大盘失守2900点！危难时刻债基坚挺！

这周股市腥风血雨，周一三大股指重挫，大盘失守3000点！周二三大股指震荡走低，大盘失守2900点！短短两天，大盘接连失守3000点和2900点重要关口！熊市要来了吗？

单边下跌的行情中，权益类资产的回撤幅度往往非常大，这时候固收类资产的抗跌性就彰显出来，可以说危难时刻债基坚挺！今天咱们就评测一只业绩优秀的债基——南方通利债券C（000564）。

一、什么是债券型基金？

投资债基，首先要了解什么是债券型基金。债券型基金可以简单地分为两类，投资者可以根据自己实际的风险偏好去选择债券型基金。

（一）纯债型基金

纯债型基金的持仓只有债券，而不包含股票。这些债券种类复杂，包括：国债、地方债、金融债、企业债、公司债、央行票据、中期票据等等。

纯债型基金投资标的主要为风险小、波动小的债券，因此收益相对较低，但比较稳定。

目前做得不错的纯债型基金有万家鑫悦纯债A（006172），该基金成立以来年化回报高达4.28%，远超货币基金和国债逆回购平均收益率。

（二）偏债型基金

偏债型基金是指投资标的既有低风险的债券，又有高风险的股票的一类基金。

虽然偏债型基金持仓股票，但是仓位一般比较小，因此这类基金同时具有进攻性和防守性，相对纯债基金的收益会高一点，但是风险也会大一点。

目前做得不错的偏债型基金有富国天利增长债券（100018），该基金成立以来年化回报高达6.51%，这样的年化收益甚至要超过一些被动型指数基金。

二、南方通利债券C

（一）基金概况

南方通利债券C成立于2014年4月25日，最新规模达到了1.53亿元，是一只小而精的债券型基金。

这里需要说明的是，南方通利债券C是后端收费模式，前段收费基金是南方通利债券A（000563）。南方通利债券A的规模更大一些，达到了36.74亿元。

前段收费模式的基金，申购时需要交纳申购费，赎回时的赎回费率按照持有期长短分档，持有超过一年则无赎回费用。

后端收费模式的基金，申购时无须交纳申购费，赎回时的赎回费率按照持有期长短分档，持有超过一年则无赎回费用。但是需要收取销售服务费，销售服务费直接从基金净值中扣取，这也就是为什么C类基金的净值一般低于A类基金：

（二）业绩表现

自2014年成立以来，南方通利债券C累计取得了52.40%的收益。在同类债基中排名遥遥领先。

如果我们细分年度收益，可以发现，在2018年的熊市行情中，南方通利债券C逆势取得了7.62%的正收益，要知道当年很多板块、很多个股是跌了一整年的。

而在今年这种单边下跌的行情中，南方通利债券C保持住了0.42%的正收益，实在是难能可贵。

（三）资产配置

分析基金的资产配置，能够为基金把一把脉，南方通利债券C没有股票持仓，债券仓位高达96.77%，是一只纯债型基金。此外南方通利债券C还有0.27%的现金持仓，留有一定的现金仓位主要是为了应对大额赎回。

通过分析可以发现，南方通利债券C重仓的主要是金融债，金融债占净值比高达63.85%。金融债，金融债是由银行和非银行金融机构发行的债券，这类债券的安全性高，基本上不存在违约的风险。

目前南方通利债券C没有可转债持仓，我们知道2022年可转债市场回撤的幅度非常大，因此南方通利债券C通过空仓可转债，有效地回避了可转债市场下行对基金净值的影响。

（四）基金评级

晨星公司、济南金信是顶级的基金评级公司，这两家评级机构看中的基金一般表现都不差。其中晨星公司给予了南方通利债券C三星的三年和五年评级，济安金信给予了南方通利债券C三星的综合评级。

（五）风险分析

这里我们选择统计区间为近一年，计算周期为周，标的指数为沪深300指数，比较对象为中长期纯债型基金。无风险收益率为一年定存利率，夏普比率等风险指标均为年化值。

1.阿尔法系数

南方通利债券C的阿尔法系数为3.4216，该基金实际收益和平均预期风险收益的差额高于同类。

2.夏普比率

南方通利债券C的夏普比率为1.5170，该基金承担单位风险所获得的风险收益高于同类。

3.最大回撤

南方通利债券C的最大回撤-0.6114，该基金的最大回撤幅度低于同类。

综合来看，南方通利债券C在纯债型基金中属于收益比较稳定，抗风险能力较强的基金。

三、为什么要配置纯债型基金？

我在股债平衡法则一文中提到过格雷厄姆的股债平衡法则，通过运用股债平衡法则，能够帮助我们动态地管理仓位，进而提升投资组合的抗风险能力和稳定性。

那么具体到实战，“债”就可以用债券型基金来替代，这里我更推荐大家选择纯债型基金，因为纯债型基金没有股票仓位，投资风险更小。而偏债型基金在弱市中可能会出现长期的负收益情况，因此可能快速变现的效果不是很好。

那么我们可以选择一只跟踪指数，例如上证指数，如果我们取上证指数阶段性高点是6000点，阶段性低点是2000点。

接下来我们就可以根据大盘的位置高低，进行动态地调节仓位，市场下行时，卖出部分纯债型基金，同时买入部分权益类资产；市场上行时，卖出部分权益类资产，同时买入部分债券型基金。

当然，具体配置多少比例的纯债型基金，要根据自身的风险偏好与对行情的判断来决定。

一些投资者持仓中除了股票就是现金，而现金即使依托于货币基金和逆回购的形式，也往往难以跑赢通胀，因此很有必要将纯债型基金作为现金及现金等价物。

一些投资者经常满仓，当市场底部逐渐形成时，却因为没有钱了而望洋兴叹。因此手中持有一部分纯债型基金，往往能够在遍地是黄金的时候给予你最大的帮助。