一季报解读！又帅又能“打”的丘栋荣最新看好哪些投资机会？

有这样一位基金经理

管过的6只权益产品年化收益率全部超过24%

有完整业绩的六个年度全部取得了投资正收益

擅长控制产品回撤

自掏1500万购买自己管理的产品，选择与投资者共进退

而且，颜值还很能打，是不是很想了解一下呢？

他就是中庚基金的灵魂人物、投资总监丘栋荣，了解他的投资者一定不会陌生，丘栋荣是典型的坚守价值投资理念的基金经理，投资中关注低估值和企业的基本面风险，做到在风险控制良好的基础上为投资者创造有吸引力的收益。

历史管理产品：

数据来源：Wind，好买研习社；数据截至日：2022-3-31

在管产品：

数据来源：Wind，好买研习社；数据截至日：2022-3-31

同时，他也是一位乐于向投资者分享投资理念、市场观点和投资机会的基金经理，在最新发布的基金一季报中他就详细阐述了近一个季度投资思路的一些变化以及后市重点关注的投资机会，赶紧来看看他都说了什么吧。

一、后市配置策略

宏观判断上，丘栋荣认为，国内“稳增长”与海外“抗通胀”是当前最重要的宏观背景。基于对大环境的理解，丘栋荣给出了自己对今年市场投资风格的判断：结构性高估与低估并存，市场仍以结构性机会为主。

成长性行业虽然经历了明显下行，但以大盘成长股为代表的股票估值仍然处于高位；

看好偏重供给因素的价值股，如能源、资源板块；

看好调整充分且长期前景依旧光明的成长股，如港股的互联网和医疗科技板块龙头；

他在一季报中明确提到当前权益资产的风险补偿水平已经运行至高位，投资性价比高，组合资产配置策略由中性转为积极，保持中高股票仓位，并相应调减可转债资产比例，进一步加大权益资产配置比例。

数据来源：Wind，好买研习社；数据截至日：2022-3-31

对于港股，丘栋荣认为港股在经历长达近14个月的单边大幅下跌后，投资机会值得重视，估值、基本面和流动性三大影响市场的因素都得到了改善，港股由结构性机会向系统性机会转变，值得进行战略性的布局，因此在其管理的两只可投港股的基金中，一季度都加大了港股的配置权重，尤其是管理规模最大、管理事件最长的中庚价值领航将港股市值占比由21年四季度末的18.28%大幅提升至今年一季度的42.95%，其对港股市场的看好力度可见一斑。

数据来源：Wind，好买研习社；数据截至日：2022-3-31

二、未来重点投资方向

丘栋荣在一季报观点论述中延续了一贯的投资理念，坚持低估值价值投资，通过精选基本面风险降低、盈利增长积极、估值便宜的个股，以此构建高性价比的投资组合，力争获得可持续的超额收益。以下就是他最为看好的四个投资方向：

1、港股中资源能源为主的价值股，部分互联网和医疗科技股

看好逻辑如下：

首先，估值便宜。

大幅调整后，港股市场估值整体处于绝对低位，价值股与A股相比有更好的分红率，而互联网、科技、医疗板块巨大的跌幅已经跌出了配置价值，符合丘栋荣要买的便宜的投资思路；

其次，基本面稳健或有望持续改善

丘栋荣提到港股中的价值股基本上都是中国经济最好，最中坚的力量，这些资产质量非常高，最能承受基本面的压力。成长行业中重点提到了对当前互联网板块投资机会的理解：

1）中国经济发展所带来的核心需求，像娱乐、消费、社交等，是在不断增长的，同时互联网公司的变现能力也在不断增强；

2）国家对互联网行业的政策监管是为了达到遏制行业无序和过度扩张，限制了这些公司的资本开支，这必然倒逼互联网公司进一步专注自身核心业务，从而不断提升核心竞争力，使得企业的盈利能力持续提升；

3）估值收缩背景下，互联网企业由巨额资本开支转变为正向的经营性现金流，一反一正，投资回报率有望显著提升。

还有，就是流动性风险充分释放

造成股价下跌最直接的原因便是不被资金看好，资金大量撤离。港股的这一轮暴跌中，海外资金的撤离以及南下资金流入趋缓甚至是净流出，都是导致港股重挫的原因。目前来看，国内外的政策监管预期都在好转，这对市场资金是一种信号，流动性的风险已经得到充分释放。

2、大盘价值中的金融、地产

金融板块：看好与制造业产业链相关、服务实体经济、有独特竞争优势，并且房地产风险暴露有限的区域性银行，特点是经营稳健、基本面风险小、估值极低、成长性较高。

地产板块：流动性是房地产行业的命脉，在前面关于房地产投资机会的文章中我们也提到过，经历本轮行业收缩和债务危机后，房地产行业资源必然会向头部整合、集中，丘栋荣在一季报中也表达了同样的观点，他看好具有高信用特征、具备融资渠道和成本优势的央企龙头，目前行业估值极低，现在布局，未来会有较为可观的回报。

3、能源、资源类公司

看好这类公司的逻辑相对简单，就是从供需格局出发进行分析：

需求端：丘栋荣认为，能源、资源类产品的中长期需求仍是稳定且持续增长的，需求端不会萎缩，还会继续稳定增长。

供给端：在全球环保和碳中和的诉求下，能源资源类公司的长期资本开支（可以简单理解为扩产）是不足的，从中期角度看，会导致供给的约束和边际成本的上升，商品价格的上升时不可避免的，尤其是在当下地缘政治事件仍然充满不确定情况下，价格由进一步上行风险，这对于存量公司来说却是利好，存量资产价值明显提升。估值低，资本开支少，现金流好，分红收益率高，现价对应的预期收益高。

4、中小盘价值股与成长股

投资机会主要集中在制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司，核心逻辑是：疫情以来中国制造业优质产能的优势进一步拉大，竞争优势的确立和深化仍在进行，而这有望使得制造业的盈利能力和质量都将提升，对投资机会的挖掘秉持三大标准：需求增长、供给收缩、细分行业龙头。

总结

在一季报中，无论是对配置策略的阐述，还是对看好机会的分析，都能看出丘栋荣在考虑投资时始终将低估值，价格是否够便宜，投资的确定性强以及好的现金流放在最重要的位置，力争能为投资者寻找出能真正跨越周期、穿越牛熊的好的投资机会。

文章最后，列出丘栋荣在管四只产品的最新持仓情况（前10大持仓）及相关信息供投资者参考：

数据来源：Wind，好买研习社；数据截至日：2022-03-31

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