美元债违约、评级下降 花样年CEO发“家书”回应流动性问题

继新力、恒大等房企曝出流动性危机后，又一家老牌房企还不上钱了。

花样年创始人暨CEO曾宝宝8日向公司员工下发“宝爷家书”回应美元债违约事件，公司阶段性流动性紧张是因为“标普突然大幅下调公司评级”，致使公司境内外融资严重受限。

曾宝宝称，第一时间与公司管理层就此问题成立专项小组，试图以最大努力走出困境，“然而问题仍未得到解决”。该文件还提到，花样年“绝不躺 平”，“遇到问题，去解决”。

10月4日，花样年控股在港交所公告称，于要约收购完成及注销购回票据后，本金总额为5亿美元2021年到期的7.375%优先票据剩余未偿还本金额约为2.06亿美元。根据规管2021年票据的契约，上述票据的所有未偿还本金均于2021年10月4日到期。花样年控股并未在该日付款。

而在此之前，或因出售旗下物业板块资产，花样年在9月底公告称，公司股份于2021年9月29日上午9时起在港交所短暂停止买卖，直至另行通知。截至停牌前一个交易日，花样年控股(01777.HK)报0.56港元/股，目前总市值仅32亿港元，年内跌幅达55.47%。

对于美元债违约，业内人士多数表示大跌眼镜，尤其在花样年已经和碧桂园服务达成协议，以不超过33亿元出售旗下物业板块彩生活后，公司仍曝出流动性“危机”。

受上述事件影响，10月8日，花样年集团旗下债券大跌，“18花样年”跌超22%盘中临停，报74元/张；“19花样02”跌超28%盘中临停，报69.990元/张。临停复牌后，“19花样02”跌幅扩大，跌超54%，触发盘中二次临时停牌。

与此同时，国际三大评级机构近期均对公司评级进行了下调。

9月14日，标普将花样年控股的评级展望由“稳定”降至“负面”，确认“B”评级。9月29日，标普又将花样年控股的长期发行人信用评级和债务发行评级从“B”下调至“CCC”，并将上述评级列入负面信用观察名单。

9月16日，惠誉将花样年控股的长期外币发行人违约评级(IDR)从“B+”下调至“B”，展望仍为“负面”。就在10月4日逾期当天，惠誉再次下调花样年控股评级，将其长期外币发行人违约评级、高级无抵押评级均由“B”下调至“CCC-”。

9月27日，穆迪将花样年控股企业家族评级从“B2”下调至“B3”。穆迪分析师表示，评级下调反映了融资渠道收紧和高额债务到期增加了花样年控股的再融资风险。

而半年报显示，截至今年上半年，其银行结余及现金为272亿元左右。

对此，标普点评表示，尽管花样年控股报告称公司手头有充足的现金，但未能偿付债券本金凸显了其流动性紧张局面。据公司管理层表示，现金余额中包含控股公司层面约100亿元现金，其中约15亿元位于境外。但随着融资环境恶化，现金有可能被用于偿还其他债务或无法动用。同时，公司的资产处置进程慢于我们的预期，未能及时带来流动性资源。

值得一提的是，在花样年美元债违约后，物业板块出售计划或将进一步搁浅。

在花样年控股披露逾期后，碧桂园服务10月4日当晚发布公告称，彩生活服务控股股东花样年控股有较大可能出现对外债务违约，并称彩生活未能偿还碧桂园物业香港于2021年9月30日向其借出本金7亿元人民币的等值港元并于2021年10月4日到期偿还的贷款。

碧桂园服务表示，根据双方于9月28日签订的股权转让协议条款，若彩生活服务及花样年控股有较大概率出现债务违约时，碧桂园物业香港有权要求彩生活服务无条件将根据协议质押予碧桂园物业香港的目标股份转让给碧桂园物业香港(或其指定的代理人)。

花样年等房企债务违约，呈现了今年房企在“三道红线”下融资受限的困境。

据克而瑞统计，2021年第三季度，房企的融资规模创2018年以来新低。据克而瑞数据，2021年前9个月100家典型房企的融资量为10919亿元，同比下降21%。其中，第三季度的融资额为2872亿元，同比下降38%，环比下降24%，融资额创2018年以来的最低水平。

花样年董事局主席兼首席执行官潘军此前曾在2021博鳌房地产论坛上表示，如果明年6月份政策环境没有改善，销售仍然延续这种颓势，60%的民企开发商或面临倒闭。