止损单
如果存在没有平掉的部位,即有风险敞口(exposure)存在,则交易员通常会决定设下一个水准,如果市价向不利的方向前进,则准备在事先设定的水准平掉该部位,接受损失。例如,一交易员做多美元/日圆,净部位的平均汇率为121.45。其预计美元会走强,并由此获利。然而,美元/日圆亦存在走弱的可能。该交易员于是决定在121.10挂美元卖单,一旦美元跌至该水准则准备平掉美元多头部位。这被称为止损单。通常,客户会将止损单留给银行的交易员照管,而即期外汇交易员则会在本地市场关闭後将停损单留给该行在下一个金融中心的同事照管。
止损单的执行有以下四种类型:
下一最好价格。在汇价触及事先规定的止损位後,停损单被启动。交易商必须在下一个可获得的价位执行该停损指令。按照该模式,客户将承担所有风险。客户无法事先知悉指令被最终执行的水准距离止损位有多远,3个点亦或30个点。虽然这种方式容易带来争议,但却是市场中最为普遍的做法。用上例来说明,交易商须在121.10之下最近的一个可获得的价位处执行止损操作。
固定价格。不管市况如何,止损单必须恰好在所要求的止损位执行。执行者(而非客户)将承担全部风险。仍用上例美元/日圆来做说明。如果发生意外情况,美元兑日圆急速下滑,在121.10处市场中根本没有来自其它机构的美元买盘,汇价快速降至120.50,则交易商仍有义务待汇价反弹到121.10时执行止损单。
小幅区间。该方式介于前两种方式之间。交易商可在一个较小的区间内自行决定具体的止损操作水准。通常由客户来决定交易商可自行裁量的区间大小,风险主要由交易商承担。在上例中,客户可以给交易商10个点的自行裁量区间,并说明一旦市价触及121.10,则需在121.00处止损,或在121.10-00区间内的任意位置止损。
尽力而为。这意味着交易商可以不顾价格的止损。通常在快速波动的市况中会应用该模式,这这种市况中,尽快出脱亏损部位成为第一要务,具体的价位反而不重要了。在上例中,如果美元一路狂泄,且市场中几无买单,则交易商将会抓住任何一笔可能出现的买单(纵使在120.20)而止损。