愿意慢，未必慢——坚守价值投资的基金经理姜诚
我先谈谈初始投资基金的一点思路。可能对于初始投资基金的人说，有点蒙，现在市场里基金太多了比股票还多，每天还有新发的基金。如何选如何投是个问题。基金的基本知识我们还是要学习，现在好多网站都有这方面的知识。投资基金肯定就是为了赚钱，但是收益和风险是同时存在的，我们需要先要认清自己想赚怎么样的钱、能够承担什么样程度的风险，用什么样的钱投资多长时间。要了解所投基金的基金经理的投资理念、历史持股状况、历史业绩、波动大小、回撤大小等等，基金经理的风格也有很多种，有价值、成长、均衡、行业轮动、景气投资、量化等等。对于新手我的建议：不要急于下场投资（特别是冲着明星经理闭眼上），储备基本知识，在论坛上多交流多学习，后面再逐步有计划的投资，低位多投点，高位要冷静，可以定投。主要是要切合自身的特点。你要是个心急的人就投不了我下面推荐的基金经理。
这里我推荐一个基金中泰星元价值优选灵活配置，基金经理姜诚，推荐理由（后面以他管理的一个基金来说明）：
1、 投研老将，经过多次牛熊转换，长期业绩优秀，交流充分。
2、 坚守价值投资理念，言行一致，不抱团，不追热点。
3、 重视安全边际，波动小，回撤小。
需要注意的是：1、由于基金经理买在左侧，在熊市末端容易接飞刀（还没有像样的熊市检测，18年底才设立，所以18年算没有彻底赶上），2、卖在左侧，牛市最亢奋阶段容易仓位不够，业绩就不突出（这个在19、20牛市看到）3、你要认同他的投资理念，才能拿得住
姜诚，清华大学金融学学士，上海财经大学金融学硕士。06年毕业，09年开始管钱，历任国泰君安资管研究员、投资经理、安信基金基金研究部总经理，现任中泰资管基金业务部总经理兼投资总监。关键词有：姜老板、读书狂人、认怂、愿意慢，未必慢、深度价值投资、低估值、安全边际、市场只能应对,不能预测、竞争优势、长期风险报酬比等等。
姜老板跟外界交流的频率还是比较高，有很多文章很值得看，最近由于发新基金，我看年后已经参加好几场线上交流，大家可以搜一搜听听看，虽然很多都是老调常谈，还是有不少收获。另外他每个季度报告中的运作分析，也非常精彩，你读了肯定也有收获。（我刚好也有整理了，就不在这篇文章贴了，下次单独贴一个）。我对于姜老板的了解就是通过，访谈、季度报告、他的论坛长文。能说的姜老板基本上把自己讲透彻了。
姜老板的投资框架包括一个价值观、一个世界观和一个方法论。价值观指导投资理念，我们致力于从企业经营中赚钱，而不是从股价趋势中赚钱；我们是“竞争优势”的贪婪挖掘者，而非“景气趋势”的内卷追逐者。世界观让我们认知到经济系统的复杂性，不轻易相信外推式预测。构建在前两者之上的方法论要求我们遇事多往坏处想，不依赖单一情景的乐观预测，以能够容忍股票的缺点而不是无限放大它的优点为买入条件，这就有了安全边际。（摘自他的论坛长文）
姜老板的现在管理基金规模到2022年四季度是152.86亿元。业绩都非常好。21年后发的基金可以投资港股通，披露的四季报看投资的比例20-30。另外权益基金里的中泰兴诚价值一年持有混合A是跟田瑀共管。（里面持股有些差异）
先用两张表看看管理的权益基金的初步印象
#姜诚# #2022基金四季报解读# @就是姜诚 原创不易，有收获的加个关注，点个赞，转个发！批评指正的，你也不吝指教！另外基础数据来自东财choice，表格都是自制
下面单独看看现在管理时间最长的中泰星元价值优选灵活配置
本基金四季度权益占比连续三个季度变化不大，87.86个点，按以往仓位属于比较积极的仓位，说明手中的股票还比较舒服。四季度重仓股票还是比较稳定，变动了一个持仓，减了上个季度的尾巴（医药商业的上海医药），新进了基础化工的扬农化工，（其实扬农化工也是一直在的，可以在半年报和去年年报的全部持仓里看到，上海医药也应该是比列低点就下潜了）。十大持股结合每个季度披露的证监会行业分类上看，行业上，增持了基础化工到16个点左右（华鲁恒升、扬农化工、潜水的可能有浙江龙盛、万华化学）、减持了点批发零售到10.87（建发股份，潜水的应该两只上海医药、武商集团）、增持了银行到10.79（工商银行、招商银行）、建筑装饰9.96（中国建筑）、轻工制造9.87（太阳纸业）、房地产（万科A）、建筑材料（海螺水泥）、家用电器（苏泊尔）。
姜诚四季报运行分析：四季度市场先抑后扬，全季度来看，组合内品种间的风险报酬比也没有特别剧烈地 排位变化，加之在长期基本面判断上没有大的调整，所以我们没有进行特别明显的操作，剔除产品规模变动导致的被动交易外，整体上经历了换手率较低的一个季度。市场的主要矛盾似乎在于需求侧的预期变化，但我们的关注点却在供给端的竞争格局。估值，是称重，是穿越周期对长期红利水平进行折现的称重，所以需求的周期性波动不重要，长期的分红水平才重要。即短期的周期性因素不重要，长期的结构性因素才重要。最重要的长期结构性因素是行业内的竞争格局，竞争格局的决定因素是企业间竞争力的差异，而非需求侧的斜率。对我们来说，市场不能被预测，只能去应对。鉴于组合目前的舒适状态，我们暂且静观其变。
下面我面在结合一些表格数据具体分析一下
（小提示：1、每季度报告会披露十大持仓、证监会行业分类、投资港股通的有另外的港股行业分类、份额规模等等。
2、半年报（8月份披露）、年报（第二年4月份披露）更加具体除上面的外还披露全部持仓、买卖占比前20的股票情况、持有人户数结构等等
3、所以像第三方行业持有数据、换手情况都只有半年报和年报最新披露的数据。）
一、业绩表现
看业绩，我们可以看出来，本基金在大盘大涨的19、20年，能跟上平均，21、22年震荡下跌的两年下就看到坚守价值投资理念，言行一致，不抱团，不追热点、重视安全边际的力量。可以在说一次愿意慢，未必慢。
2、 看规模
你的坚持总会得到奖励，你看份额曲线陡峭程度，就是几个季度的变化21年到22年快10倍，当然规模容易对业绩有影响，特别是对换手比较大的还好姜老板的换手还比较低，市值也比较大。影响相对小点，但是买的公司的流通市值底线要提高不少。也就是可选择公司变少了。
3、 投资风格
基本上就是价值股，大盘价值，所以管理规模空间还是有的。
4、 风险收益
回撤小、波动小
5、 最后看看持仓股票和行业
本季度持仓
为了方便比对，贴上本季度近两个季度、近四个季度持仓、近8个季度持仓对比
十大持股每季度历史变动（申万行业划分）（季度多了，图片可能较大，另存放大再看）
持股行业每季度（证监会行业分类）历史变动（季度多了，图片可能较大，另存放大再看）
持股行业半年（申万一级）历史变动（季度多了，图片可能较大，另存放大再看）
结论前面也说过，就是个股集中，行业集中，持仓变化较少
年化换手
说明：22年上半年的换手的数据有失真，因为22年上半年管理规模比21年年底增长了两倍，而权益占比还提高了10%。所以说有个要注意的是看换手率的时候也要注意规模的变化。
下面是部分重仓持股的历史进出情况
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负
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