解析飞鹤现象：民族乳企的向上与向善

4年前的2017年，中国飞鹤的营收刚刚突破50亿元，4年后，中国飞鹤营收达到186亿元，成为港股市值最大的乳企，市值逼近2000亿港元。根据AC尼尔森的最新数据，飞鹤在2020年Q4的整体市场（线上+线下）占有率达到17.2%，延续压制外资品牌的态势，牢牢占据着国内奶粉市场的头把交椅。

市占率节节攀升，飞鹤龙头地位愈发稳固，“06186.HK”的港股代码亦为众人所知，成为价值投资者追求的典范，甚至被业内称为“飞鹤现象”。

从营收50亿到186亿，短短的四年，在飞鹤身上发生了什么？或者说这样的“飞鹤现象”究竟是如何产生的？

如今，2000亿港元市值体量的中国飞鹤，显然已经是一个庞大的商业体。在人类商业史上，有一个奉为圭臬的铁律，那就是一个商业体要想存续且由小变大，必须要首先找到自己的使命，即自己为什么而存在，然后找到实现使命的方式，即商业上的战略。

使命关乎价值观，战略关乎企业发展动能。顺着这个逻辑，我们会发现，中国飞鹤一系列产品的打造和整个商业体崛起的脉络，始终紧贴着其使命价值观的践行和商业战略的纵深。

换言之，破解“飞鹤现象”背后的密码，就需要透视，中国飞鹤究竟坚持着怎样的价值观，执行着怎样的发展路径。

恰逢近期中国飞鹤在港股发布了2020年的财报，深入研究财报数字背后，我们拉长时间轴来看，分别有两个关键词可以阐述中国飞鹤的使命价值观和发展战略，那就是“向善”和“向上”。

“向善”对应的是社会价值，而“向上”锚定的是经济价值。在资本市场，社会价值与经济价值共同成为上市公司的核心竞争力。

在沪深300指数里，按照既有经济效益，又有社会价值的标准，选出99支股票，编织成“义利99”指数。在过去数年里，“义利99”跑赢中国几乎所有的指数。

中国飞鹤在港股上市，股价正如“义利99”一般强势，以近2000亿港元市值，位列港股乳企市值第一。在“向善”的价值观和“向上”的发展战略驱动下，多家投行机构预计，中国飞鹤的价值还有进一步上升的空间。对于中国飞鹤来说，目前近2000亿港元的市值，或许只是一个开始。

向善：中国飞鹤为什么而存在

在世界管理大师德鲁克的毕生研究中，他始终在追问一个终极问题：企业为什么而存在？

是为了追求利润吗？是为了最大限度扩大规模吗？都不是！德鲁克研究发现，凡是单一维度追求商业利益的企业经常会昙花一现。而那些力求基业长青的伟大企业，均是把自己摆在人类发展的长河中，希望自己的存在可以让这个世界变得更好。

德鲁克的理念，和本文所讲企业中国飞鹤的董事长冷友斌的想法不谋而合。冷友斌说：飞鹤深知，一家伟大的企业不但要拥有持续的良好业绩，更重要的是用负责任的方式赢得产业链上下游的认可和尊重。

这样的理念用一个关键词来凝练表达，可以总结为“向善”二字。《大学》开篇提出，“大学之道，在明明德，在亲民，在止于至善”，至善是最终的目标。西方对“善”思考最早的哲学家苏格拉底认为，“善就是使事物有益”。

中国飞鹤向善而行，冷友斌所追求的“用负责任的方式赢得产业链上下游的认可和尊重”，正是“善”字所表现出来的“利他性”。

“向善”不仅是一个理念，更需要将这种理念分解到企业经营过程中的方方面面。

从1962年成立至今，59年来，中国飞鹤始终坚持以高品质奶粉护航中国宝宝成长，致力于在产品品质、产品创新、社会责任上将“向善”的理念注入到企业经营的每一个毛细血管。

为保障高品质奶粉持续供应市场，中国飞鹤打造了从牧场到消费者，覆盖整个产业链的品质安全体系。乳业有“得奶源者得天下”的说法，一罐好奶粉，从好奶源开始，再将加工到售后的每一步，都做到极致。

2007年，中国飞鹤在北纬47黄金奶源带与上下游伙伴一起打造了农牧工专属产业集群，实现了从源头牧草种植、规模化奶牛饲养到生产加工、物流仓储、渠道管控乃至售后服务各环节的全程可控可追溯。2020年12月，飞鹤收购原生态牧业，入主奶源地建设，宣告上游优质奶源从自控走向自主。

企业的发展离不开创新驱动力，科技向善也不是一句空洞的口号。中国飞鹤每年有一亿五千万罐奶粉被中国妈妈选择，其品质与万千家庭的快乐幸福息息相关。中国飞鹤选择了潜心攻关，持续深化母乳研究，引领行业健康发展。

作为业内率先开展母乳研究的企业，中国飞鹤深知“一方水土养一方人”，致力于以中国母乳为“黄金标准”，研制更适合中国宝宝体质的奶粉。

2020年，中国飞鹤全球首发三项母乳研究成果，精准勾勒出氨基酸、活性蛋白在中国母乳泌乳期的动态变化，并将前瞻性的研究成果，应用于飞鹤核心大单品星飞帆的升级。

此外，中国飞鹤还注重引入顶级科研资源，提升研发实力。例如，建立中国首家乳品工程院士工作站，积极参加国家级母乳化研究项目等，只为提高产业链工艺标准，为消费者提供“更适合、更新鲜”的产品。

中国飞鹤“向善”理念落地的另一重要形式，是践行社会责任。具体来看，中国飞鹤坚持绿色低碳理念，在行业率先构建了生态循环模式。业内人士表示，中国飞鹤的绿色工厂，实现了经济效益和生态效益双赢的目标。

不仅如此，中国飞鹤还在“尽己所能，反哺社会”。作为一家民族企业，无论是在疫情期间守望相助，还是在精准产业扶贫上，中国飞鹤都有卓越的表现。

在疫情期间，中国飞鹤捐助2亿款物，保障火神山医院的建设、抗疫物资的采购及母婴人群和医护人员的营养需求，为举国抗疫贡献力量。

产业扶贫方面，中国飞鹤拥有9个现代化核心工厂，部分布局在贫困县，通过产业集群模式的杠杆效应，带动产业链上下游协同发展。中国飞鹤的产业扶贫，盘活了耕地、劳动力等资源，以产业带动区域经济发展。

向上：“五力”齐发，2000亿市值只是开始

对于一家企业来说，使命和价值观是“灵魂”。优秀的企业不仅需要丰满的灵魂，还需要强壮的躯干。中国飞鹤“向善”的理念，需要“向上”的能力来匹配，去实践。

中国飞鹤强壮的躯干是战略力、科研力、品质力、渠道力和数字力。这“五力”是中国飞鹤“向上”的能力，也就是创造经济价值的能力。

企业发展，战略先行。战略是品牌的领路人，商业竞争中，选择比努力更重要。“战略力”上，中国飞鹤用“更适合、更新鲜”定义高端产品。

首先确立“更适合中国宝宝体质”的定位，然后依托专属产业集群，构建“2小时生态圈”，将“更新鲜”的产品送到消费者手中。在大单品星飞帆取得成功后，中国飞鹤丰富产品矩阵，关注3岁后儿童市场，抢占新的细分赛道，培育新的增长点。

战略上勤奋，战术上也不能懒惰。“科研力”是战略力的落地方式之一。中国飞鹤整合全球研发资源，以中国母乳为“黄金标准”开展研究。目前，已经实现了从“母乳成分含量研究”到“母乳成分微观构成及功能研究”的跨越升级。

“科研力”开花，“品质力”结果。2020年5月，星飞帆全新升级。中国飞鹤采用新一代专利OPO，将配方中SN-2棕榈酸含量提升至原来的1.2倍，达到67%。

数据显示，母乳中SN-2棕榈酸含量高达70%。也就是说，升级后的星飞帆，更贴近中国母乳“黄金标准”。不仅如此，升级版星飞帆采用更接近母乳低聚糖的GOS益生元，将低聚糖含量提高87%，能促进益生菌增殖，提升肠道保护力。

“人无我有，人有我优”，高品质为中国飞鹤赢得用户口碑，中国飞鹤想要抢占更大的市场，只有高品质还不够，还需要渠道上的不断开拓。渠道是连接产品和用户的桥梁，多渠道的开拓，才能更广泛地贴近消费者。

在去年疫情下，奶粉销售的线下渠道遇堵。怎么办？考验中国飞鹤“渠道力”的时候到了。凿山开道、遇水搭桥，中国飞鹤率先将品牌活动从线下转移到线上。

比如在疫情最严峻的2020年2月初至3月15日，中国飞鹤线上直播互动活动接近9万场，覆盖消费者超过210万人次。2020全年，中国飞鹤举办了70万场面对面研讨会。成功的线上直播、面对面研讨会成为中国飞鹤疫情期间新的战斗力。

根据中国飞鹤财报，2019年，中国飞鹤线下渠道的收入占比是91.3%，2020年的数据是86.4%。这意味着，中国飞鹤的线上渠道收入占比从8.7%提高到了13.6%。值得注意的是，线上渠道一直是洋品牌奶粉的主阵地，中国飞鹤线下渠道优势明显，又在线上渠道发力，可以加速抢占洋品牌的市场份额。

中国飞鹤具备以上“四力”，基本可以稳坐龙头。在业绩快速增长的时候，中国飞鹤却“晴天修屋顶”——数字化转型，也就是中国飞鹤的“数字力”。一般来说，数字化转型往往是业绩增长乏力后的被迫举动，中国飞鹤主动升级，意在未来的消费市场中从容领跑。

现在，中国飞鹤的办公平台、业务系统、工厂系统、营销中心、供应链、客服等企业运营核心链路都已经进行数字化，企业效率大大提升。打个比喻，中国飞鹤还是原来那艘大船，但动力系统从燃油升级成了核动力。

基于良好的前景预期，多家券商投行上调中国飞鹤的目标价至30港元。按照30港元的目标价，中国飞鹤的市值短期还有50%的上涨空间。

中国飞鹤社会价值与经济价值同行，彰显了“向善”与“向上”的力量。这符合德鲁克所阐述的一家基业长青的企业的特征，即社会价值和经济价值高度一致。

优秀的企业创造利润，伟大的企业赢得人心。中国飞鹤的成功，本质是价值观的胜利。在婴幼儿奶粉这个大赛道，中国飞鹤正朝着一家伟大企业的方向砥砺前行。