当我们将高换手率与它结合，一些收益“爆表”的基金开始出现了...

换手率高的基金是不是好基金？

在正统学院派的理论中，更高的换手率意味着更高的摩擦成本和犯错机会，优质的股票应该更应该长期持有，而不是在频繁买卖中丧失股票大涨的机会。

正如股神巴菲特说的那样，如果你不愿意拥有一只股票十年,那就不要考虑拥有它十分钟。

然而，在现实中我们往往会碰到更加复杂的情况，经济周期的起伏，宏观局势的变迁，都可以让时间的玫瑰变成时间的霉鬼。

正所谓“没有调查就没有发言权”，高换手率究竟好不好，我们还是要用数据来说话，在《答中泰资管姜诚》这篇文章中，我们专门以10年维度对于高换手率进行调查，得到了一项重要的结论：

整体来看，低换手率略有优势，但自2018年以来，换手率对基金业绩的影响开始逐年降低。

不仅如此，自“画线派”风靡以来，我们发现有越来越多的高换手率基金出现，比如近期已经限购的“神基”金元顺安元启灵活配置混合，就以极高换手率而闻名。在我们穿透底层持仓后可以发现，仅凭单一的高换手率并不足以支撑基金业绩，如果我们在高换手的基础上加上另一个关键指标，高换手率就不再是一个拖累，反而是这类基金的一大优势。

这个关键指标就是高胜率，在我们将两者结合之后，我们发现在高换手率+高胜率加持下，一些收益“爆表”的基金开始出现了。

高换手率+高胜率=业绩爆表

在公布名单之前，我们先分享基金筛选规则：

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1.只选择基金经理任职于2021年前的主动基金，这样不会遗漏新锐基金经理。

2.只选取年换手率居前20%的主动基金。

3.统计高换手率基金重仓股在重仓期间涨幅为正概率居前的基金，确保选股高胜率。

4.结合收益、回撤数据，反向验证高胜率是源于追高买入还是提前布局，选取综合表现更好的基金，最终组成“高换手率基金”名单。

将名单上的基金模拟成一只组合，数据显示，在近三年的震荡行情中，优质的高换手率基金拿出了不俗的攻防表现，年化收益率超30%，最大回撤不到23%，非一般的投资体验出来了。

横向比较，同期，偏股混合型基金指数年化收益为29.57%，最大回撤为-30.16%，业绩和回撤全面落后于高换手率基金。（数据来源CHOICE，截至2022.8.15）

更大的惊喜是，依据筛选逻辑，名单中竟然出现了2021年至今的业绩冠军！大家关注留言“高换手率基金”即可获取。

优质高换手率基金分享 按照业绩排名，2021年至今涨幅前三名单如下：

业绩排名第一的是信达澳亚基金李淑彦管理的信澳周期动力A，涨幅88.14%，该基金在1529只同类基金中排名也是第一。 在经历年初全市场的大回撤后，这只基金拿出冠绝全场的收益，不仅如此，基金的最大回撤不到25%，扛回撤能力也不差。 作为2021年之后脱颖而出的新锐之一，李淑彦的投资方法十分具有辨识性，以低估值为准线，一方面为高频操作建立牢固防线，另一方面在全市场布局周期上升的行业增厚收益。而在2021年，重仓股涨幅为正概率高达82.5%，极高的胜率正是其投资策略的极致体现。值得一提的是，该数据不仅在“高换手率基金”名单上位居第一，在全市场主动基金中也位居前列。 信澳周期动力A行业与个股配置十分分散，目前基金布局有色金属、电力设备、轻工制造、机械设备等领域，这种配置在本轮反弹行情中已斩获颇丰。而在信澳周期动力A的二季报中，李淑彦坦言后续会重点关注新兴产业/可选消费/金融等板块中的投资机会，继续自下而上翻石头，深挖优质成长标的。 业绩排名第二的是周智硕管理的建信潜力新蓝筹A，涨幅为75.51%，最大回撤25.34%，2021年选股胜率高达80%。

在投资中，周智硕注重绝对收益，重视数据模型的应用，最关注上市公司的业绩增长数据。拉长时间线看，驱动公司股价上涨的主要驱动力就是公司的业绩增长。周智硕以此为投资脉络，不断调整组合的风险性价比，目前基金重仓电力设备、煤炭、有色金属，精准抓住过去一年市场的节奏。 高换手率+绝对收益思维+市场独一份的投研模型，周智硕是一位值得大家关注的基金经理，近期的规模也开始逐步飙升。 业绩排名第三的是董辰管理的华泰柏瑞富利A，2021年至今涨幅为59.71%，最大回撤为16.63%，在防守的表现上更加突出一些。 董辰之前在长江证券担任采掘行业首席分析师。在一个很冷门很周期的行业苦练许久，因此锻炼出了自上而下的投资能力。 验证这套功底最简单直接的方式是，看该基金的权益仓位变化是否对市场敏感。

天天基金数据表明，在2021年3月A股核心资产上演“大撤退”时，基金股票仓位不到70%，达到任职以来最低点；在今年反转又反转的二季度行情中，基金股票仓位约70.5%，是任职以来第二低点。 两次精准择时，可以看出董辰有不错的宏观视角。目前，基金重仓有色金属、机械设备。

擅长上游周期赛道+自上而下宏观视角+高换手率，如果你看好上游资源行业如有色、煤炭的投资机会，可以关注下该基金。

三人中，李淑彦行业、个股集中度都很低；周智硕、董辰配置更为集中，行业个股集中度较高。 在此前的换手率数据回测验证中，老娘舅曾经提到过，换手率不是基金收益的决定性要素，高或低一定要结合基金经理的投资框架来看。如果基金经理投资逻辑的实现需要高换手率，比如擅长趋势投资、技术分析，那么高换手率对于基金收益的增强是有明显效果的。

此外，基金规模的快速增加也会迫使基金的换手率逐渐降下来，这有时又会使得习惯高换手率打法的基金经理失去操作空间，超额收益降低。所以，大家在挑选高换手率基金时，一定要注意规模。

正所谓“黑猫白猫，能抓到老鼠的就是好猫”。在投资领域里，既没有永不亏损的常胜将军，也没有亘古不变的宇宙真理，作为普通基民的我们，只有保持独立思考的能力，才能在投资领域长期立于不败之地。

最后，也要提醒下有需要的朋友，不要忘记留言获取“高换手率”名单，如果您觉得本篇文章对您有帮助，也请记得多多分享、留言、点赞。

风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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