基金的“山顶冻人”要如何“解冻”？

最近市场一改往日的强势，重回震荡。不少基民表示，手里的基金才刚有些起色，还没来得及享受四月底以来的反弹，就被这一波下跌杀得猝不及防。还有不少投资者是刚刚被前期的反弹行情所吸引，认为形势一片大好，谁知刚买进来就碰上了回调。

“市场风向变了？又开始跌了？”

“难不成又抄在了山顶？”

“如果被冻住了，该怎么办？”

对于那些自称为“山顶冻人”的投资者，倘若投资不幸买在了高点，应该如何“解冻”？今天所长就来跟大家聊一聊。

抄在山顶并不出奇

投资中“追涨杀跌”实为人性使然。往往市场涨得越快，行情越火热的时候，开始讨论投资的人便多了起来，也很容易受到身边氛围的影响而一头扎入到市场中。

回顾过去十年基金发行情况与市场表现的相关性，不难发现在2015年、2020年等市场快速上行时段，基金受到投资者的热捧，也跟着积累了较大的发行规模。而在市场转而向下时，基金发行便遇冷。

（数据来源：Wind，博时基金整理，2012.1.1-2022.7.19）

因此，如果真的买在了市场的高点，首先要保持积极的心态，你所做出的不过是市场中大多数人容易做出的决定。

接下来，我们应该如何操作，来尽量减少我们在高位买入的损失，或是增厚我们的收益呢？

No.1 等待下一座更高的山脉

回顾过去十年上证综指与偏股型基金的表现，主动权益型的基金往往能在跌宕起伏的市场中创造超额收益。可能短期你认为的“山顶”，放长远来看不过是一座小山丘。

我们筛选到过去上证综指三个可参考的阶段性顶点，这三个时点都是在市场出现较快速的反弹后，拐头下行的时点。

对于这些抄在“山顶”的投资者而言，比起匆匆离场的那一拨人，往往持观望态度、静候市场下一座山峰的人更有机会胜出。

（数据来源：Wind，博时基金整理，2012.1.1-2022.7.19）

从持有体验来看，即便是买在了短期的阶段性顶部，只要拿住半年的时间，基本可以实现回本。而如果适当拉长持有时间，收益率将会出现明显的改善。

所以，觉得自己买在了山顶上的人，第一种做法是拉长自己的投资时长，以时间换空间，等到市场再次出现反弹时再去择机离场。

No.2 下山途中持续积累筹码

在顶部入场的投资者，如果还有流动资金可以持续投资，那么比起被套住不动，更建议大家善用微笑曲线。

在2007年10月17日和2015年6月12日，上证综指分别创造了6124点和5178点的高点。要说山顶的话，任何时点都赶不上这两个顶部。

（数据来源：Wind，博时基金整理，1990.12.19-2022.7.19）

然而，即便是在这两个历史最高点处入场，采取定投方式持续入场，也能帮助我们填补亏损，甚至实现超额收益。并且随着定投时长的延伸，收益增厚效果会越发显著。

（数据来源：Wind，博时基金整理，2007.10.17-2022.7.19）

因此，对于已经在相对高点入场的投资者，如果选择“冻”住而不做任何操作，我们就需要等待后期市场发力重返高位后，再去寻找止盈时机。

而如果采取定投的方式，便能在市场下行时持续积累便宜的筹码。如此一来，在市场稍有反弹时，前期积累的底部筹码便能陆续交换出收益空间，我们也能根据自身的资金需求逐步兑现止盈收益。

总而言之，无论是在多糟糕的时点入场，投资总会有“解冻”之日。如果前期已经“追涨”，那么当前最应该做的，就是避免再踏入下一步的“杀跌”陷阱。一则，可以继续持有，等待下一波的反弹时机。二则，可以持续定投，保证不错过底部加仓的机会。