新加坡公用事业股2021年初迄今领跑同业，中资上市公司表现亮眼

亚太地区拥有全球60%的人口，同时也拥有全球近一半的公用事业股，总市值在过去10年几乎翻了一番，达到1万亿美元。2021年截至8月24日，整个亚太地区公用事业股的总回报率中值达11%。相比之下，2020年的涨幅中值为6%，相对具有防御性。亚太地区公用事业股2021年波动频率与2020年下半年基本相若，当前180日年化波动率中值接近40%，与2020年底的情况相同。

新加坡交投最活跃的五只公用事业股分别为胜科工业、吉宝基础设施信托、优联燃气、中国光大水务以及上海实业环境。这五只股票在2021年初迄今均录得上涨，平均总回报率达24%。2021年截至8月24日，这五只股票的日均成交额为1450万新元，当前总市值为77亿新元。

来源：新交所、路孚特、彭博（数据截至2021年8月24日）

作为海峡时报指数成分股，胜科工业在2021年截至8月24日录得6600万新元的机构净流入，其余四只股票均录得机构净流出。8月6日，胜科工业公布2021财年上半年（截至6月30日）净利润为4600万新元，而2020财年上半年（截至6月30日）净亏损为4200万新元。胜科工业是2020年海指表现最强劲的成分股，总回报率为51%，当时恰逢与胜科海事进行分拆。

鉴于散户投资者一直是吉宝基础设施信托的净买入方，该信托2021年初迄今录得5400万新元的散户净流入，总回报率为7%。2020年第一季度，吉宝基础设施信托录得1300万新元的散户净流入，但该信托下跌21%，在随后的2020年第二季度至第四季度的三个季度中，该信托上涨28%，录得600万新元散户净流出。该信托当前指示性股息收益率为6.8%，180日波动率在上述五只股票中最低，为12%。该信托投资组合分为三大核心板块，分别为分销与网络、能源和废弃物以及水资源。

2021年截至8月24日，优联燃气在这五只股票中表现最为强劲，同时保持了最高的180日波动率。该股于7月19日从凯利板转移至主板。8月24日，作为利益相关方交易，优联燃气拟议收购(i) Sembas (Asia) Trading Pte Ltd、(ii) Semgas Supply Pte Ltd以及(iii) Summit Gas Systems Pte Ltd的全部已发行及已缴股本。在此之前，该公司公布2021财年上半年（截至6月30日）总收入同比增长4.3%，至4510万新元，净利润同比下跌24.9%，至530万新元，这主要是由于销量和直接材料成本上升导致材料成本和费用上升。

行业转型的驱动因素

脱碳似乎正成为驱动公用事业行业转型、基础设施建设、技术发展、就业和竞争的一大因素。吉宝基础设施信托的管理人于7月28日强调，公司正在寻求深化、扩大人才库，并拓展基础设施领域的可投资范围至可再生能源和社会基础设施，这是该信托2030年愿景下的关键增长领域之一。该信托首席执行官Matthew Pollard在2020年10月指出，“吉宝基础设施信托不仅意在购买更多资产或业务，还致力于打造正向的企业文化和团队。”

8月6日，上海实业环境首席执行官阳建伟表示，集团将密切关注中国国家碳排放交易市场带来的发展机遇，探索创新融资渠道，加快在环保技术领域的部署。8月11日，光大水务董事长王天义也表示，随着各国政府展现出应对气候变化的决心，相关行业和企业预计将迎来新的发展机遇。早在2018年8月，王天义就曾表示，污染防治在中国已被列为未来几年必须抗击的三大攻坚战之一。这表明了中国政府保护和管理环境的决心和信念，反之也将驱动行业的未来发展。”

此外，正如Scientific Beta所主张的，向低排放经济过渡是必要的，且需要发电行业在未来20年内大幅改变燃料结构。

胜科工业正在持续进行资产组合转型，专注于为全球能源转型和可持续发展提供可持续解决方案，并于2021年上半年安装了可生产78兆瓦产能的可再生能源设施。胜科工业8月6日表示，可生产约87兆瓦产能的可再生能源设施预计将于2021年底投入使用。同时，集团首席执行官Wong Kim Yin表示，集团将推进资产组合从棕色到绿色的战略转型，为股东提供长期价值和增长。

优联燃气于今年5月指出，在无法确保可再生能源的可获取性、可用性和可负担性之前，当前环境不太可能促使消费者广泛采用并过渡到可再生能源，但公司已经开启了替代能源产品的多元化进程，并将探索开发更绿色的能源产品，持续提高现有产品的产能，例如与UEC集团签署谅解备忘录。今年3月，优联燃气宣布与Surbana Jurong Infrastructure Pte Ltd达成合作，探索将优联燃气的Cnergy加油站转型为多能源加油站的可能性，集团相信此举将满足新加坡未来的清洁能源需求。

板块估值

公用事业股的平均交易价格高于账面价值，市值较大的股票通常具备更高的盈利估值。受优联燃气市净率提振，新加坡交投最活跃的五只公用事业股以账面价值交易，平均市净率为 1.5 倍（按中值计算）。

按中值计算，亚太地区公用事业股的交易价格较账面价值溢价 30%。 按市值计算，亚太地区公用事业股中排名前四分之一的股票交易价格较账面价值溢价 60%，而排名后四分之一股票的交易价格较账面价值溢价 15%。