多头跨式期权交易
跨式套利(Straddle)，也叫马鞍式期权、骑墙组合、等量同价对敲期权、双向期权(Double Options)、底部跨式期权(Bottom Straddle)，是指以相同的执行价格同时买进或卖出不同种类的期权。
1.买入跨式套利。
表11-21 买入跨式套利（Long Straddle）
| width="87" align="">组合方式 | width="434" align="">以相同的执行价格同时买人看涨期权和看跌期权(月份、标的物也相 同) |
| width="87" align="">使用范围 | width="434" align="">后市方向不明确，但认为会有显著的价格变动，波动性会增大。波动性 越大，对期权部位越有利。只要价格波动超过高平衡点或低于低平衡 点，就会有盈利 |
| width="87" align="">损益平衡点 | width="434" align="">高平衡点(P2)=执行价格+总权利金 低平衡点(P1)=执行价格一总权利金 |
| width="87" align="">最大风险 | width="434" align="">所支付的全部权利金。随着时间的损耗，对部位不利 |
| width="87" align="">收益 | width="434" align="">价格上涨，收益增加，收益=期货价格一执行价格一权利金 价格下跌，收益也增加，收益=执行价格一期货价格一权利金 |
| width="87" align=""> 履约部位 | width="434" align="">两类期权不可能同时履约，因此上涨有利履约为多头，下跌有利履约为 空头 |
【例29】某投资者在2月份以500点的权利金买人1张执行价格为l3000点的5月恒指看涨期权，同时，他又以300点的权利金买入l张执行价格为l3000点的5月恒指看跌期权。该买入跨式期权的损益见图ll—16。
由图ll—16可以看出，该买人跨式期权的最大亏损为800个点(即所支付的权利金)，P1(12200点)和P2(13800点)为盈亏平衡点。当恒指跌破l2200或上涨超过13800点时就盈利了
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