【港股日评】2022.03.08 LME镍翻倍突破万元 能源金属板块回吐

港股今天继续下挫，恒指续跌近三百点继续失守两万一大关，创下了2017年以来的新低。俄乌第三轮会谈继续无果，战争持续。美及盟国拟对俄罗斯实施石油进口禁令，俄乌局势引发燃料、食品和金属价格全线急剧上涨，导致全球经济面临越来越高的滞胀及经济衰退风险。布伦特原油期货一度冲高139美元每桶，天然气、镍、铝价格创纪录高位，继续给能源金属板块走势带来刺激。能源金属价格暴涨已经开始溢出风险，科技及汽车等高成长板块跌势继续扩大。由于短期资本市场因俄乌局势已经出现失衡迹象，令环球股市近期跌势持续，港股短期将续波动。

科技指数继续大跌3.2%至4382点，不断刷新新低。俄乌战争持续并引发多国制裁，能源价格暴涨带来的滞胀及经济衰退风险已经不断的危及高成长及高估值板块的盈利空间及增长前景。此外，最高检工作报告提出，今年将加强反垄断、反暴利、反不正当竞争司法，支持和引导资本规范健康发展。从严惩治非法集资、洗钱等金融犯罪，切实维护金融安全。经济下行压力加大与反垄断及政策指引将再次压缩科网股复苏前景。

俄乌战争及多国制裁将继续主导环球能源金属价格暴涨走势；美国及盟国拟对俄罗斯实施石油进口禁令，将触发油价带来的连锁反应。目前俄罗斯是世界第三大石油生产国，仅次于美国和沙特阿拉伯，日产量约为1100万桶，约占全球总供应量的10%。根据国际能源署的数据，它每天出口750至800万桶石油——其中三分之二通过油轮运输，其余三分之一通过管道运输。市场担忧俄罗斯石油出口被切断，即使释放战略储备和提升欧佩克出口，也可能会出现每天500万桶或更大的缺口。这或许会刺激油价飙升至200美元每桶的价格。诸多券商已经大幅提升今年油价的目标从98急涨至135美元每桶。港股三大石油股今天回吐，因市场担忧国际油价大幅飙升后带来的回吐压力，以及受国内成品油调控机制影响，油价过高则可能会产生反噬。但总体而言，国际油价短期居于高位已经是一种普遍预期，将从较长时间对上游的石油股股价带来强烈的刺激。

黄金股亦回吐；国际金价突破2000美元每盎司后继续上涨。2月全球黄金ETF（交易所买卖基金）继续录得净流入35.3吨（约合21亿美元，资产管理规模AUM增加1%），主要仍由北美及欧洲基金增加持仓带动，延续了今年以来西方资金进场、亚洲资金退场的态势。报告称，居高不下的通胀及地缘政治风险大增，推动全球黄金ETF录净流入。高盛称由于全球地缘政治的不确定性不断上升，投资者、消费者和央行今年的黄金需求将增加。将3、6、12个月的黄金目标从1950、2050、2150美元/盎司上调至2300、2500和2500美元/盎司。在高通胀及及地缘政治风险大增的背景下，黄金迎来当前较为有利的局面。

LME镍一度涨超110%；今天伦镍一度涨超110%至101351美元/吨，再度刷新历史新高。据美国地质调查局数据，2021年俄罗斯镍矿产量25万吨，占全球总产量的9.3%；俄罗斯是镍重要的生产及出口国，镍板出口量位居世界第一，占全球精炼镍产量的比例超过23%。俄镍板还是LME主要的镍交割品。而自去年4月以来，LME注册仓库中的镍库存已下降近70%，至83328吨。低库存本身就加剧了价格上涨的压力。随着近期对俄罗斯制裁的加码，欧美多国开始限制和审查载有俄罗斯相关货物的船只途径靠港，俄镍的交易和运输均受到阻碍与延误。导致近期LME镍涨势失控；今天沪镍封板涨停，最新报价22.881万元/吨，年初至今已累计上涨50.95%。伦敦金属交易所LME镍期货昨天几乎翻倍涨至55000美元/吨，今天更是一度突破1万美元/吨。市场担忧有所失控的有色金属价格大涨，会引发剧烈的回吐波动。有色金属板块今天也出现大幅回落走势，但港股有色金属整体涨幅并不大，还是存在一定的涨升空间。

汽车股继续大跌；国内2月汽车销量不佳叠加俄乌战争及制裁导致的供应短缺，还有就是汽车零件及电池有材料价格在能源金属继续暴涨后的成本上涨担忧。诸多负面影响将持续冲击汽车股的走势。

食品板块亦下挫，因俄乌战争也已经影响了农产品价格，因俄罗斯及乌克兰都是农产品出口大国。近期棕榈油期货持续大涨，年内升幅已超过去年全年涨幅。还有面粉和涤纶树脂的原材料价格上涨。因而食品股成本压力加剧增。

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