如何做到投资组合的分散化？

我们常常讲“不要把鸡蛋放在一个栏子里”，分散投资来做到分散风险，但是实际上投资者的投资组合的分散化程度往往容易出现严重不足的问题。

国泰君安资产管理 FOF 团队基金经理蔡旻昊分享：

容易出现的问题是投资者投资组合的分散化程度严重不足。具体表现在两方面：

一是大类资产配置的数量不够，目前可投资的大类资产主要包括权益多头（包括指数增强）、固定收益、管理期货（CTA）、相对价值（市场中性）等。利用大类资产的分散性，我们可以在承担相同的风险下，努力获得更高的预期收益。目前来看很多投资人只关注权益和现金这两类资产，有多少投资者会同时配置多个资产呢？

另一方面是大类资产内部配置的产品类型不够。每一年，基金表现的中位数会向这个阶段的强势风格收敛，长期来看可能是风险调整后收益最强的指数。但当所投的基金数量较少时，组合可能并不能代替权益基金市场的整体表现。而对于投资者而言，他们倾向于把所有资金用来购买所谓的“明星基金”，持仓里仅有一两只这样的基金，明星基金通常而言具有一定风格或者行业属性，例如张坤偏消费，葛兰偏医药等，这使得其持仓集中度较高，没有达到很好的分散效果。

因此从这个角度出发，我们应该审视组合内部的产品之间是否有明显的的风格或者行业特征差异，不仅要在大类资产层面做好分散化，也需要在行业与风格层面充分分散化。