什么信号？苹果再创新高，产业升级明确，4方面利好，即将爆发？

隔夜美股苹果再创新高，重回全球市值第一的宝座。作为消费电子的第一股，今天也是直接带动了整个果链等消费电子产业链。

值得注意的是，这次催化剂是电动车，而苹果电动车的研发重点是自动驾驶，目标是2025年正式推出。

另外消费电子Q3净利润虽然同比下滑，但利润率环比改善，有机构表示消费电子旺季已至。

2021三季度消费电子板块：营收2954.15亿元(YoY+5.51%)，归母净利润150.91亿元(YoY-8.15%)毛利率14.13%(YoY-1.18pct,QoQ+0.64pct)。

21Q3全球智能手机出货量同比下降10.77%至3.27亿部；

中国智能手机出货量同比下降4.73%至8076万部，其中荣耀以1400万部的出货量位居第三位，市场份额由2Q21的8.8%快速上升至3Q21的17.3%。

不管是手机还是新能源车，都将会刺激被动元器件/PCB高气度延续。

比如这波带动PCB走强的领头崇达科技，在冲高后进行震荡，而板块换成了低位的沪电接力。

四大领域爆发

盈利压制因素逐步消除，PCB企业迎来拐点，上游成本：

三大原材料涨势渐弱，覆铜板价格未来有望企稳。主要包括铜板、环氧树脂和电子纤维纱。

需求方面由于四大领域需求大幅增加，行业有望释放。四方面主要为：

1、 汽车PCB: 智能化与电动化大趋势，汽车PCB 规模加速提升。

2、 XR 用板：量价齐升趋势明确，高端PCB 需求空间打开。

3、 服务器PCB：数据中心扩容升级在即，PCB 迎来量价齐升。

4、 Mini-LED 渗透率不断提升，对PCB 提出更高要求，PCB 市场增长迅速。

以Mini-LED为例：

2021年，Mini LED开始在苹果的iPad、Macbook、三星电视上量，均采用工艺较为成熟的PCB板封装，Mini LED用PCB需求迎来爆发。

有券商测算，2025年电视、平板、PC、车载显示等Mini LED渗透率按照10%-20%测算，将拉动400亿元以上的PCB需求量。

技术壁垒高

2000年以来，PCB产业从欧美向日本、韩国、中国台湾和大陆转移。

2008年以后，日本PCB产业逐渐萎缩，韩国、中国台湾和大陆继续承接产能转移，去年由于疫情影响，国外生产难以全面恢复，大陆PCB产业创下新高。

不过在PCB产品结构中HDI 和FPC 占比提升明显，高端化趋势明确。

相比于普通的PCB，HDI和封装基板制造工艺更难，具有较高壁垒。HDI采用积层法制造，需要激光钻孔，形成埋盲孔。

HDI阶数越高，积层次数越多，对应需要的激光开孔和压合次数也越多，对于厂商的良率是一个挑战。

2020年受疫情影响，全球汽车销量下降，但新能源汽车逆势上涨。

目前巨头企业都开始扎堆新能源方向。随着电动车的渗透率不断提升以及汽车智能化的发展，有机构表示未来汽车PCB 市场规模有望超过千亿元人民币。

2020-2021年相关的汽车PCB企业也纷纷扩产，主要如下：