二次元之王——bilibili初探

投资人的日常（1）

导演的烟蒂，点关注不迷路！

今天这篇文章是笔记形式的，大家都知道导演有买入B站的计划，就等他登录港股了，当然，现在还买不了，因为还没登录港股通，但相比过去这也就是个时间问题，于是现在开始要对B站进行地毯式的研究。

今天先写个初步的笔记。

1、 B站的主营业务

B站，又被广大用户称为小破站，寓意好养活。。公司的主营业务就是长视频网站，在长视频这个业务上，B站和优酷、腾讯视频、爱奇艺是竞争关系。

好消息是，严格来说B站和他们只能算差异化竞争，不是完全重合同质的那种。当然，要不是有足够的差异化，B站估计也活不到现在。B站的差异化特点在于，主打2次元文化。

啥叫2次元文化，说白了就是动漫。现在全球最主要的动漫文化输出国是日本，所以B站买的作品有一大半都是日本的动画。这一点上导演要提一嘴腾讯视频，腾讯走的就是另外一条路线——国漫。由于腾讯收购了阅文，因此阅文的作品一旦被动画化，基本都被扔到腾讯视频上了，现在腾讯视频最火的国漫有：斗罗大陆、吞噬星空、狐妖小红娘、斗破苍穹等等。咳、咳，扯回来。B站由于没有那些个国漫资源，所以基本上B站的动画都是日漫，只有极少数的国漫。可以这么说，B站就是以动漫为根据地，逐步出圈才走到现在的。

现在的B站内容板块很多，包括动画、直播、游戏等等等等。

除了引进作品之外，B站和其他网站最大的不同是，做社区，培育作品。所谓人民的智慧是无穷的，B站对此领会的非常深刻。B站很早就开始培育视频作者，在B站叫UP主，导演直播的视频也发B站，也算是一名光荣的UP主。。经过多年的培育，B站积累了海量的UP主群体，现在每年的视频产出也在高速增长。从这个逻辑出发，其实B站完全可以对标抖音，只不过抖音是短视频，B站是长视频。

我们知道互联网公司最重要的指标是用户，根据用户这个尺度开发出了MAU和DAU这两个指标，一个叫月活，一个叫日活。对于互联网公司，有了用户，就吃嘛嘛香。因为只要用户足够多，就可以开发出各种变现的方式盈利。因此，虽然B站现在没盈利，但截至2020年，中国1.85亿的用户，B站有足够的底气。

目前B站的变现手段有好几个，分别是广告、直播、游戏、会员费等，可惜的是，开支也大，因此B站目前还是个亏货。从业界对于B站的口碑来看，之所以B站会亏损，主要是比较有底线，没有为了变现而降低用户体验。比如，B站从来没有添加过贴片广告，会员费也不是业界最贵的（但是优惠最少的）等等。

业务这块，导演还要重点提一下B站最有特色的会员制度。想成为B站的正式会员，需要通过考试。。考试基本都是选择题，但是题数很多，挺耗时的，且考题还真有一定深度，60分及格后才能成为正式会员，正式会员才有资格发弹幕。导演认为，正是这么一个制度，让B站的整体氛围变得更加和谐，让每个B站的用户都有一份自豪感，整体增加了产品的用户粘性。

2、 B站的经营数据

后面是经营数据。

互联网公司，先说用户，如下图：

截至到2020年底，B站的用户数1.858亿，付费比率8%。这个用户数是真不低了，但付费比率偏低，有待进一步解决。（反正导演是大会员）。

接下来是留存率：

可以看到B站的留存率极高，这里我就不拿别的网站做比较了，因为找数据有点耗时，等以后出付费文章了再找数据对比，反正结论提前给出，这个留存率全国同类竞品中排名第一。

接下来看财务数据：

利润表反正确实是不好看，2020年收入已经达到120亿，但却亏了30亿。19年收入67亿，亏了13亿。按照比例来算的话，销售净利率跌的厉害，从18年的-13%跌到20年的-25%。这就不好办了，估值上不好办。哪怕利润率是负的，但负的越来越多就很麻烦，相当于告诉我们，现在每开发一个用户的单位成本在增加。当然，这个情况也可能是某个战略阶段的特点，明年甚至后年就好转了，但至少20年的数据不太乐观，哪怕收入涨了一大截。

果然长视频网站变现都是个老大难的问题。

本文就不展开看B/S和CF/S了，深度文再说。

周四晚上7点半在腾讯视频号直播！