港股通基金经理许智程：春寒料峭不是冬，港股复苏行情仍有望持续

作者：弘毅远方港股通智选领航基金经理 许智程

市场回顾

最近一周，美联储对于通胀的担忧，以及相对应的鹰派发言，引发了市场的新一轮忧虑，美股出现大跌。而昨日美股盘间，对美国经济衰退的预期，导致了许久没见的金融产品恐慌，商业地产项目违约及融资等行为，令硅谷银行股价暴跌六成，许多投资者惊呼“雷曼时刻”再现。此事件间接影响了港股市场，大盘出现明显回撤。

远方观点

在此波动的市场环境下，我们认为，须将原因分开看待，海外情况确实不容过于乐观，美联储加大加息力度，利率保持高位，但这些资金面的影响，与港股及A股相关标的的逻辑并不相通，在美国通胀底部得到确认之后，全球资金依然会全力拥抱高质量增长的市场与标的。

与此同时，随着中国新政府的即将就位，以及主要公司财报披露完毕，对于港股公司的基本面及前景，我们抱有充分信心。我们在目前时点，对美国经济的韧性认识充分，相信美国通胀的底部将在年中得到确认。目前情况有些类似于22年10月底，即波动主要由情绪而带来。

根据中金公司研究部的测算，MSCI中国指数估值与当前经济增长状况所支撑的合理水平两者间的差距已经从1月底的高于20%快速收窄至当前的中性水平，恒生指数估值也处于10年均值下方一倍标准差以下。

2023年，对于中国经济是一个明显的恢复期，经济增速将会领先于全球。恐慌的迷雾终将会因实物工作量的确定而散去，目前关注并捕捉潜在出现在港股市场上的反弹，是一个有效的策略。

策略组合而言，我们一方面坚定看好近一时期启动并具有坚实基础的国企央企估值再确认逻辑，认为能在未来一段时间内成为市场的主流逻辑之一；另一方面我们也看好三大安全、消费复苏，产业高端化升级等逻辑，认为应紧扣热点、不恐惧不贪婪，平衡布局。用理性的策略框架，以自上而下的逻辑选取赛道，利用大概率模型筛选出具体的标的。

投资展望

在此基础上，我们看好软硬件等围绕构筑现代化产业体系，增强科技自立自强能力的赛道；同样看好存量订单加速交付，量增价稳的高端制造行业；以及能受益于复苏的消费赛道；与部分创新药、互联网为代表的未来高增长高天花板的弹性赛道。

$弘毅远方港股通智选领航混合C(OTCFUND|011158)$

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