REIT观察—新加坡房托：逐年壮大、不断进取

2018年以来，拟定及已完成的S-REIT并购

来源：公司通告（2022年1月）。基于ESR-LOGOS 信托以及丰树泛亚商业信托宣告合并的通告日期。

对新加坡房地产投资信托（S-REITs）而言，在新交所上市仅仅是开始。2021年，24只S-REITs宣布价值超过153亿新元的资产收购，收购总对价超过127亿新元。

除了资产收购，S-REITs在并购方面也表现活跃。2018年以来，至少有五宗合并交易，今年预计还有两宗。

自2018年起，五宗合并后的S-REITs为凯德综合商业信托（由凯德商用新加坡信托和凯德商务产业信托合并）、星狮物流商产信托（由星狮商产信托和星狮物流工业信托合并）、雅诗阁公寓信托（由雅诗阁公寓信托和腾飞酒店信托合并）、华联商业信托（由华联商业信托和华联酒店信托合并）及易商红木信托（由易商红木信托和亿达工业房地产信托合并）。

最近一宗交易是于2021年12月31日，丰树商业信托（MCT）与丰树北亚商业信托（MNACT）宣布合并为丰树泛亚商业信托（MPACT）。

合并后的MPACT，预计将成为亚洲第七大信托，市值约105亿新元。

经合并的房地产资产组合将涵盖18处商业地产，遍布新加坡、中国内地、香港、日本和韩国，资产管理规模（AUM）约为171亿新元（MCT的资产管理规模截至2021年9月30日，MNACT的资产管理规模截至2021年10月31日）。

该合并预计通过一项信托计划来实现，即MCT收购所有MNACT单位，MNACT的单位持有人可选择换取新的MCT单位，或选择现金和MCT单位相结合。

MCT和MNACT的REIT管理人认为，此次合并是一次机遇，能将两大具高度互补的市场领先房托的资产相结合，以提升财务灵活性和债务空间，从而加快增长和收购速度。

新的实体也可望受益于在主要房托指数中的代表性的提升，并有机会吸引更广泛的投资群体，及提高交易流动性。

另一宗正在进行的合并是由ESR房地产投资信托（ESR-REIT）和亚腾乐歌物流信托（ARA LOGOS Logistics Trust, ALOG）合并成为的ESR-LOGOS信托（E-LOG），其核心关注点将在新经济房地产。

合并后的E-LOG将在新加坡和澳大利亚拥有87处多元化的投资组合，包括物流或仓储、高规格工业房地产、商业园区和一般工业房地产，资产总值约54亿新元（截至2021年6月30日）。

该合并也通过信托计划，由ESR-REIT收购所有ALOG的单位，以换取现金和新的ESR-REIT单位。

ESR-REIT和ALOG的REIT管理人认为，该合并可以增强E-LOG的增长通道，在其发起人ESR集团的支持下，能获取ESR遍布亚太的新经济房地产项目，总价值超过500亿美元。