如何才能跑赢90%的基民?
今年权益市场的表现很差,截止到5月17日,沪深300跌了19%,创业板跌了28.7%,所以网上有个段子——今年,只要持有货币基金就能跑赢90%的基民,不亏就是赢。
那么问题来了,要如何才能跑赢持有货币基金的基民了,答案是买同业存单基金。
这是去年底新出来的基金品种,今年其他基金不好卖,就它卖得非常火爆,两天就能卖掉100亿,现在好几家基金公司都没额度了。
存单基金这东西,一开始我低估了它,直到现在第三批同业存单基金出来了,事情变得有点意思了,所以今天来讲讲。
一、什么是同业存单基金
首先,什么是同业存单基金,顾名思义,就是主要投资于同业存单的基金。
同业存单指数基金:基金持有的资产80%以上投资同业存单,剩余20%可以投资金融债、其他评级AAA的信用债。
那么 什么又是同业存单呢,存单好理解,就是银行存款凭证,而同业就是指银行同业,即存款的主体不是我们普通老百姓,而其他银行。连起来正式的表述就是
同业存单:存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证(期限不超过1年)。
既然是存单,就会有存款利息,这个利息就是存单的主要收益。
前两批发行的同业存单基金,都是跟踪一个叫中证同业存单AAA的指数,它主要是由在银行间市场上市的主体评级为AAA、发行期限1年及以下、上市时间7天及以上的同业存单组成。
为什么同业存单基金能跑赢货币基金呢,它们两个是什么关系呢?通俗点说,它们是俩兄弟,主要都投资的于同业存单。
下面两张图是我随便找的一只货币基金的持仓,可以看到这只货币基金54.6%的资金买的都是同业存单,剩下的主要是银行存款(一般是活期,为了应对赎回)。
二、和货币基金的异同
那为什么已经有了弟弟——货币基金,还要搞个哥哥——同业存单基金出来?
因为后者的在定位和投资范围可以投资更大比例(不低于80%)的同业存单,且久期会更长,所以理论收益会更高。
这里要简单理解一下久期这个概念,学术上的概念请百度,我这里讲一个野路子的理解方式,可以把久期等效认为是存款期限(或者借款期限、投资期限)。我们都知道,一般期限越长,利率(或利息)就会越高,所以如果存单(或债券)的久期越长,收益就会越高。
那哥哥会比弟弟收益高多少呢?
看下表,可以看到,同业存单AAA指数这几年的收益均能跑赢货币基金指数25%以上,稳稳的压了弟弟一头。
底层就是因为货币基金的久期一般在0.3年(110天)左右,而存单指数一般在0.4-0.5年,更长一些。详见下面三张图:
某货币基金2021年报
某货币基金2021年报
同业存单AAA指数久期
作为两兄弟,同业存单基金因为投资方向和货币基金接近,其安全性和收益确定性也非常接近货币基金,是非常稳健的一类基金。所以,一般我们认为同业存单基金就是货币基金的进阶。
当然两者还是有一些差异的:
第一, 收益差异。前面已经讲了,不再赘述。
第二, 估值方式不同。货币基金是摊余成本法计价,所以收益曲线几乎就是一条直线。而存单基金是净值型产品,会有净值上的波动,但实际非常小,下图是近5年的净值走势。
第三, 持有期限不同。货币基金定位零钱理财,强调快速申购赎回,很多平台都有以货币基金包装的宝宝类产品,一定额度下能赎回立马到账。而同业存单有持有期,前两批都是7天持有期,第三批出现了30天持有期,买入后需要锁定7/30天,之后才能进行赎回。
持有期限的不同,是同业存单基金和货币基金最重要的差异点,直接决定了两者的定位差异,即解决的用户需求是不一样的。
三、有意思的新品
而我之前低估同业存单,主要是因为前两批7天持有期这个定位和尴尬,和货币基金太接近了,对客户的实质意义不大,体现在两个方面。
首先,生活中,对普通老百姓,很少存在仅需要投资7天的场景(和资金),即产品不契合用户需求。
其次,7天持有期的产品,在7天到期后,要确保这笔投资是赚钱的,至少不能亏钱,那就要求产品底层的久期不能大,要非常接近货币基金。不然久期(相当于弹簧)大了,波动就会大,波动大了就可能出现到期是负收益的情况,这是客户万万不能接受的。这也就代表着,7天持有期的产品,很难和货币基金在收益上拉开显著差距。
而如果收益上差距不大,而申赎上又不如货币基金灵活,那存单基金存在的意义就大大降低了。
不过第三批出现的30天持有期同业存单解决了这两个问题。
第一,30天持有期,也就是月度理财,这是符合我们日常生活需求的,还信用卡、房贷、车贷、房租、子女生活费这些月度型的支出,都可以从原来的买货币基金变成买同业存单基金。
第二,产品拉长到30天后,就能接受相对更大的净值波动了,也就能提高底层标的久期了,在收益上,可以和货币基金拉开一定的差距。
所以,我认为30天持有期的同业存单基金,或许才是同业存单基金的正解,未来可能大放异彩。
但我搜到的信息,好像第三批同业存单基金,只有博时基金是30天持有期的,其他5家好像都是7天持有期的(信息如误,欢迎指正)。
博时的这只30天持有期同业存单基金有4个点值得说下。
第一, 当然是30天持有期,这个优势上面已经讲了,不赘述,目前看仅此一家,确实是得天独厚的优势。
第二, 这是一只主动管理基金。之前两批和第三批的其他5家都是指数基金,跟踪的是中证同业存单AAA指数。指数的一些情况前面也介绍了,核心信息就是久期在0.4-0.5左右。既然大家跟踪的指数一样,那理论上这些基金的收益表现肯定也是相当接近的。
而博时的这只同业存单基金竟然是主动管理的,即是首只主动管理的存单基金。
熟悉我的朋友会知道,我一直是非常推崇主动管理的,在国内,主动管理贡献的超额收益还是非常明显的。基金经理如果管理得好,可以通过灵活的调整久期(在0.3-1之间),实现更好的收益和更小的波动,这个还是值得期待一下的。
第三, 一个好名字。听说博时把这只基金取名叫“月月乐”,这就非常有用户思维了。讲真,多数普通投资人看到xxx同业存单基金都是懵逼的,满脸问号,同业存单是个什么鬼,这自然就难以建立产品认知,影响传播和销售转化。
月月乐这个名字,避开了晦涩难懂的金融词汇,客户一看就能知道这个产品的定位,就是个月度理财,非常直接明了。从传播和销售转化来说,名字还是很重要的,试想某宝要是叫xx货币基金,还能老少皆知嘛。
最后,基金经理也非常值得聊下。这只基金的基金经理是博时基金固定收益投资二部总经理魏桢。
说起魏桢,就戳起我的回忆了,她是我人生中第一位线下面基的基金经理。16年我还在招行的时候,当时向博时基金定制了一只月度理财产品——月开鑫,基金经理就是魏桢。在合作中,有过几次线下交流,因为她性情文雅,当时我们都称之为魏女神。
一晃多年过去,现在魏桢已经是有9年管理经验的“老”将了(女神永不老,哈哈),在管基金总规模已经超过3590亿,妥妥的大咖了。不仅管着债券基金,还管着货币基金,现在再来管同业存单基金,确实特别适合,同业存单和货币基金本就系出一脉,有很多共通之处。
如此调兵遣将,也看得出,博时基金在这只同业存单上是用心了的,有月度理财需求的朋友可以考虑一下,代码015824,应该在5月23日会上线各大平台。
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