超九成权益基金亏损 投资误区浮出水面

本报记者 易妍君 广州报道

2022年一季度，A股阴晴不定，3月中旬的调整尤为剧烈。在此背景下，公募产品大面积出现净值回撤。Wind数据显示，2022年第一季度，主动权益类基金2022年内大多出现亏损，平均亏损14.63%，取得正收益的基金不足100只，亏损基金占比超九成。截至目前，绝大多数主动权益类基金年内收益仍未回正。

对于基民而言，当下如果选择了错误的“投基”姿势，极有可能令“浮亏”转换为实际亏损。尤其是伴随国内外宏观环境不断变化，基金投资本身已然迎来了挑战。无论是2021年风光无限的新能源主题、周期类主题基金，还是已调整了一年多的医药主题、消费主题基金，都没能在今年逃出震荡下跌的“牢笼”。这或许意味着，依赖于赛道型基金获取收益的投资思路需要作出改变。

不仅如此，《中国经营报》记者注意到，目前市场上有关公募基金的投资者教育内容鱼龙混杂，诸如“定投”“分散投资”等专业术语常常被混淆概念，凡此种种亟待纠偏。

赛道基金“不香了”？

2019年以来，A股结构性行情愈演愈烈，行业板块之间的分化不断加深。赛道型（通常指行业主题）基金就此迎来了高光时刻，从2019年、2020年的消费、医药主题基金，再到2021年的新能源主题基金，近三年以来，在主动权益类基金年度TOP10榜单上，赛道型基金永远是主角。但在今年的市场上，赛道型基金的业绩普遍遭遇了“滑铁卢”。

“我买了不少主题基金，医药、白酒、新能源汽车、稀有金属、半导体等”，一位有着3年以上投资经历的基民告诉记者，他在过去两年曾获得了一些收益，但这些主题基金今年以来普遍处于浮亏状态。至于为何热衷于投资主题基金？他谈道，“主要是看到了第三方平台上的推荐，这些平台上的‘社区’里经常有各种推荐帖，我一般只买热门基金。”

在被问及“买基金之前，是否会了解基金经理的投资理念、投资风格”时，上述基民表示，很少会去关注基金经理，更多是去了解行业本身的一些变化、政策信号等。

这位基民的“选基法”可谓颇具代表性：凭感觉、追热门。从某种逻辑上来说，部分热门主题基金确实能够覆盖“风口”行业。然而，且不论“追热门”极有可能买在市场高点，更为重要的是，赛道型基金并非适合所有的基民，投资这类基金需要储备一定的专业知识。

在严格意义上，“目前被市场解读成赛道型基金的主要有两类，一类是行业主题基金，其产品投资范围较明确地限定在个别主题或行业上；另一类则是基金经理重仓少数几个行业或者板块的主动管理类基金。”盈米基金研究院研究总监邹卓宇指出。

他解释，投资以上两类基金所需要具备的能力不一样。首先，投资行业主题类基金，需要预先对板块和行业的未来基本面有一定判断，同时需要了解产品的定位，根据自我判断来选择是否要投资这个赛道及哪些产品更贴合自己的投资需求，如果对于赛道的基本面预判出现偏差，自己也需要承担产品的业绩回撤。其次，对于行业主题集中度高的主动权益基金经理，投资者则更需要了解基金经理整体投资框架以及在重仓行业主题上的投资能力。另外，对于自己投资的期限也需要有合理规划，如果基金经理的投资框架有效，长期大概率能为投资者赚取到合理回报，但这类基金经理也可能存在短期回撤较大、投资目标着眼长期而导致产品业绩兑现周期较长等特点，以上特点也是投资者选择这类基金经理前需要了解的。

上海证券基金评价研究中心高级分析师池云飞则提醒，一般情况下，主题基金会集中投资某个主题或赛道，这种高度集中的配置策略往往会带来更高的尾部风险。例如，当基金投资的赛道景气度下降，或估值过高时，该类基金的跌幅会明显高于市场。

他认为，在投资主题基金时，一般至少要做好以下三个方面的准备，首先要了解基金经理的能力是否胜任，包括研究背景、历史业绩等；其次，还要深入了解行业背景，包括技术水平、国家政策、市场前景等；同时，还要了解行业的整体估值水平是否合理，未来还有多少涨幅空间。

定投≠降低投资风险

除了赛道型基金，在今年的震荡市环境中，备受机构推崇的基金定投似乎也“失效”了。

有投资者表示，自己从去年8月开始定投了5只偏股型基金，有主题基金，也有非主题基金，但截至目前，只有1只产品略有浮盈，其他4只产品均出现了不同程度的浮亏。与许多基金“小白”一样，这位投资者因为接触公募基金的时间不长，所以选择了被贴上“省心又稳健”标签的基金定投，但亲身经历了最近一年的市场后，目前对于是否还要坚持下去，她举棋不定。