管理费低的沪深300基金，收益反而更差？！

今天讲点干货。

现在很多朋友都是通过沪深300和中证500基金投资股市。

看上去大家站在同一起跑线上，但实际吧，有人欢喜有人愁。很多朋友发现手头的指数基金压根跑不赢指数，各种踩雷。

所以这篇文章带大家分析下，到底哪些因素影响了指数基金2022年的收益率？从而帮助我们更好地投资指基。

1 简述分析思路

部分读者可能有疑问，为什么要着重研究2022年收益率？有两个重要原因。

第一，2022年起基金的打新收益大幅缩水（2021年10月政策变动所致）。所以2022年更能凸显基金经理或基金公司的真本事。

第二，2022年是个大熊市。基金熊市表现往往是能见真章的。

再简单描述下分析对象：

沪深300+中证500指数基，目前市场上共有331只。

但这里面有很多基金是重复的，比如ETF和对应的ETF联接基金。只保留ETF基金，这样就剩151只。

另外，去掉2022年还在建仓期的基金。比如一只基金，2021年12月成立，它在2022年前几个月还在建仓，自然就躲过了年初的下跌。2022年收益率会比较好，但这不代表基金的真实收益。

最终筛选下来，共有138只基符合要求。

2 怎么选沪深300基金？

满足上述各项要求的沪深300基金共69只，2022年收益率中位数-19.51%，平均数-19.07%。

（1）选增强型基金能提高收益吗？答案：几乎不能。

69只沪深300基金中，有37只300增强基。

这37只基的2022年收益率中位数-19.60%（全部沪深300基的收益率中位数是-19.51%，为方便大家比较，此处列出，下同），平均数-18.92%（全部的平均数是-19.07%）。

选择指数增强基，只能轻微提升收益率。

这点非常符合股市原理。沪深300是个大盘股指数，里面全都是大公司，各路资金盯得很近，信息被充分解析，有效性强，获取超额收益的难度大。

而这就是尤金法玛的有效市场假说理论。他也借此拿到了诺贝尔经济学奖。

所以大家看量化基金，最喜欢量化的是中小盘，而不是沪深300这种大盘。

（2）选小规模基金能提高收益率？答案：完全可以。

2022年，规模在1.5~10亿的沪深300基金有37只。他们的收益率中位数-19.08%（-19.51%），平均-19.20%（-19.07%）；

再把规模缩小点。2022年，规模在1.5~5亿的基金有23只。他们的收益率中位数-19.06%（-19.51%），平均-18.74%（-19.07%）。

指数基金的很多投资策略，比如打新和量化，是有规模上限的。选择规模较小的基金，也确实能提高收益。选择1.5~5亿规模的基金，大约能产生0.4%左右的超额收益。

同理，如果你选的基规模过大，就会降低投资收益率。这点和主动基一致。

（3）选管理费低的基金能提高收益率吗？答案：并不能。

69只沪深300基金的管理费在0.15%~1.5%范围内。其中25只的管理费在0.5%及以下。

而这25只基的2022年收益率中位数-19.78%（-19.51%），平均-19.52%（-19.07%）。

选管理费少的指数基，不仅没能提升，反而降低了收益率。这点看上去不符合直觉，但结合规模因素就不难理解了。

规模大的指数基，基金公司会适度下调管理费，因为这样足以覆盖运营成本，还能吸引更多的资金。

但就像前面讲的，规模大的沪深300基虽然管理费少了，但收益并不好。

我看了下，超过百亿规模的沪深300基，管理费都在0.5%及以下，但他们2022年平均收益为-20.16%，远不如整体的-19.07%。

所以在投资沪深300基时，盲目选择管理费低的基金，反而会降低投资的收益率！

你以为她是精打细算的贤妻良母，到头来发现，原来自己才是大冤种

（4）选择历史业绩好的基能提高收益率吗？答案：可以。

历史业绩这个因素比较复杂。

比如，取多久的历史业绩？太久了，符合条件的基金样本较少，不具有统计学规律；太近了又没有代表性。

又比如，历史业绩的具体指标是什么？是收益，还是波动，亦或是和指数的偏差。

文章篇幅有限，本文就不做展开了。但历史业绩好的基金，2022年收益率确实也会更好，大概能产生0.2~0.5%的超额收益。

3 最终结论

写到这，结论也明确了：

挑选沪深300指数基的有效因素，主要是两点：较小的规模；较好的历史业绩。

无效因素也是两点：基金增强与否；管理费高低。

如果我们把两个有效因素结合起来，即选择历史业绩好且规模小的基，共有18只基。

这18只基，2022年平均收益率为-18.74%。而沪深300指数的收益率是-21.63%。显著跑赢了指数。

更重要的是，这18只基2022年收益率分布在-21.49%~-14.32%区间内。换言之，去年按照上述结论去投资不会踩雷，均能跑赢指数。

具体是哪些基金我就不放了。毕竟，基金的各项数据不断变动，是需要持续追踪的。

但大家要把原理掌握了，看看自己手头的沪深300基是否满足这些有利因素。

本来还想写下中证500，但这次写不完了，就分到下次吧。而且中证500基金的挑选逻辑和沪深300还不一样，都写出来，大家头脑里容易乱。

预知500如何，且听下回分解。

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今天又有小作文，某基金公司女销售为30万年终奖出轨上司。据说还是2016年某师大校花亚军。

年轻时吃的都是娱乐圈的瓜。到了现在这把年纪，娱乐圈好多流量明星都不认识了。结果金融圈的瓜日常吃撑。

咱都是普通人，难免俗气吃瓜，但硬核文章也要写，即使流量远不如桃色新闻。正所谓，「酒肉穿肠过，佛祖心中留」