分享10只高收益/低波动债券型基金

在债券型基金中，一般来说，纯债基和债券指数基的波动型比较小；而一级债基与二级债基相比相比，由于一级债基不直接配置股票等权益类资产，波动也会小一些；当然，没有权益类资产的“增强”，在波动小的同时，收益相应的也会小。

但市场上仍有不少优秀的债基，通过基金经理的有效配置和管理，在控制波动的同时仍然能够取得持续、稳定的，高于同类产品的收益。

本文就为大家分享10只这样的优秀债基。

一、找到高收益/低波动，且业绩稳定的优秀债基

1、筛选条件：

（1）基金类型：利率债、信用债、纯债、短债、普通债券、积极债券

（2）近3个月、6个月、今年以来的业绩均为正（大于0）

（3）近1年业绩回报大于5%

（4）近2年年化业绩回报大于5%（即累计10.25%）

（5）近3年年化业绩回报大于5%（即累计15.76%）

（6）近5年年化业绩回报大于5%（即累计27.63%）

（7）晨星3年评级三星以上；晨星5年评级三星以上

（8）基金净资产规模5亿元以上

（9）正常开放申赎

（本文数据均截止到10月18日）

2、筛选结果：

按照上述筛选条件共选出16只基金，剔除3只二级债基（含C类份额），其余有C类份额的3只基金选择A类。剩余10只符合要求的优秀债基。

清单如下：

二、10只高收益/低波动优秀债基的简单比较分析

1、基金概况

（1）10只基金中包含3只长债基金：鹏华丰禄债券、华泰柏瑞丰盛纯债A、富荣富兴纯债；5只一级债基：招商产业债A、光大增利收益债券、中邮纯债恒利、中银国有企业债A、交银增利债券A/B；2只债券指数基金：易方达中债7-10年国开债A、广发中债7-10年国开债指数A。

（2）招商产业债的基金规模最大，为180.11亿元；其余9只中，只有光大增利规模超过50亿元，其余均在50亿以下；规模最小的中邮纯债恒利只有8.57亿元；

（3）现任基金经理任职时间超过5年的有四只：招商产业债券基金经理马龙8.57年、广发中债7-10年国开债指数A基金经理王予柯7.4年、鹏华丰禄债券基金经理刘涛6.4年、光大增利收益债券A基金经理黄波5.23年；

（4）有6只基金的晨星三年/五年评级均为五星级，其中3只长债基金和2只债券指数基金均为5星评级；一级债基中只有招商产业债1只基金为5星级，其余均为4星评级。

2、业绩回报

（1）从年化回报看：

近一年业绩回报，光大增利收益最高，7.32%；两年年化回报，中邮纯债恒利最高，7.65%；三年年化回报，光大增利收益最高，7.91%；五年年化回报，光大增利收益最高，6.46%；

（2）阶段性回报

10只债基今年的表现均可圈可点，除了中邮纯债恒利“近1月”收益为负之外，其余9只基金在近一周、近1月、近3月、近6月、今年来收益均为正。

“今年来”业绩回报最高为富荣富兴纯债，净值增长4.62%。

从债券类型看，3只长债基金和2只指数债基平均业绩回报超过4%，明显好于一级债基；5只一级债基业绩最好的招商产业债为3.76%，其余4只今年的业绩回报不足3%；

从5年维度看：光大增利收益和鹏华丰禄债券的近5年累计收益分别为36.74%和36.41%，明显高于其它8只债基。

（3）年度回报

从年度业绩回报看，2017年10只基金普遍表现较差；有3只基金为负收益；收益最高的鹏华丰禄债券也只有3.68%；而2018和2021年10只基金业绩回报则普遍较好，2018年2只债券指数基金和华泰柏瑞丰盛年度回报超过10%，债券指数基均超过12%；2021年中邮纯债恒利和光大增利收益的年度回报均超过了10%，分别达到了11.76%和10.75%；

5年累计收益最高的两只产品鹏华丰禄债券和光大增利收益，各年度表现有较大差异。2018-2021四年间，光大增利年度收益逐年增加，四年分别为：5.29%、5.95%、7.54%、10.75%；而鹏华丰禄债券逐年减少，四年分别为：7.86%、7.58%、6.04%、5.57%；

各年度业绩表现比较平稳、差异不大的是鹏华丰禄债券、富荣富兴纯债、招商产业债、中银国有企业债。

3、最大回撤

从债基类型看，近1年最大回撤：一级债基＞指数债基＞纯债基；近3年和近5年：指数债基＞一级债基＞纯债基；

两只指数债基跟踪的是“中债7-10年期国开行债券指数”的收益率，国开行债券是银行的利率债，非信用债；指数债基的3年/5年最大回撤超过5%比较出人意料。

虽然整体比较看，3只纯债基的最大回撤小，但3只纯债基之间比较，差异却不小；鹏华丰禄债券5年最大回撤只有0.69%，而华泰柏瑞丰盛纯债A的5年最大回撤却达到了2.37%；

在5只一级债基中，招商产业债A表现最好，最大回撤只有1.39%；甚至好于除鹏华丰禄之外的另两只纯债基。

在10只债基中，鹏华丰禄债券和招商产业债A的波动率最低、最大回撤最小，风险收益比最高；两只基金近5年的收益比均超过99%的同类产品；

4、资产配置

10只债券在中期（2022年6月30日）报告中均显示未持有股票资产；除中邮纯债恒利外，债券占净值比均超过100%，意味着这9只基金使用了融资杠杆增强收益。广发中债现金持有比例较高，占净资产的16.83%。

从债券配置种类看，虽然10只基金均没有配置股票资产，但5只一级债基均配置了一定比例的“含权资产”可转债。中邮纯债恒利的可转债比例高达39.83%；可转债既有股性又有债性。这就是一级债基的波动型比纯债基大的主要原因。

从前五大债券持仓看，2只债券指数基金持仓集中度非常高，前五大债券占净值比高达75.10%和84.80%；华泰柏瑞丰盛纯债A相对比较集中，前5大持仓占比29.84%，且第一大持仓债券占比高达14.51%；其它7只债基持仓则相对比较分散。

从各基金持仓的债券质量看，前五大持仓的信用债债券评级均为AAA级，债券质量较高，风险较小；

5、持有人结构

中银国有企业债券（A/C合并）规模28.18亿元，机构持有比例最高，为96.78%；中邮纯债恒利债券（A/C合并）规模8.57亿元，是10只基金规模最小的一只，主要持有人为个人，个人持仓比例98.63%；

5年收益最高的光大增利收益A和鹏华丰禄的个人持有比例均超过50%，分别为66.48%和58.12%；

10只基金中规模最大的招商产业债机构和个人持仓比例均衡，机构略高；

其它5只债基以机构持仓为主；

6、盈利概率

鹏华丰禄债券，在历史任意时点买入，持有满6个月，盈利概率100%；

芙蓉富兴纯债和中邮纯债恒利，在历史任意时点买入，持有满1年，盈利概率100%；

华泰柏瑞丰盛纯债、招商产业债券A和中银国有企业债A，在历史任意时点买入，持有满2年，盈利概率100%；

10只基金，在历史任意时点买入，持有满3年，盈利概率100%；

在历史任意时点买入，持有满6个月，盈利概率超过90%的基金有6只：

鹏华丰禄债券、富荣富兴纯债、中邮纯债恒利、招商产业债、中银国有企业债、华泰柏瑞丰盛纯债。

高盈利概率，要求基金的日胜率高（交易日正收益），且波动率小、最大回撤均很小。

三、获奖的基金和基金经理

1、连续7年获得18座奖杯的招商产业债券A和获得20座奖杯的基金经理马龙

招商产业债券从2015年度获得第一座金牛奖开始，已经连续7个年度获奖。共获得中国证券报的7座金牛奖；证券时报的6座明星基金奖；上海证券报的5座金基金奖；

基金经理马龙管理该基金8年多，所有18座奖杯均为其管理所得；另外，其管理的另一只基金招商安心收益，获得2018年度金牛奖和明星基金奖。因此，马龙总共获得8座金牛奖、7座明星基金奖、5座金基金奖；

2、荣获3座奖杯的鹏华丰禄债券和获得9座奖杯的基金经理刘涛

鹏华丰禄债券在2022年7月29日和8月29日颁布的2021年度明星基金奖和金牛奖分别获得五年期明星基金奖和三年期金牛奖。

该基金还曾经获得2019年度金基金奖。

管理该基金6年多的刘涛除获得这三座奖杯外，其管理的另一只鹏华丰融定开债券获得6座奖杯。若将两只基金放在一起看，从2018年开始，刘涛连续4年获得9座奖杯，其中3座金牛、5座明星、1座金基金奖；

3、荣获五年期金牛奖的华泰柏瑞丰盛债券基金

在2022年8月29日颁布的2021年度金牛奖中，华泰柏瑞丰盛债券获得五年期金牛奖；基金经理何子建和陈东斩获一座金牛奖杯！

总结：

10只优秀债基均值得大家持续关注