中银基金二季报看数据-中银收益混合A-黄珺

       本基金二季度股票投资占基金资产净值比例89.64，变化不大，最高位置，持股分散。本季度十大持仓变动三只（新增中国平安、金山办公、名臣健康，退出南方航空、华熙生物、百润股份），行业上，传媒（恺英网络、三七娱乐）、美容护理（爱美客、名臣健康）、电力设备（鸣志电器）、家用电器（三花智控）、非银金融（中国平安）、计算机（金山办公）、交通运输（中国国航）、食品饮料（五粮液）。8减仓交通运输，增仓金融。

        季报运行分析：1.宏观经济分析

国外经济方面，二季度全球发达国家通胀水平回落，货币政策收紧节奏放缓，经济也有所走弱。美国经济基本面有所走弱，通胀继续回落，5 月 CPI 同比较 3 月回落 1.0 个百分点至 4.0%，就业市场维持偏紧状态，5 月失业率较 3 月上行 0.2 个百分点至 3.7%，5 月制造业 PMI 较 3 月回升 0.6 个百分点至 46.9%，5 月服务业 PMI 较 3 月回落 0.9 个百分点至 50.3%。美联储 5 月继续加息 25bps，6 月虽然暂停加息，但点阵图显示美联储预期年内可能还有两次 25bps 的加息。欧元区经济继续分化，服务业依然好于制造业，4 月失业率较 3 月下行 0.1 个百分点至 6.5%，6 月制造业 PMI 较 3 月回落 3.7 个百分点至 43.6%，6 月服务业 PMI 较 3 月回落 2.6 个百分点至 52.4%，欧央行 5 月、6 月各加息 25bps。日本央行维持基准利率不变，经济呈现恢复势头，通胀水平趋稳，5 月 CPI 同比较 3 月持平于 3.2%，6 月制造业 PMI 较 3 月回升 0.6 个百分点至 49.8%，6 月服务业 PMI 较 3 月回落 0.8 个百分点至 54.2%。综合来看，全球通胀虽有所回落但仍高于政策目标，主要经济体央行货币政策可能会继续维持收紧状态，年内或难以看到政策转向。

国内经济方面，国内经济数据再度走弱，仅消费继续修复，投资增速回落，出口再度负增，地产维持负增长，经济动能环比有所走弱，PPI 与 CPI 通胀均继续回落。具体来看，二季度领先指标中采制造业 PMI 回落至荣枯线下方，6 月值较 3 月值回落 2.9 个百分点至 49.0%，同步指标工业增加值 5 月同比增长 3.50%，较 3 月回落 0.4 个百分点。从经济增长动力来看，出口增速再度降至负值区间，消费同比增速继续修复，投资增速转而回落：5 月美元计价出口增速较 3 月回落 22.3 个百分点至-7.5%，5 月社会消费品零售总额增速较 3 月回升 2.1 个百分点至 12.7%，基建投资有所回升，制造业投资保持低位，房地产投资延续负增长，1-5  月固定资产投资增速较  1-3月回落 1.1 个百分点至 4.0%的水平。通胀方面，CPI 回落至低位，5 月同比增速从 3 月的 0.7%回落 0.5 个百分点至 0.2%，PPI 继续处于负值区间，5 月同比增速从 3 月的-2.5%回落 2.1 个百分点至-4.6%。

2.市场回顾

股票市场方面，二季度上证综指收跌 2.16%，代表大盘股表现的沪深 300 指数收跌 5.15%，中小板综合指数收跌 4.22%，创业板综合指数收跌 2.93%。二季度市场分化较大，以 AI 为代表的行业表现较好，特别是通信中的算力板块与传媒行业，最为受益于这一轮海外科技浪潮。与此同时，经济复苏的力度比预期的要弱，顺周期类与消费类相关资产表现较差，尤其是跟地产产业链相关的行业与公司。

债券市场方面，二季度债市品种普遍收涨。其中，二季度中债总全价指数上涨 1.03%，中债银行间国债全价指数上涨 1.09%，中债企业债总全价指数上涨 0.52%。在收益率曲线上，二季度收益率曲线陡峭下行。其中，二季度 10 年期国债收益率从 2.85%下行 22bp 至 2.63%，10 年期金融债（国开）收益率从 3.02%下行 25bp 至 2.77%。货币市场方面，央行于 2023 年 6 月中旬降息10bp，公开市场整体超额续作 MLF  且在跨月、跨季时期增量投放逆回购，叠加银行信贷投放边际放缓，银行间资金面总体均衡偏松，资金价格整体回落，其中，二季度银行间 1 天回购加权平均利率均值在 1.59%左右，较上季度均值下行 20bp，银行间 7 天回购利率均值在 2.16%左右，较上季度均值下行 19bp。

3.  运行分析

二季度权益市场小幅下跌，债券市场各品种小幅上涨，本基金业绩表现好于比较基准。策略上，我们保持相对稳定的高仓位，积极参与市场结构性的投资机会，重点配置了传媒、泛消费（医美、食品饮料、后疫情板块与医药等），以及高端制造业中的机器人等板块。

下面我面在结合一些表格数据具体分析一下

（小提示：1、每季度报告会披露十大持仓、证监会行业分类、投资港股通的有另外的港股行业分类、份额规模等等。

2、半年报（8月份披露）、年报（第二年4月份披露）更加具体除上面的外还披露全部持仓、买卖占比前20的股票情况、持有人户数结构等等

3、所以像第三方行业持有数据、换手情况、内部人持有情况等都只有半年报和年报披露的数据来整理。）

一、业绩表现

看规模

投资风格

风险收益

持有人结构

最后看看持仓股票和行业

为了方便比对，贴上本季度近两个季度、近四个季度持仓、近8个季度持仓对比

十大持股每季度历史变动（申万行业划分）（季度多了，图片可能较大，另存放大再看）

持股行业每季度（证监会行业分类）历史变动（季度多了，图片可能较大，另存放大再看）

持股行业半年（申万）历史变动（季度多了，图片可能较大，另存放大再看）

权益占比、十大持仓占比、前十大持仓占市值比、新进股票数、十大行业占比、新进行业

年化换手

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