权益基金 ，现阶段的方向及处境

今天文章跟大家分享解析下，权益基金 2022 年二季报。

整体来看，随着市场自4月底触底回升以来，权益基金规模整体有所反弹，

根据基金披露的 2022Q2 季报数据，机构统计普通股票型+偏股混合性+灵活配置型口径下的基金规模，目前在 5.44 万亿左右，相比于2022Q1 环比上升 6.54%， 基金持股市值约4.60万亿元，相比于 2022Q1 环比上升10.12%。2022Q1，权益市场回撤幅度较大，造成了权益基金规模整体大幅缩水，随着 Q2 权益市场的回暖， 权益基金规模也受益上升。

2022 年截止 2022/7/20，主动股基 （930890.CSI）收益率为-11.73%，本年度收益已同时跑赢沪深 300、中证 500、创 业板指等宽基，相对三个指数的超额收益分别为 1.56%、1.16%、5.05%，表现相对较优。

权益仓位整体上升，抱团指标略有上行2022Q2，三大类基金权益仓位均有所上升，尤其是偏股混合型和灵活配置型基金的仓位，上升幅度超过 2%。

权益基金持股集中度以及行业间、行业内、个股抱团指标均略有上行。

如下表：统计了三大类基金的规模加权平均仓位变动情况，2022Q2 普通股票型 仓位 90.23%，偏股混合型 88.45%，灵活配置型 73.82%，相比2022Q1 分别上升 0.79%、2.72%、3.09%，三大类基金权益仓位均有所上升，尤其是偏股混合型和灵 活配置型基金的仓位，上升幅度超过 2%。

从主动权益基金持有的港股比例来看：2022Q2 有所增仓，权益基金持有港股比例在连续下降四个季度后反转上升，基金持有的港股比例占其持股比例的 8.04%， 较 2022Q1 上升 1.16%。2022Q2，A 股表现更好，因此剔除涨跌幅带来的被动权重 变化后，本期港股主动加仓幅度为 1.46%。

2022Q2，创业板配置比例相对于上季度继续下降，从 Q1 的 21.89%下降至 21.17%，主板（包含原中小板）目前配置占比约 73.19%，相比上期有 0.50%的提升，科创板配置比例基本维持不变，为5.49%。

2022Q2大类行业持仓比例增幅最大的为大消费，从 Q1 的 33.24% 增加至 35.80%，更多还是踏空资金无奈中的选择，大消费虽在相对低位，但由于疫情反复影响，基本面数据拐点迟迟未见，短中期想有更强力的修复表现，除非疫情影响见到确定性好转信号；

其次为制造板块，从 24.16%增加至 25.52%，持仓比例减幅最大的为大科技板块，从 Q1 的 18.69%降至 15.71%，其次为大金融板块，从 7.29%降 至 5.24%，公募资金主要从大科技、大金融板块向大消费、大制造板块切换。

再细看中信 30 个行业的持仓占比，配置比例上升幅度最大的行业为食品饮料，2022 年 Q2 配置比例为 15.60%，相对上期增长了 3.00%，这是食品饮料行业自2021Q2 连续下降 4 个季度后首次上升，2021Q1、Q2、Q3、Q4、2022Q1 的配置占比分别为 18.89%、16.77%、13.73%、13.80%、12.60%。

电力设备新能源连续五个季度配置占比上升，本季度配置占比 16.77%，其在 2021Q1、Q2、Q3、Q4、2022Q1 的占比分别为 7.86%、12.43%、13.42%、14.30%、15.14%。（PS此处短中期更大的风险，仍在于市场过热的情绪涨幅，需要修正情绪及估值，在业绩没有大体不及预期前，高位反复震荡洗筹属大概率事件）

汽车、有色金属配置比例也有不同程度的增长，其 2022Q2 配置比例分别为 3.63%、4.97%，环比上升 1.33%、0.60%。 此板块也为近几月热度较高之方向，本质源于新能车的大卖；但也需留意的风险源于，短期大卖的车型如，小康—问界、长安—阿维塔、比亚迪—海豹、海豚等车系列，虽此赛道，存在长期过程中反复的波段机会；

但在自近两三个月新车热卖预期打满后，二级市场出现上攻乏力之迹象。

此外、电子行业配置占比再次大幅下降，从 Q1 的 12.44%下降至 9.88%，相对上期下滑了 2.55%，其次为医药行业，从 Q1 的 12.67%下降至 11.26%，银行、农林牧渔、房地产也有不同程度的减配，其 2022Q2 配置比例分别 2.66%、1.62%、2.00%，相对于上期的减配为-1.35%-0.69%、-0.61%。

这些方向一方面受受疫情影响，二方面叠加经济周期问题，压力大！ 短期中期基本面仍未看到拐点，难度较高。

目前，公募前 5 大重仓行业分别为：电力设备新能源（16.77%）、食品饮料（15.60%）、医药（11.26%）、电子（9.88%）、基础化工（6.80%），共占公募持仓的 60.32%。电力设备新能源维持第一大重仓行业。

再看下机构统计的最新主动型基金配置比例；（PS，仅做参考，了解方向，不宜盲目追涨做选择）

主动加仓食品饮料、汽车、电新，减仓电子、银行、农林牧渔

公募主动大幅加仓的行业为食品饮料、汽车、电力设备新能源，主动减仓幅度最大的行业为电子、银行、农林牧渔。

食品饮料配置比例为连续下降 4 个季度后首次上升，电新连续 5 个季度配置占比提升。

2022Q2 公募配置比例最高的个股有贵州茅台（5.01%），宁德时代

（4.23%）、隆基绿能（2.43%）、五粮液（2.12%）、泸州老窖（1.97%）等，贵州茅台 Q2 涨幅大，“涨”为第一大重仓股；主动加仓最多的个股有美团（+0.50%）、隆基绿能（+0.35%）、五粮液（0.35%）、爱尔眼科（0.35%）、比亚迪（0.34%）。

PS：文中数据借鉴头部机构统计， 基于公募基金披露季报的前 10 大重仓股进行分析，与实际持仓可能存在一定的偏差，数据统计截止 2022/7/21 收盘前披露的公募基金季报数据。

公募基金历史持仓与历史业绩不能代表未来，数据仅供参考。本报告基于历史数据进行评价，不构成任何投资建议。

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