煤炭持续下跌，年前还有没有机会？

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新的一周，我们依然先来聊煤炭。上周煤炭板块随A股整体小幅震荡回落，其中中证煤炭 (399998.SZ)指数上周下跌2.77%（数据来自wind，12.12-12.16）。

上周我们说过，指数突破右侧失败后，或重新进入新一轮的震荡。从目前看，短期板块也是持续下挫，进一步逼进此前的阶段性低点。那么究竟板块年前还有没有机会？能不能加仓呢？我们依然回归基本面看。

从煤炭价格来看，上周动力煤价格略有回落，截至2022年12月16日，黄骅港Q5500平仓价1330元/吨，较上周下跌32元/吨（-2.3%）；黄骅港Q5000平仓价1153元/吨，较上周下跌26元/吨（-2.2%）。（数据来源：wind、中国煤炭市场网）

库存方面，截至2022年12月16日，秦皇岛库存575万吨，与上周基本持平。本周京唐港焦煤价格总体较上周上涨、日照港焦煤价格较上周持平。截至2022年12月16日，京唐港主焦煤库提价（山西产）2730元/吨，较上周上涨190元/吨（7.5%）；京唐港主焦煤库提价（河北产）2500元/吨，与上周持平（数据来源：wind、中国煤炭市场网）

从基本面看，本周焦煤价格明显反弹，数据持续向好。从需求端看，本周焦企、钢厂开工率回升，随着全国流动逐渐放开， 11月全国商品房销售面积环比提升3.2%，政策托底下或已有所改善，预计下游开工仍将进一步提升，且在春节后反弹力度将更大。（数据来源：国泰君安证券）

从供给端看，焦煤产量维持相对刚性，12月焦煤主产地山西将开展安全大检查，对产量也将有一定压制。焦企、钢厂的焦煤库存经历了持续去化后，12月份开始将进入季节性补库期，且近期库存已经开始提升，在未来需求的乐观预期下，未来的补库仍将延续，拉动价格进一步上涨。（数据来源：国泰君安证券）

因此总体而言，煤炭板块的价值重估仍值得期待。此外，近期行业龙头发布资产收购公告，当前上市公司账面资产价值仍在多年以前，高价格下均亟待重估。随着政策推动“探索建立具有中国特色的估值体系”、“服务推动央企估值回归合理水平”，煤炭行业国企占比高，积极践行长协保供，社会价值凸显。

且板块股息率超11%，高分红高股息的大背景下，股东价值显著，随着需求预期回暖，估值或仍有较大提升空间。（数据来源：wind）

回归投资端，短期受前期突破失败及整体大环境影响，指数重新陷入下跌的震荡整理中。但板块的基本面情况依然良好，年前指数或处于区间震荡，大家也不必过于恐慌，依然可以考虑采取择机逢低定投的方式来应对。

从中期看，目前仍是相对较好的布局窗口。尤其考虑到未来4季度及年报的披露季，在全年业绩高增的大背景下，板块或仍有机会重受资金的青睐。

*指数历史表现不代表未来，也不构成基金业绩表现的保证。以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。基金有风险，投资需谨慎，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。

$富国中证煤炭指数(LOF)C(OTCFUND013275)$

$富国中证煤炭指数(LOF)A(OTCFUND161032)$