【周智硕】乍暖还寒，主线渐明

大家好，我是建信基金周智硕，一个秉持自下而上的，寻求可持续性业绩支撑的基金经理，感谢大家对我的信任，我也很珍惜能在这个平台发表我的一些看法，欢迎大家一起交流。

首先，我想表达一个我自己的观点，当下市场行情总体而言是“乍暖还寒，但是主线渐明”

这个观点的判断是基于年末超预期的措施出台和明年经济修复的信心提振，这是内因，只有自身硬，才能走的更坚强；另外海外市场美联储加息明年大概率要告一段落，甚至为了预防经济衰退，不排除有降息的可能，所以流动性收紧的可能不大了，利好权益市场的反弹修复。

主因来看，扩内需规划纲要和中央经济工作会议为明年的经济建设提供了政策支持，扩内需、拉消费，搞投资，开放吸引外资，之前影响经济建设的疫情防控的藩篱再减弱，群众会自发的适应这个疫情，那么对于消费和经济建设都是一个利好，这样明年或迎来复苏牛，这是内因。那么布局的方向在哪呢？我认为在以下几个方向：

1）成长板块：本次会议中对产业政策的定调更加明确，进一步强调二十大报告中的核心提法，因此我们认为中期角度围绕安全发展、科技自立自强、产业链供应链安全等关键词之下新产业趋势将会是重点投资方向，继续关注半导体、军工、计算机、高端制造、信创为代表的成长板块。

2）消费板块：优先选择医药，疫情相关的定价因子仍会持续，主要集中在医药相关领域，疫苗、特效药、消费医疗器械、药店；其次是食品饮料，出行链和线下消费板块，修复趋势仍在持续，短期建议，一是整体是建议在本轮预期兑现回落后再买入，，二是关注修复程度相对较小板块：白电、啤酒、乳制品、医疗服务。

3）金融地产低估值蓝筹修复：地产、金融、建筑；重视明年国企作为中央政府稳增长主体下央企国企资产重估的配置价值，建议持续作为底仓配置。

最后说一下大家关心的煤炭问题，我认为煤炭行业的机会还在的，主要原因如下：

第一、情绪层面主要在于四季度恰逢冬季，对煤炭的季节性需求提升，在四季度或有不错的季度业绩释放，再加上今年又是一个冷冬个，对煤炭的需求是大大增加的，目前供暖还是要靠煤炭的，所以四季度煤炭趁势反弹了。

第二、背后全年走势较好的主逻辑还是在于供需之间的错配，主要在供给端的收缩，供给侧改革，煤炭供给和产能释放不出来，一些地方收紧煤炭开采门槛，淘汰落后产能，那么导致煤炭供应匹配不上需求，导致煤炭全年业绩较好，这也是煤炭能走强的主要原因，后面或继续演绎这个主逻辑。

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