细数FOF中的大牌前锋、中场和后卫如何管理这373亿

随着二季报的不断披露，各位明星基金经理的持仓也越来越清晰。

有的持仓翻天覆地，有的岿然不动。

有的选择了坚守，有的则加仓了热门赛道，比如新能源。

同样，FOF的二季报也基本都出炉了，看季报前，先看看二季度FOF的涨幅排名。

我拉了一下数据，二季度单季度能够涨10%仅仅两只。

排名第一的恒越非常有意思，大家可以看看它的持仓，清一色的新能源ETF，而一季度的时候，还有不少的煤炭等周期股。

简直就是高举高打，长传冲吊，波动自然是相当大。

所以大家还是要留个心眼，光靠排名选基金是不全面的，还是要看看几个知名基金经理是怎么做的。

一、明星FOF基金经理仓位变动

我们整理了一部分市场上比较知名，大家关注度比较高的FOF基金经理一二季度仓位的变动，试图发现他们的思路。

相比一季报，许利明的股票仓位下降了，而同为华夏的李晓易股票和基金仓位都上调了。

股票仓位上升的还有南方李文良，下降的则为浦银安盛的陈曙亮、中欧桑磊和平安高莺。

而兴全的林国怀是将基金仓位进行了上调，二季度表现很好的易方达张浩然则是减少了一部分基金仓位。

基本上没什么变动的为民生加银的于善辉、招商章鸽武和中融周桓。

从股票和基金的仓位变动情况看，三只养老目标日期型FOF不约而同地都降低了股票仓位。

于善辉和章鸽武的两只稳健养老产品仓位基本没什么变化，确保比例协调，风格统一。

我们分别选取策略进取、平衡、稳健三种风格的基金，具体来看看。

二、进取风格周桓——前锋

周桓的风格跟绝大部分FOF基金经理的风格是不同的，他不惧怕回撤，他追求的是较高的收益。

所以他的持仓都是权益型基金为主，这导致前期跌幅较高，不过同时也在二季度收获了超过6%的反弹。

他认为：“随着政策落地、市场深度调整及投资者对事件冲击认知的提升，市场运行重新步入可以预期的状态。以基本面投资为主的投资框架重新步入有效期。”

与其预测、跟踪突发性事件，进行动态调整，倒不如把能力圈聚焦在基金选择上。

“在基金选择上，我们力争为投资者选出投资目标与我们相同、历史业绩较好、投资框架可以解释历史业绩并在未来的市场中可以保持一定有效性的权益基金构建组合。”

周桓曾经在华夏的时候就以眼光独特，善于挖掘黑马基金经理著称。

所以，如果要追求收益性，可以关注周桓这种前锋型的FOF基金经理，优秀的射手难得，尤其是在FOF领域后卫扎堆的大环境中。

三、平衡型林国怀——中场

管理规模超过200亿元，年化收益超过10%，其实林国怀更像是一个进攻型的选手，至少也应该把他归为前腰。

只不过林国怀管理的FOF，涵盖了稳健、平衡、进取三种策略，用全能型中场来形容他还是恰当的。

他最早管理的安泰养老，就是一只平衡型FOF，看看他在二季报是怎么说的。

按照林国怀自己的描述，他主要采取了以下操作：

1、不断再平衡保持相对稳定的权益资产的比例，继续保持“多资产、多策略”的配置方向。

2、根据既定的策略参与股票定增、大宗等投资机会，并部分减持解禁的股票。

3、随着市场后续的快速上涨，逐步减持组合中成长型基金的配置比例。

林国怀认为：“市场当前对于高景气成长的追逐处于相对比较热的状态，但我们在组合配置上依然会“略偏左侧”和“适度均衡”，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会力争不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

从林国怀的持仓中可以看出，他也是相对分散配置，同时他减仓了高景气的成长股，尽量从左侧布局一些板块。

说到分散，比林国怀更加分散，几乎将分散做到极致的就是大名鼎鼎的南方全天候。

四、最分散的李文良——后卫

FOF领域的后卫是最多的，也是最激烈的，有的可能只专注于防守，将控制回撤放在第一位，而有的则是在尽量控制好回撤的同时，也具有突然前插的进攻能力。

很早之前做过一个统计，南方全天候持有的基金多达上百只，持有基金数量排名第一，将分散做到了极致。

通过分散，南方全天候不但取得了年化接近7%的收益率，而且它的回撤同样也控制的不错。

哪怕是4月份刚刚打破回撤记录，目前的最大回撤也仅为-6.73%。

我们可以看看这个成绩可以排在什么位置。

南方全天候的二季报中写道：“在全球各大类资产大幅波动过程中，南方全天候策略保持以追求稳健收益为目标，在控制回撤波动的情况下积极获取收益增强。”

按照基金经理的说法，南方全天候的调仓分为权益和债券两部分：

“在权益资产细分结构上，全天候策略组合中既配置部分低估值的价值板块，也保留配置了部分景气度高具弹性的科技成长板块，组合整体风格均衡偏价值。”

“在债券资产部分，对偏债混合型固收+产品配置进行小幅调整，尤其是对部分表现低于预期、配置风格偏成长的品种进行了调出，保留配置资配能力较好的二级债基以及纯债型基金品种，另外，纯债基金产品方面，我们继续采取偏防御的组合，控制久期，偏好高等级品种。”

其实南方全天候最大的秘诀就是我们前面讲到的，将分散进行到底。

技术全面，能攻能守的后卫，谁不喜欢呢？

五、最后

距离2022卡塔尔世界杯开幕正好还有整整四个月的时间。

一只球队，大牌云集不一定能够获得大力神杯，比如荷兰，比如比利时。

同样，对于资产配置来说，前锋、中场、后卫如何合理分配，才是长期能够赢球的取胜之匙。