基金测评221 | 东方红新动力：大涨25%吊打市场，却被基民无情痛骂！

Hello，我是基姐，带你寻宝避坑选好基~

今天给大家测评基金经理周云管理的东方红新动力混合基金（000480）。

这只基金去年的表现非常出色，大盘还在颓废不振时，它却累计涨了25.58%，跑赢市场30个百分点！

然而好景不长。今年以来，周云却被基民狠狠骂了一波：

图源：天天基金

究竟是怎么回事？下面就给大伙详细分析一下这只基金！

一、基金概况

东方红新动力是一只偏股混合型基金，是2014年1月成立的。

现任基金经理是周云，从2015年9月管理以来，至今已有6年多。

这只基目前的规模是15.38亿，是一只中等规模基金。

从数据来看，东方红新动力混合的规模在2018年达到最高点45.68亿。

之后，基金规模就开始震荡下滑，近两年稳定在15亿左右。

二、收益特征

收益展示

周云任职6年多以来，这只基累计涨了108.31%，同一时间段沪深300涨幅为26.4%，跑赢市场84个百分点。

从数据来看，这只基金的高光时刻是2020年下半年到2021年年末。

2020年下半年，大盘涨得很凶，它也跟着大涨。

在去年大盘还在颓废不振，累计跌了-5.2%时，它却累计涨了25.58%，相当于跑赢市场30个百分点！

美中不足的是，2022年以来，随着股市大回调，周云也招架不住了，这只基金也跟着下跌，导致周云被基民拼命吐槽。

牛熊成绩

下面我们详细看看这只基在不同牛熊阶段的表现。

5局4胜！将沪深300吊起来打。

这只基金表现还是很强的，牛市跟涨，熊市抗跌。

虽然在19-21年结构牛市这一段较量中，东方红新动力混合输给了市场，但是两者的业绩也没有差很多。

最大回撤（下跌）

周云任职以来，该基金的最大跌幅为-25.82%，出现在2018年10月。

相同时间段之内，市场的最大跌幅为-32.46%。

这么一看的话，东方红新动力混合的波动还是蛮大的。

三、持仓分析

前十大重仓股分析

东方红新动力混合基金总股票仓位80.11%，前十大重仓股票占比49.28%，持仓集中度适中。

去年四季度，前十大重仓股没有新增或剔除，周云只是在内部做了一下调整。

就目前而言，这只基金的投资方向主要有2个，分别是科技成长和稳经济政策相关的行业。

在四季报里，周云对于自己的投资方式进行了反思，他说自己未来会尝试加入“自上而下的宏观+中观的产业趋势视角”来构建投资组合。

他具体是这样说的：

值得注意的是，策略的变化可能会引起重仓行业和个股的变化，这是投资者需要留意的地方。

那么，周云做股票投资的能力如何？我们来看看这只基金的业绩归因：

数据来源：cnhbstock基金研究平台

行业选择能力、个股选择能力和调仓换股能力都获得了正收益，周云的能力还是很OK的！

尤其是他的调仓换股能力，创造了67.88%的超额收益，占据了主要的超额收益来源。

难道周云倾向于频繁调仓？下面我们看看这只基金的换手率数据：

从近两年情况来看，虽然换手率有变高的趋势，但是整体而言也不算高。

这也说明周云调仓换股的能力非常精准，为基金创造了较多的超额收益。

持股变动

在2016年-2018年期间，周云有点“逆向布局”的感觉：市场涨起来了，他把仓位降下去了；后面市场跌下去了，他慢慢把仓位加起来了。

在2020年-2021年，周云又有一点“择时”的意识：市场涨起来了，他慢慢把仓位加满，甚至高达90%以上；市场跌下去了，他又把仓位降下去了。

从近1年数据来看，股票仓位基本维持在80%上下。

四、了解基金经理

下面我们看一下周云的资料介绍：

周云是清华大学生物学博士。

自2008年起，周云开始从事证券行业工作，历任东方证券资产管理业务总部研究员，上海东方证券研究部高级研究员、权益研究部高级研究员等。

2015年9月起，他开始担任东方红京东大数据基金、东方红新动力基金的基金经理。现任公募权益投资部副总经理、基金经理。

图源：东方红基金

目前他一共管理着2只基金，总规模为26.85亿，盘子还比较小，管理起来比较方便，喜欢周云的朋友可以关注一下：

图源：天天基金

周云是个“逆向投资者”，他的投资策略是“在相对较好的公司里面做逆向投资”。

一方面，虽然周云很看重公司的质地，但他也认为选中万里挑一的、最优秀的那家公司是一件很难的事情，因此他只要求自己选出相对较好的公司。

另一方面，他奉行低估策略，做逆向投资是为了获得便宜的价格。

但周云不是一个完全的低估策略投资者，如果他很认可一家公司的价值，即使估值偏贵他也会买入。

比如这只基金重仓股的九号公司和三特索道，估值都较高，但是周云也一直坚持拿着。

下面我们看看周云在2021年年报里都说了些啥：

总结一下

东方红新动力是一只偏股混合型基金。

周云任职6年多以来，让这只基累计涨了108.31%，跑赢市场84个百分点。尤其是在去年，这只基金表现尤佳。

目前基金的投资方向主要是科技成长和稳经济政策相关的行业，如果你也看好这些方向的话，可以关注一下这只基金。

最后给大家指出这只基金的3个风险：

1.关注低估的基金经理倾向于越跌越买，净值下跌速度可能会大于市场平均水平，而且低估策略能够获得的赔率（即一笔投资的潜在的回报有多少）可能不是很高。

2.等待“均值回归”需要时间验证，可能存在部分时段业绩跟不上大盘的风险。

3.目前周云的投资框架还不稳定。

他还在提升对宏观和中观的研究能力，尝试把宏观、产业趋势和自下而上研究公司基本面相结合，进化后有可能会引起组合持仓较大的变动。

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注@搞钱基地 ，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！