【港股周评】2022.03.18 政策强力支持资本市场 港股本周起死回生？

香港股市本周探底回升，在中概股退市危机引起的恐慌背景下，恒指本周初一度大跌近两千点低见18235点。但其后在政策强力支持资本市场的提振下展开大幅回升走势，恒指冲上两万一大关，低位飙升逾三千点。恒指本周上涨858点或4%至21412点。本周中概股退市危机的恐慌清晰大幅缓解，政策强力支持资本市场也极大的提振了科网股的发展前景，银保监还提出加大融资供给，刺激地产股低位回升。尽管市场本周出现了积极的逆转走势，但在短期低位大幅飙升之后，下周港股或将进入修整态势。市场当前依旧在整体疲软情绪下，难以直接引来转势走势。

回顾一下近期引起市场恐慌的大跌原因都有那些；1.市场担忧美国制裁俄罗斯的风险或会波及中国对俄罗斯的贸易，进而带来地缘政治风险及对监管风险的担忧急剧上升，这对中概股退市危机进程进一步上升。2.中概股退市危机爆发后，市场担忧在美国以ADR形式上市的中国股价会下跌。因为担忧香港市场无法提供更多的流动性，市场分析了三家电动汽车公司通过股票或可转换证券筹集了超过200亿美元。但香港每年在筹集的IPO股本总额仅为3000亿港元或400亿美元。意味着流动性不足将会加剧估值的下跌，这种不确定性也导致中概股当前的退市危机风险剧增。3.疫情影响已经上升，对供应链，对经济的担忧进而打击科技股的前景。4.之前有券商唱空中国网科技股6至12个月为「不可投资」，并大力消减科技股目标价超过50%至80%，加剧了市场恐慌情绪。5.出现大量资金从中港两地外流，也加剧了科技股的跌势。6.反垄断对互联网的资本无序扩张叫停，规范互联网行业政策提升行业成本及压制前景！加上科网股近期的大幅裁员引来发展前景担忧。最主要的原因是科网股的前景已经不再是高速增长，将转向平稳发展。估值将会出现较为明显的下降。

政策强力支持资本市场，影响有多大？

国务院金融稳定发展委员会本周召开的经济形势和资本市场问题专题会议。对当前中概股退市问题做了正面积极的回应；指目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市。至于对科网股的反垄断及平台经济治理，则表示有关部门会按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。

科技指数本周也大涨5.6%至4484点，低位反弹也已经超过 30%。国务院金融委员召开的经济形势和资本市场问题专题会议，极大的解释了当前市场聚焦的关于中概股在美上市的政策前景以及官方的态度。而对于科网股的前景，金融委则指出会按照市场化、法治化及国际化方针，通过规范、透明、可预期的监管来发展，亦给困了科网股一年多的反垄断担忧带来正面指引。科网股最大的两大问题都获得了官方积极正面回应。将为科网股的后市走势打下积极的基础。

之前的大跌也令科网股的当前估值大幅回落，也是过去十年来最低的。诸多科网 股早前的跌势都超过了 50%，甚至有的高达 90%。尽管科网股连续两天反弹已经 超过 30%，也意味着短期科网股的第一波反弹已经结束，后续继续上涨的空间将 将较为受到限制。最主要的原因是科网股的前景已经不再是高速增长，将转向平稳发展。且近期科网股大幅裁员的消息影响较大，在某种程度上已经印证了科网股的增长急剧回落，也将导致估值会出现较为明显的下降。这会极大的限制科网 股的回升空间。因而，科网股短期将陷入修整走势。

本周银保监亦召开专题会议传达学习贯彻国务院金融委会议精神，提出要指导银行保险机构从大局出发，坚定支持实体经济发展。满足市场主体合理融资需求，加大融资供给，新增贷款要保持适度增长。促进中小微企业融资增量、扩面、降价。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，持续完善「稳地价、稳房价、稳预期」房地产长效机制，积极推动房地产行业转变发展方式，鼓励机构稳妥有序开展并购贷款，重点支持优质房企兼并收购困难房企优质项目，促进房地产业良性循环和健康发展。牢牢守住不发生系统性金融风险底线。

地产物业股本周大涨，内房指数低位一度飙升逾30%；国务院金融委表示，要及时 研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措 施；银保监会表示，鼓励机构稳妥有序开展并购贷款，重点支持优质房企兼并收 购困难房企优质项目；财政部表示，今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的 条件。此外，佳兆业正与招商蛇口等央国企接洽，涉及引战及旧改合作开发等方面。近期利好地产股的消息较多，但负面消息也不少，市场对内房股 3 月偿债高 峰依旧心存谨慎。惟有地产股估值真的极低，市场预测股价均为去年预测市帐率的0.1倍至0.5倍，较历史低位更低。但也反映它们所面对更大的财务压力，不只是实体市场疲软，还有债权人的融资渠道严重收缩。整体而言股价风险收益比都极大。

港股后市走向应该关注那些？

1.继续关注近期暴跌个股的低位反弹力度。

2.积极关注业绩有超预期表现的个股或行业。

3.港股短期反弹已经高达3000点，这一波反弹已经暂时告一段落。

4.科网股低位大幅暴涨也短时完成了一波反弹，后市将修整。

5.地产股的反弹还有空间，但偿债高峰带来的压力持续。整体而言股价风险收益比都极大！

6.医药股有望持续反弹，生物医药高增长当前持续，前景依旧乐观。

7.能源金属价格回落明显，但整体价格中枢提升，且去年以来盈利大幅增长有望延续，有助中期走势。