何避坑

（本文是10分钟进阶基金投资系列的第二篇，谈谈债券基金的底层知识）

债券基金风险低但收益相对较高，受到不少同学的欢迎。

但债券基金有一个问题，就是短期内有一定的波动风险。

比如2020年二季度就出现了一次债券基金普跌。纯债牛基富国信用债这样的绝对低风险品种，在4月到7月下跌了1.8%。

要知道富国信用债2020年的整体涨幅也就是3%。

那债券基金到底应该怎么投资呢？

注意：根据投资标的的不同，广义上债券基金分为2大类：

1、纯债基金：基金的资金100%投向债券、存款等固收类产品；2、一级债和二级债：基金的资金有20%比例可以投向股票资产。其中一级债只能通过打新方式获得股票，风险相对较小；二级债可以在市场上买入股票，风险相对高。

本文主要说纯债基金的表现分析。一级债和二级债其实就是债券+股票，明白了纯债的表现，自然也能明白这两个的表现。

债券基金为什么会跌

债券基金和股票基金的原理一样，都是采用净值法来计算收益。

举个例子，假设小明公司成立了一只债券基金小明信用债，这只基金只投资于一只债券，假设是万科20债券。

如果1月1日，小明信用债基金拿所有资金100万建仓这只债券，万科20债券价格为100元，不考虑交易费用，此时可建仓1万张。此时基金的总市值是100万，净值是1元。

假设到1月10日，万科20债券价格变成了99元，10天跌了1%，那此时基金总市值就变成了99万元，净值就变成了0.99元，跌去了1%。

这个运作方式比较好理解，之所以要讲出来，因为货币基金将采用完全不同的收益计算方式，导致了货币基金不会出现亏损的情况。

这个在后面讲货币基金的文章里会详细介绍。

好了，说回债基，债券基金净值下降，是因为持有的债券的价格下跌了。

那债券的价格为什么会下跌呢？

债券价格下降会有两个原因：

1）发债的公司出现了问题，投资人预计发债公司会出现还款困难，于是这只债券就砸手里了，别人不愿意买。

碰到愿意买的，肯定只愿意低价接手，为的就是赌公司未来好转，搏一把。

我们投资的优质债券基金基本不用担心这个问题，基金管理人会把好关。

2）央行提高了利率。

这一点可能比较难理解，却是导致债券基金下跌的主要因素。

通俗的说一下，投资者为什么买债券？图的就是为了持有到期拿回本金和债券利息。

结果央行提高了利率，很直接的一点就是发行国债的利率提高了，那此时很多资金就去买国债了。

这就导致，原先准备买企业债券的资金少了，那持有企业债券的人只能选择降低价格才能卖出去。

总结一下，利率提高，持有的债券价格会下跌，因为买企业债券的资金变少了。

债基投资三原则

这里给债基投资三个建议。

1、选择控制回撤的债基

上面提到，利率升高，债券价格下跌，但不同期限的债券价格下跌的程度是不一样的。期限越久的债券，价格跌幅越大。

举个例子，假设你持有两只国债，面值都是1万元，分别是1年到期和2年到期，都是期末付息，一年期的利息是10%，年底收回1.1万元，两年期利息则是（1.1*1.1）-1=21%，两年后收回1.21万元。

此时央行提高了利率，新发行国债利率变成了20%，一年期和两年期的收益就分别是20%和44%。

那这个时候别人就不会花1万元来买你的债券了，因为你手里债券的利息分别是10%和21%，而新发行的债券利息是20%和44%。

此时你想卖出换成现金，那只有降价，一年期的债券需要降到1.1万元/（1+1*20%）=9166元。也就是说，别人花9166元来买你的债券，年底收回11000元，利息正好是20%。

一年期的国债跌了1-0.9166=8.833%；

那同样计算下，二年期国债价格1.21万元/（1+1*44%）=8403元，跌幅16%。

所以，优秀的管理团队，在遇见到未来有加息的可能时，会多持有短期债券，以控制基金净值的回撤幅度。

选择债券基金时，可以专门挑过去国债利率上升的时候，看不同债券基金那段时间的表现，选择跌幅相对较小的。

2、拉长投资时间到2-3年

这是因为，央行加息不可长久，未来还是会降息的。

宏观经济因素就是这样在波动之中。

一般来说，央行的加息降息周期在2-3年左右。投资债基，需要将持有时间拉长到2-3年，就可以抵消加息带来的影响，避免短期亏损。

所以，像是招商产业债这样的优质债基，在短时间内赎回的费用是很高的，是为了让投资者不要早早赎回，度过完成的加息周期，拿到该有的收益。

3、尽量不要在国债收益率低点入市

国债收益率是央行利息很好的参考。

如果当前国债收益率偏低，未来就存在加息的可能。

我建议以十年期国债收益率3%作为参考。如果当下十年期国债收益率低于3%，尽量不要选择债基。