文/刘振涛 当机构投资不想玩时，往往不留面子，会一把赎回所有份额，导致基金成为“迷你基金”，甚至导致基金无法正常运作。 20

文/刘振涛

当机构投资不想玩时，往往不留面子，会一把赎回所有份额，导致基金成为“迷你基金”，甚至导致基金无法正常运作。

2022年公募基金四季报已披露完毕。观察市场上基金，据wind数据，2022年四季度，市场共有354只基金产品规模下降超过50%。其中，有35只基金产品规模下降超过90%。

2022年四季度基金规模下降幅度最大的，莫过于前海联合基金旗下的前海联合淳安3年定开债（(008160)，该基金在四季度规模下降幅度达99.9994%，几乎减少100%。

资料显示，前海联合淳安3年定开债成立于2019年11月26日，该基金设立有3年的封闭期，每运作3年会定期开放一段时间。截至2022年12月31日末，前海联合淳安3年定开债累计涨幅为11.44%，业绩表现良好。

虽然前海联合淳安3年定开债业绩表现良好，但是，基金投资者却不想再继续持有，特别是机构投资者。

前海联合淳安3年定开债在2019年11月26日成立时，基金募集资金达61亿元。根据投资人持有结构可以看到，前海联合淳安3年定开债基本是机构投资者持有，且长期持有比例在100%。

基金运作3年后，根据基金三季报，2022年三季度末，前海联合淳安3年定开债规模达62.19亿元。基金第一个封闭期（2019年11月26日-2022年11月25日）内取得了9.85%的业绩，表现良好。

2022年11月28日至2022年12月23日，这段时间是前海联合淳安3年定开债的第一个开放期，按照过去基金业绩来看，开放期内可能会有投资者申购，基金规模增长。

然而实际情况却是机构投资者不玩了，100%清仓式地将持有的基金份额卖出。根据基金2022年四季报，在基金开放期内，基金被赎回61亿份，申购仅12026份，基金剩余仅35314份。

其中，开放期内有4家机构投资者大量赎回，赎回份额分别为18亿份、25亿份、6亿份、10亿份。4家机构投资者合计赎回达59亿份。

在2022年三季度末，前海联合淳安3年定开债的净资产还有62.19亿元。仅过了一个季度3个月的时间，基金就被机构投资者清仓赎回。截至2022年四季度末，该基金净资产仅35880元，沦为了“迷你基金”。

由于基金规模近100%减少，前海联合淳安3年定开债已经无法正常运作。于是前海联合基金发布公告称，前海联合淳安3年定开债在第一个开放期结束后，将暂停运作，不进入下一个封闭期。

并且公告中还表示，暂停运作期间，如果基金管理人经与基金托管人协商一致，可以终止基金合同，终止基金运作，并报中国证监会备案，进行相关公告，无需召开基金份额持有人大会。因此，前海联合淳安3年定开债也可能随时面临基金清盘的风险。

前海联合淳安3年定开债这种情况，在公募市场并不少见，通常中小公募基金发行的产品较常见。

比如，光大保德信基金旗下的光大中短期利率债 (011318)，该基金在2022年3月24日成立，成立时募集资金14.1亿元，机构投资者持有99.99%。

该基金成立还不足1年时间，机构投资者就大举赎回了基金份额。截至2022年四季度，该基金仅剩余1993.29万份，全是光大保德信基金自己持有，净资产剩余2016.85万元，成为了“迷你基金”，并且触及了清盘条件。在2023年2月3日，光大中短期利率债宣布终止运作，基金进入清算程序。

综合来看，机构投资者在基金成立时，帮忙大笔申购基金份额，可以帮助基金顺利成立，但是机构投资者并不想长期持有，一但运作期间大量赎回清仓，又会导致基金规模下降，沦为“迷你基金”甚至无法运作，走向清盘的结局。可见，机构投资者大量持有有利也有弊。

对于前海联合淳安3年定开债被机构清仓减持，3个月规模减少62亿的情况，你怎么看呢？